9月の利下げはもはや板にはめられた可能性があり、アメリカのCPIは予想を下回り、4ヶ月連続で低下しました。

データによると、アメリカの7月のCPIは前年同月比で2.9%上昇し、6月の3.0%にやや劣りますが、2021年3月以来初めて「2桁」に戻りました。食品や燃料などの変動が大きい項目を除いた核心CPIの前年同月比は3.2%で、予想の3.3%より低く、4ヶ月連続で低下し、2021年4月以来最低水準になっています。

報告が公開された後、米ドル指数DXYは短期間に波打ちましたが、現在102.47で報告されました。非米通貨は一般的に下落し、ユーロ/米ドルとポンド/米ドルは下落しました。

現物の金は高騰して回落し、短期間に15ドル近く揺れ動いて、現在2465.46ドル/オンスで取引されています。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の特派員、ニック・ティミラオスは、7月のCPIデータが次の会議での利下げに道を開けたと指摘しています。最近労働市場が潜在的に弱体化している傾向が見られるため、米連邦準備理事会（FRB）は次回の会議で通常の25基点の利下げだけでなく、50基点に拡大するかどうかを議論しています。水曜日に公表されたインフレのデータは、この論争を解決することはありませんでした。代わりに、この論争は毎週公表される労働市場報告、すなわち初期失業保険請求および9月6日に公表される8月の雇用統計報告などに大きく依存する可能性があります。水曜日に公表されたインフレ報告は比較的温和でしたが、住宅コストの急激な上昇は、このデータに対する熱意を低下させる可能性があります。しかし、FRBの指導者たちは、5月と6月のインフレ報告も比較的温和であったため、次月から利下げを開始する準備ができていることを示唆しています。

「2桁」に戻る

水曜日の夜、アメリカ労働統計局（BLS）は、アメリカの7月の消費者物価指数（CPI）報告を公表しました。

レポートによると、7月のアメリカの非季節調整CPIは、市場予想にやや劣る2.9%に達し、前月の0.1%の実質的な下落から0.2%に上昇しました。月次でみると、6月から7月にかけて想定通りに上昇しました。

変動の大きな食品や燃料などの項目を除いた核心CPIは、前年同月比で3.2%となり、予想の3.3%より低くなっています。月次では、6月の0.1%から微増して0.2%に上昇しました。

そのうち、住宅分野の指数は前月比0.4%上昇し、当月の合計指数の約90%の上昇に寄与しました。エネルギー分野の指数は先月と同水準で、前月までにそれぞれ下落しました。食品、たばこ、お酒分野の指数は前月と同水準で0%上昇しました。外食および飲食分野の指数は、前月比0.2%増加し、家庭用食品の指数は前月比0.1%増加しました。食品およびエネルギーを除いたすべての項目の指数は前月比0.2%上昇し、6月に0.1%上昇しました。

7月に上昇した指数は、住宅、車の保険、家庭用品および経営、教育、エンターテイメントおよびパーソナルケアなどではありますが、中古車およびトラック、医療保険、航空券および衣装などの指数は7月に下落しました。

Orionの最高投資責任者、ラスティ・ヴァンネマンは、今日のCPI報告は基本的に予想通りであり、CPI全体は予想よりわずかに良く、3.0%から2.9%に低下しました。先月も全体のCPIは3.0％でした。今週のインフレデータ（昨日のPPIデータも含む）と、市場と調査に基づく短期的なインフレ期待の低下を考慮すると、FRBが9月に利下げする可能性は引き続き高いと言えます。

9月の利下げは確かでしょうか？

注目すべきは、アナリストたちはFRBの将来の通貨政策に対する見方が異なるということです。

一部では、7月のCPIデータがインフレの減速を示しているにもかかわらず、FRBが9月の会議で利下げする可能性が依然としてあるという見方があります。前日のデータでも、サービス業のコストが下がったことが示され、アメリカの7月のPPIは全面的に下落したことがさらに通貨の圧力が緩和されていることを裏付けています。

また、市場参加者は9月の利下げの可能性について基本的な予想見通しは同じであり、確率は50基点が高く、年間で100基点の利下げが予想されています。

金利トレーダーもFRBが9月の会議で50基点の利下げを行うという期待値を下げ、現在は約33基点の利下げが見込まれています。Forexliveのアナリスト、アダム・バットンは、「米国のインフレ報告が発表される前に、市場参加者はFRBが今年の利下げで106基点という数字を出していましたが、発表後は103基点にまで下がりました。これはややハト派的な反応であり、市場が最初により多くの下向きのリスクを価格に反映していたことを示しています。

しかし、丸められていないインフレデータは全体データよりも好ましい結果となっています。

しかし、高盛資産管理部門の債券責任者リンジー・ロズナーは、今晩のCPIデータがFRBが9月の会議で25基点の利下げをすることを許した一方で、将来的にはさらなるデータがあると考えられているため、50基点の利下げの可能性はまだ排除されていないと指摘しています。

アトランタ連邦準備銀行総裁ラファエル・ボスティックは火曜日、「私たちは目標の2％のインフレ率に戻すことができるという自信がありますが、これからもっと多くのデータを見たい。そのあとで、利下げを支持する準備ができます。」と述べ、最近の経済データがより多くのデータをもたらすことを望んでいることを示しました。

インフレーションと雇用市場のリスクはよりバランスに近づいていますが、早期の利下げを避け、将来のインフレ再加速時に利上げを余儀なくされることを避けるためにも、米国連邦準備制度理事会が適切に対応していくことを期待しています。しかしながら、経済が予想通りに進展する場合は、今年末までに利率が低下するでしょう。