米国の7月のインフレは4ヶ月連続で下がり、これにより米連邦準備制度理事会は来月に利率引き下げの可能性がある。
米国労働統計局によると、7月の消費者物価指数(CPI)コア部分は食品とエネルギーを除いた指数で、前年同月比で3.2%上昇したが、2021年初め以来の最低増加率となった。この指数は前月比で0.1%上昇し、6月に比べわずかに回復した。
CPIは0.2%上昇し、1年前比で2.9%上昇した。労働統計局によると、90%以上の月単位のインフレ率は住宅から上昇し、住宅価格は6月以来上昇している。経済学者は、コアCPIが全体的なCPIよりも潜在的なインフレをより反映すると考えている。
株式先物はわずかに上昇し、米国債券の利回りが上昇した。
取引参加者は、9月における50ベーシスポイントの利下げの可能性は低いと考えている。米連邦準備制度理事会の役員やエコノミストたちは、インフレの軌跡をより確実に理解するため、さらなる観察を好む。
雇用データはますます重要になっている。
経済がゆっくりと減速する中で、インフレ全体はまだ下降傾向にある。雇用市場が弱含むことに加え、米連邦準備制度理事会は来月から利下げを始めると市場が普遍的に予測し、利下げ幅はさらに公表されるデータによって決定されるかもしれない。
lplインベストメントホールディングスの首席エコノミストであるJeffrey Roachは、"投資家や政策立案者は、この報告書が市場と経済に基本的に有利であることに気づくでしょう。" "インフレが減速するにつれて、米連邦準備制度理事会は適切に利下げできますが、総じて引き締め的な政策を維持することができます。"と述べている。
9月のミーティングの前に、役員たちはより多くのインフレデータともう1つの雇用報告書を入手する予定であり、7月の失望を引き起こし、世界的な市場売却と景気後退懸念を引き起こした報告書に厳密審査を加えるものとなるだろう。
米連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエルと彼の同僚たちは最近、同行の二重使命のうち労働に焦点を当てることを表明し、この点を強調する可能性がある。年次のシンポジウムであるジャクソンホールで来週開催される。
Brandywine Globalの投資マネージャーであるJack Mcintyreは、「米国のCPIデータは重要であるが、市場への影響力に関しては、雇用者数、小売販売、インフレのレベルの順に並ぶため、それほど重要ではない。金融資産のパフォーマンスは最近良好であり、私たちはPPIデータを持っています。市場はそれに良い反応を示しています。したがって、ハードルは少し高くなるかもしれませんが、私は、塵が落ち着いた後、何も変わらないと思います。」と述べている。
Mcintyreは「これは明らかに、米連邦準備制度理事会が利下げする空間を提供しているため、あなたにインフレが正しい方向に進んでいることを伝えている。米連邦準備制度理事会がじっとしている時間が長くなるほど、貨幣政策の引き締め度が高くなります。」と述べています。"私たちは、米連邦準備制度理事会が利下げするベースポイントが25または50であるかどうかはわかりませんが、私はインフレがその点を決定するとは思いません。利下げの幅を決定するのは、成長を促進する統計データ、特に雇用統計データと雇用者数です。"
住宅価格
先月、衣服、新車と中古車、および航空券価格がすべて下落した。病院サービスは歴史的な最大の減少を記録した。一方、電子ゲームのサブスクリプションサービスは、5月に急落した後、史上最大の上昇を記録している。
サービス業界の最大カテゴリーである住宅価格は0.4%上昇し、6月には0.2%しか上昇せず、2021年以来最低水準となった。オーナー相当賃料(CPIで最大の個人構成要素の1つ)も0.4%上昇した。主要な住宅賃料は0.5%上昇し、2月以来最大の上昇幅となった。これにより、評論家や政策立案者たちは場合によっては疑問を呈するかもしれない。
住宅とエネルギーを除いたサービス価格は0.2%上昇し、3ヶ月ぶりの初の上昇となったが、依然として穏やかなペースである。中央銀行の役員たちは、この指標を評価する際に考慮すると述べたが、彼らは別々の指数に基づいてインフレを計算している。
ドイツ銀行の米国金利ストラテジストであるGennadiy Goldbergは、「CPI報告書で唯一驚くべきことは、賃料が急速に上昇していることです。私はそれが市場の失望の理由であると思います。データは市場が一般的に予想したよりも弱かったにもかかわらずです。市場は、9月の50ベーシスポイントの利下げの可能性を再評価しているようです。予想される付加価値は、公表前の約39ベーシスポイントから現在の36ベーシスポイントに減少したようです。したがって、市場は米連邦準備制度理事会が予想よりもインフレが厄介だと考えているようです。"
Goldbergは、これが米連邦準備制度理事会が9月に利上げする条件に合致していると考えている。市場にとって最も重要な問題は、25ベーシスポイントか50ベーシスポイントで利下げするかどうかであり、これは今後数週間で明らかになるだろう。
個人消費者支出物価指数として知られるこの指数は、住宅に対する影響はCPIよりも小さいため、個人消費者支出指数が米国連邦準備制度理事会の2%目標に近づく傾向にある部分的な原因の1つです。
今月後半に発表される個人消費者支出指数(PCE)は、CPIと生産者物価指数(PPI)の特定のカテゴリに基づいています。政府が火曜日に発表したデータによると、7月のPPIのこれらの部分は相当な温和さであり、全体のデータの上昇は予想を下回りました。
PPI指数の下落の部分的な原因は、卸売業者と小売業者の利益率が低下していることを証明します。これは、企業が価格設定の権限を失っており、最近のAmazon Prime Dayなどの割引およびプロモーション活動の影響であることが明らかになったものです。レストランから航空会社まで、企業は消費者が購入面でますます厳しくなっていることを認識しています。特に自由に使える購入に関してはそうです。
過去1年間、商品価格の持続的な下落は、消費者に一定の安心感をもたらしました。食品やエネルギーを除くコア商品価格は、年初以来の最大の下落を記録しました。年間ベンチマークを基準にすると、これは2004年以来の最大の減少です。
水曜日に公表されたインフレデータと最近の賃金データを統合した別のレポートによると、7月の実質収入の増加率は前年同期に比べて緩やかになっています。
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