Despite a sharp drop in jewelry demand and record mine production, global gold demand and prices hit record highs in the second quarter, the World Gold Council said in its latest survey of demand trends for the precious metal.
Global demand for the precious metal rose 4% year-on-year to its highest second quarter on record, and the London Bullion Market Association gold price jumped 18% year-on-year to a record quarterly average $2,338 per ounce, the industry group said.
Gold mining companies took advantage of the record gold price by increasing production by 3% year-on-year, the council said.
"Mine production is still poised to surpass its previous high as the output from several regions – led by Africa – benefits from ramp-ups and expansions, as well as higher grades," the council said.
The high price discouraged jewelry buyers, with second quarter jewelry consumption volumes declining 19% year-on-year to a four-year low of 391 metric tons.
"Q2 saw price sensitivity bite into jewelry demand and it may be a while before consumers fully adjust to higher prices," the industry group said.
Despite the downturn in jewelry demand, a 53% increase in over the counter and other investment pushed total demand into positive territory. Over-the-counter transactions involve a network of participants who trade directly with each other without the oversight of a formal exchange.
"Estimating and attributing this investment buying is difficult due to its opaque nature, but field research strongly supports the data available that puts this at 329t – the strongest quarter since Q4'20," the council said. "Demand from this sector has been in response to concern over the U.S. debt burden, geopolitical risks and attraction to the strong price rise."
Meanwhile, central bank buying rose 6% year-on-year to hit 184 metric tons. That marked a slowdown from a record-breaking start to the year.
But this is still a very healthy level of buying, 3% above the five-year quarterly average of 179t," the council said. "Combined with Q1 net purchases, central bank gold demand in H1 totaled 483t, the highest first half year in our data series."
Buying from physically backed gold exchange-traded funds pared their declines, with their holdings dropping by seven metric tons in the second quarter compared to a 21-metric ton drop in the same quarter last year.
"The pace of outflows from gold ETFs slowed sharply in Q2," the council said. "A continuation of the nascent positive trajectory of gold ETFs, along with further strength in futures positioning, is still likely in our view given a number of catalysts."
Those catalysts are:
• A clearer path to lower policy rates in the United States and Europe
• A large current and forecast U.S. fiscal deficit
• Increased market volatility, with U.S. elections in the second half of the year
• Global geopolitical risk that curtails some recycling and bolsters retail demand
• Support from the trend of central bank buying.
世界金協会は、貴金属の需要動向に関する最新調査によると、宝飾品需要の急激な低迷と生産の記録的な増加にもかかわらず、グローバルな金の需要と価格が第2四半期に記録的な高水準に達したと述べています。
業界団体によると、この貴金属のグローバルな需要は前年同期比4%増の過去最高の第2四半期に達し、ロンドン・ブリオン市場協会の金価格は前年同期比18%上昇し、1オンスあたり2,338ドルで過去最高の四半期平均に跳ね上がりました。
評議会によると、金価格の記録的な高騰を利用して、金鉱業界は前年同期比3%増の生産を増やしました。
"石炭の生産量は引き続き先行き良好であり、アフリカを筆頭に複数の地域からのアウトプットが拡大・増加していることや、品質の向上が功を奏していることが理由の一つです。"と評議会は述べています。
高い価格により宝飾品の需要が減少し、第2四半期の宝飾品消費量は前年同期比19%減の4年ぶりの最低水準の391メートリックトンに低迷しました。
"Q2では価格の感度が宝飾品の需要を削減し、消費者が完全に高い価格に適応するには時間がかかる可能性がある"と業界団体は述べています。
宝飾品需要の低迷にもかかわらず、店頭外取引およびその他の投資の増加により、総需要はプラスに転じました。店頭外取引は、公式的な取引所の監視なしに直接取引を行う参加者ネットワークを含むものです。
"投資買いの見積もりと割り当てることは、その不透明性のため難しいですが、現地調査は329兆ドルであると推定しています。これはQ4'20以来最も強い四半期です。このセクターからの需要は、米国の債務負担、地政学的リスク、価格上昇への魅力への対応によるものです。"と評議会は述べています。
一方、中央銀行の購入は前年同期比6%増の184トンでした。これは、年初に達成した記録的な購入ペースからの減速でした。
"しかし、これはまだ非常に健全な購入レベルであり、5年間の四半期平均の179兆ドルを3%上回るものです"と評議会は述べています。"Q1の純購入と合わせて、H1の中央銀行の金買い取り総額は、データシリーズで最高の前半年でした。"
物理バックアップの金ETFの購入が減少を縮小し、2四半期の保有量が7トン減少し、昨年同期の21トン減少に比べて減少しました。
"金ETFからの資金流出のペースはQ2で急激に減速しました。不透明な性格にもかかわらず、金ETFの発展のこれまでの軌道が継続され、先物ポジションのさらなる強化が期待されます。これは、いくつかのカタリストが存在するためです。"評議会は述べています。
これらのカタリストは:
・米国と欧州の低金利政策への明確な取り組み方の道筋が見えてきたこと
・大きな現在と予想される米国の財政赤字
・U.S.選挙期間中の市場の増加した変動性
・一部のリサイクルを抑制し、小売需要を強化するグローバルな地政学的リスク
・中央銀行の購入のトレンドからのサポート