智通财経アプリによると、伯恩スタイン社は、ストレージ市場の長期的な成長潜在力について慎重な姿勢を継続していますが、近く周期性の回復に対して楽観的な見方を持っています。技術株の格付けについて、同社はデルテクノロジーズ(DELL.US)に"大型株より優位"の格付けを与え、ヒューレットパッカードエンタープライズ(HPE.US)とIBM(IBM.US)には"大型株と同格"の格付けを与えました。

デルテクノロジーズ：AIサーバーの近況

Toni Sacconaghi, Jr.率いるアナリストチームは、デルテクノロジーズに対して楽観的な姿勢を維持しており、特に近い将来のAIサーバーの成長潜力を考慮しています。同社は2025年第1四半期の業績が市場の非常に高い期待に達しなかったにもかかわらず、アナリストたちはAIサーバー収入が予想を大幅に上回る可能性があると信じています。これにより、利益率が低くなる可能性があり、EPSの成長余地が制限されることになりますが、アナリストはインフラソリューショングループの収益力が短期的に改善し、ストレージの利益率の向上の恩恵を一部受けることができると予想しています。

アナリストたちはまた、AIインフラストラクチャの吸収が中期的にリスクを伴う可能性がある一方、デルの株価が最近の高値から大幅に下落していることを考慮すると、どんな肯定的なAIデータポイントでも株価の反発を引き起こす可能性があると指摘しています。

ヒューレットパッカードエンタープライズ：Juniperの買収に対する慎重な姿勢

Sacconaghi Jr.と彼のチームは、Juniperの買収に対して慎重な姿勢を取り、"大型株と同格"の格付けを維持しました。同社は今年、AIサーバーの出荷量の強力な成長によって収益が増加する可能性がありますが、2024年以降、AIによる恩恵を引き続き受けることができるかどうかに市場の意見が分かれています。特に、第2四半期に注文残が減少した状況下で。アナリストたちは、ヒューレットパッカードエンタープライズの目標株価を19ドルに設定しています。

アナリストたちはまた、ヒューレットパッカードエンタープライズが、Juniperの買収に備えて、今後1〜2年またはそれ以上の期間、内部業務に注力する可能性があると懸念しており、これは従来のビジネスシェアの低下のリスクを冒す可能性があります。彼らはヒューレットパッカードエンタープライズの目標株価を19ドルに設定しています。

IBM：リスクリターンネートラル

IBMに対して、アナリストたちはリスクリターンが比較的ネートラルであると考えています。IBMの成長率は改善しており、通常の収益と利益水準は高く、安定した3.5%の配当を支払っています。しかしながら、IBMの有機収益成長率が約2%であることを考えると、同様の企業であるシスコシステムズ(CSCO.US)、オラクル(ORCL.US)などと比較して、同社の評価は相当合理的に見えます。

アナリストたちは、IBMの前景について非常に有利であると考えています。これは、買収、新しいメインフレーム周期、そして潜在的なELA周期に収益が恩恵を受ける可能性があるためです。彼らはIBMの株価目標を185ドルに設定しています。ELAは、通常、Enterprise License Agreementの周期を指します。これは、企業とソフトウェアまたはサービスの供給者の間の長期契約で、企業は契約期間中に供給者の製品またはサービスを使用することができます。

ストレージ市場の深い考察

Sacconaghi Jr.氏とそのチームは、デルとヒューレットパッカードエンタープライズのストレージ事業が2社の営業利益の30%と20%近くを占めているため、2社の株式にとって極めて重要であると指摘しています。しかしながら、内部デプロイと外部ストレージ市場は過去10年間、周期的なビジネスであり、成長はなく、専用ストレージサプライヤーの市場シェアも減少しています。

デルとヒューレットパッカードエンタープライズは同様の端末市場で相変わらずシェアを失っていますが、アナリストたちは、これは主に販売成功率の限定、技術的な遅れ、およびプラットフォームの複雑性に起因すると考えています。ポジティブな側面は、ヒューレットパッカードエンタープライズとデルが超収縮基盤(HCI)の成長の積極的な参加者であり、受益者であることです。しかしながら、ソフトウェアの内容が不足しているため、HCIはしばしば利益率を希釈してしまい、これはアナリストにとって戦略的なジレンマであると考えられます。HCIは成長を促進できるが、引き続き営業利益率に圧力をかけ続けるからです。

アナリストたちは、デルのストレージの収益力が現在はEMCが独立企業の時よりも大幅に低下していると述べ、これは成長、HCIへの移行、高性能ストレージからの移行、投資の増加、および競争状況によるものだとしています。

また、アナリストは、デルがVMwareとの永久ライセンス流通契約を正式に終了した後、HCI収入が遅れる可能性があると疑っています。デルは、顧客をPowerFlex製品に移行しようとしています。

ストレージはデルとヒューレットパッカードエンタープライズが注目する中心分野であったが、新商品、市場の変化、買収などが業績の上下となり、ビジネスの成長傾向に構造的な変化をもたらさなかった。IBMにとって、ストレージは戦略的な重点ではなくなったようです。