动力工具上半年增速保持增长，地区多元化拓展顺利。中金証券は、研究レポートで、創科実業（00669）の「業種に勝る」格付けを維持し、2024/2025年度のEPSを上昇させた。
2024年/2025年のEPSをそれぞれ0.62/0.70米ドルに引き上げ、当社はチャートを上回っていると評価し、株価目標を115.49香港ドルに設定したと、中金は研究レポートで発表しました。2024年上半期の業績発表によると、売上高は7312百万米ドルで、前年同期比6.3％の増加、親会社帰属純利益は5.5億米ドルで、前年同期比15.7％増の0.30米ドルのEPSに相当し、この銀行の予想をわずかに上回りました。これは、2024年の粗利率の上昇と売上高のわずかな上昇によるもので、主にこれに貢献しています。
中金の主な見解は以下の通りです。
電源ツールの上半期の成長は増加し続け、地域の多様化が順調に推進されました。
製品別に見ると、2024年上半期の電動工具の売上高は688.4百万米ドルで、前年同期比6.7％増の主要な収益源で、主要ブランドのMilwaukeeの収益は地元通貨で11.2％増加し、特にRyobiは野外製品の好調による中一桁の増加を実現しました。フロアケア事業の収益は4.28億米ドルで、前年同期比0.4％減少しました。地域別に見ると、北米の収益は546.1百万米ドルで、前年同期比5.7％増加し、ヨーロッパの収益は125.1百万米ドルで、前年同期比8.6％増加し、その他の地域の収益は59.9百万米ドルで、前年同期比6.9％増加しました。
企業の収益能力は、連続して前年同期比で16年間向上しています。
2024年上半期の会社の総合粗利率は39.9％で、前年同期比0.7pp上昇しました。これは主に、高価値製品Milwaukeeの成長や、アフターマーケット電池事業の新製品の発売によるものです。会社の2024年上半期の純利益率は7.5％で、前年同期比0.6pp上昇し、主に、会社の財務費用の減少や経費率の管理を行いました。2024年上半期の研究開発費の比率は前年同期比で0.5pp増加し、4.1％まで増加しました。販売/管理費用率はそれぞれ、前年同期比で0.2pp/0.1pp減少し、17.0％/10.4％になりました。在庫回転率1.08は、前年同期比0.22増加し、会社のパブリックパフォーマンス会議によると、完成品在庫は感染症前のレベルに回復しました。2024年上半期の会社のオペレーティングキャッシュフローは7.75億ドルで、2023年上半期は6.94億ドルです。
2024年初めに、在庫が終了し、末端需要が底をつき、利下げ後に末端需要が改善することを期待しています。
2024年の年初には、終端チャネルでの電動工具の需要が相対的に適切な位置に回復し、米国経済分析局によると、2024年6月のアメリカ合衆国のツール、ハードウェア、およびサプライ品の実質年間消費額は409.0億ドルで、前年同期比+2.1％となっています。残りの2/3の部分が不動産と関係しているため、ハードウェアの末端需要を伝える需要は、2年連続で減少した後、2月以来正に向かっており、需要の同比には一定の波動があります。全体的には、感染症期間に弱くなりました。降息が不動産の需要を牽引することやハードウェア工具の末端需要を伝え込むことを示唆しています。
リスク
米国の利下げ期待が遅れている；新製品のプロモーションが期待外れです。
