国信証券の研究部は、中国利郎（01234）は2024年上半期の売上高が前年同期比7.3％増の16.0億元、当期純利益が前年同期比3.6％増の2.8億元と報告しました。主力シリーズ売上高は前年同期比4.5％増の121億元で、軽商務シリーズはニューリテールのオレ渠道を活用した事業の促進により、前年同期比17.3％増の3.9億元を達成しました。ネット販売額は前年同期比37.0％増加しました。粗利率は前年同期比1.8ポイント低下した50.0％で、主にブラック・ドラゴン江省の販売代理店との契約解除、DTCモデルへの移行による返金補償支払い、および製品の組合せの変化による平均単価の低下の影響を受けました。中期配当はそれぞれ13香港セントと5香港セントで、配当率は72％に達します。
同行は、経営陣が全年の小売成長目標を10％に引き下げ、下半期のパフォーマンスが上半期よりも優れると予想しています。中国の全体的なアパレル小売環境の影響を受けて、2024年の小売成長目標が15％から10％に引き下げられました。秋冬商品の優位性を発揮し、全年でニューリテールビジネスを30％以上成長させることを目指し、店舗数は純増50～100店、400店の第7世代リニューアル工事を完了し、ブランドイメージの向上を図る予定です。
同行は、上半期の消費環境が弱い中、同社が収益を正の成長に変えたこと、利益率がチャネル改革と製品組み合わせの変化によりわずかに低下したこと、同社が長期にわたり安定した高い配当水準を維持していることに言及しました。今年の消費力の低下の影響を受けて、同行は利益予測をわずかに下げ、2024年から2026年までの予想当期純利益がそれぞれ5.7億元、6.5億元、7.3億元（前年同期は5.9億元、6.8億元、7.5億元）となると予想しています。利益予測の下方修正に基づき、目標株価をわずかに4.6-5.2香港ドル（前回は5.2-5.5香港ドル）に下げ、2024年の9-10倍の株価収益率に相当し、市場平均を上回る「アウトパフォーム」の格付けを維持します。
