動揺した一週間を経て、今週の米国株の注目は中核的な経済指標と企業の決算に向けられます。7月の消費者物価指数（CPI）、小売販売データ、初めての失業保険申請者数、世界的な小売業界の収益状況......投資家はこれらの中から、アメリカの家庭がより高いインフレ率と経費高によるさらなる圧力に直面しているかどうかを判断します。

「金融市場は、ハード・ランディングのリスクに対する懸念が短いWile E. Coyote（懸崖）の瞬間を引き起こした後安定し、「Michael Gapenに率いられたモルガン・スタンレー・グローバル・リサーチチームのエコノミストたちは、「今後、データが米国経済の状況を教えてくれるでしょう：すなわち、緩やかな減速か、急激な急落か」と述べています。

インフレーションはどうなる？

7月のアメリカのCPIは今週水曜日に公表される予定です。エコノミストたちは、7月の総合CPIが前年同期比で3％の伸びを維持すると予想していますが、食品やエネルギーのコスト変動を除外したコアCPIは、6月の3.3％から3.2％に減速し、2021年5月以来最低水準となる見通しであり、これは利下げ観測を押し上げる可能性があります。

モルガンスタンレーの投資管理部門のグローバル市場責任者、ブライアン・ワインスタインは、過去にCPIが2％未満で維持されたことが「まれである」ため、インフレは、連邦準備制度理事会の目標を超えた水準で一段と長期化する可能性があると述べています。

ワインスタインは、電話で話しました：

自動車や住宅保険など、いくつかの痛みの分野においては、人口が急増している地域では、インフレが存在するようです。それは毎月、消費者の財布からお金を引き出します。

彼はまた、地政学的な紛争や米国大統領選後の経済政策の不確実性が、インフレが2％未満に回復するのを防ぐのに十分だと述べています。火曜日に発表された7月のPPIデータには、さらに多くの手がかりが提供されます。

消費データと大手小売業者の決算に注目

「スーパー・データ・ウィーク」に対して、一部の人々は、木曜日に発表される小売販売および初めての申請データが、PPIおよびCPIインフレデータよりも重要になる可能性があると考えています。インフレの低下が市場コンセンサスになったため、連邦準備制度理事会が9月に25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイント引き下げを決定するかどうかは、主に経済状況によって決まるからです。

消費者支出は持続的に低迷し、企業の利益に影響を与え始めています。

高級品グループLVMHの財務諸表によれば、第2四半期以降、アジア市場（日本を除く）の収益は低下しています。$マクドナルド (MCD.US)$先週の財務諸表によると、インフレ圧力により消費者、特に低所得世帯は、お金の使い方により厳格になっています。また、バケーションレンタルプラットフォームでは、消費者が経済の見通しが不透明な時期に夜の宿泊を予約を延期するため、レジャー旅行のビジネスは鈍化すると予測されます。$エアビー アンド ビー (ABNB.US)$多くの消費者向け企業、例えば、ホームデポとマクドナルドは、利益予想を下回っており、これは非常に難しい消費者環境を反映していることを示しています。これは消費者の抑制された貯蓄が枯渇したことを表しており、同時に、彼らの仕事や将来の収入に対する信頼も枯渇しています。

持続的なインフレーションと連邦準備制度理事会の強硬な金融政策サイクルにより、アメリカの家庭は圧迫され、彼らが感じた蓄積された貯蓄はすでに使い果たされ、彼らは「消費レベルを下げざるを得なくなっています。」

Hirtle Callaghan＆Co.の最高投資責任者であるブラッド・コンガー氏はこう言います：

家得宝とマクドナルドのような多くの消費者向け企業は、利益予想を下回っており、これは非常に困難な消費者環境を反映しています。これは消費者の抑制された貯蓄が枯渇したことを表しており、同時に、彼らの仕事や将来の収入に対する信頼も枯渇しています。$スターバックス (SBUX.US)$ホームデポとマクドナルドのような多くの消費者に向けた企業は、利益の警告を出しています。これは、非常に厳しい消費者環境を示しているものであり、消費者の抑制された貯蓄が枯渇したことを示しています。同時に、彼らの仕事や将来の収入に対する信頼も枯渇しています。

アメリカの消費者の消費能力は、今週発表されるいくつかの小売業界の巨大な利益報告書を、米国の注目ポイントのもう一つにさせています。

$ウォルマート (WMT.US)$と$ホーム デポ (HD.US)$レジャー用品を販売するこれらの企業から、より多くの消費者状況の手掛かりが得られることを市場が期待しており、$ホームデポ(HD.US)$と$マクドナルド$が、それぞれ火曜日と木曜日に収益報告を発表する予定です。

コンガー氏は、消費者支出の低迷が消費者部門の他の部分に波及する可能性があると述べています。

人々はさまざまな支出を削減しており、企業は採用計画の策定時に削減する予定であり、それが雇用と収入に反映されるでしょう。

それでも、先週の労働市場データにはいくつかのポジティブなサインが示されました。8月3日の週に初めての失業保険の申請が神奈川県内で最大の低下を記録したことは、労働市場が依然として健全である可能性があることを示しており、市場に少し安堵感を与えています。

投資家はすでに「驚くべき鳥」となっています

アナリストは、地政学的な衝突や、2024年の米国大統領候補者の経済政策による不確実性から、市場の波動性が増加すると予想しています。シティグループのレポートは、取引者たちは、水曜日にCPI報告が発表された際に、少なくとも1.2%の変動があると予想していると指摘しています。$S&P 500 Index (.SPX.US)$アジア市場（日本を除く）の収益が第2四半期以降下落していることが、高級品グループLVMHの財務諸表から確認されました。

これは必ずしも景気の硬着陸や景気後退を示しているわけではありませんが、市場の不安定性は株式市場の上昇余地を制限する可能性があります。

Conger氏は述べています。

米国株は恐慌的で脆弱な状況にありますが、経済データの小さな意外によって市場のムードは大きく変化しないため、今後数週間でさらに多くの前向きなデータポイントがあれば、それぞれが少しずつ市場に小さな影響を与えることを意味します。

現在、市場は非常に脆弱であるため、過剰反応する可能性があります。

Weinstein氏も同様の見解を持ち、市場にさらなる動揺が生じる可能性があるため、これが株式市場の上昇余地を「制限する」可能性があると述べています。

しかし、米国の経済が衰退するわけではないため、これは硬着陸を意味するわけではありません。

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