智通財経APPが入手した情報によると、7月の小売売上高データが木曜日に発表され、景気後退への懸念を和らげ、政策に敏感な2年米国債の満期利回りが4か月ぶりに最大の1日上昇率を記録しました。

2年米国債の満期利回りは15bp上昇して4.099％に達し、4月10日以来の最大の1日上昇幅を記録しました。同時に、10年米国債の満期利回りは10.3bp上昇し、3.924％で終了しました。これは市場が経済の前景に対して楽観的な気分を持っていることを示しています。消費支出の増加や経済の緊張感の向上が市場信頼を高め、米国の3大株価指数を全面的に上昇させ、そのうちのダウ平均は554.67ポイント上昇し、s&p 500指数とナスダック指数が6日連続の取引日に上昇しました。

米国債の利回りは通常、債券市場の参加者が経済の前景に対して持つ期待と密接に関連しています。8月全体を通じて、好調な経済データにより利回りが上昇すると、例えば先月の小売売上高が1％上昇した場合、市場のリスク選好を刺激するのに役立ちます。現在、市場参加者が直面している最大の問題の1つは、米国経済がインフレが抑制されながら衰退を回避した90年代半ば以来の利下げサイクルを成功裏に実施できるかどうかです。

FHN金融のニューヨークの経済アナリストであるMark Streiber氏は、木曜日の小売売上高報告書が「期待を大幅に上回った」と述べ、債券市場に広がっていた景気後退懸念を緩和したと語った。彼はまた、「景気後退への懸念は完全に解消されていないものの、7月の雇用報告書が発表された際に日本と米国の株式市場が大幅に売り出され、米国債の利回りが急落したことに比べれば、その懸念は明らかに和らいでいる」と付け加えた。

8月初めには、ほとんどのことで経済に懸念を感じるようになり、市場利回りが低下し始め、特に8月2日に非農業部門の雇用統計が発表される前にはさらに低下しました。その報告書は、7月に追加された就業機会がわずか114,000件であったことから、利回りをさらに低下させました。つまり、10年債券の満期利回りは8月5日に3.782％に低下し、7月19日以来の最低水準となりました。ダウ指数はその日1,033.99ポイント急落し、2022年9月13日以来の最大の1日下落幅を記録しました。

債券市場のムードは先週以来不安定でした。景気後退懸念が大げさになっている可能性があるとの兆候があったため、8月6日に2年、10年、30年債券の利回りが1か月以上の最大上昇幅を記録しました。しかしながら、次の数日間、中東の緊張状態と7月の生産者物価指数および消費者物価指数において、穏やかなインフレアニュースが明らかになったため、長期債券利回りは再び水曜日に下落しました。

木曜日には、利回りが再び急上昇し、2年間の米国債券利回りは16.9bp上昇し、4.117％の高値に達し、10年間の基準利回りも13.1bp上昇し、一時的に3.952％に達しました。

木曜日のデータは強力なものでしたが、当週の失業保険申請者数が7月初以来の最低水準になったことを含め、連邦基金期货売買者は今後2025年中期まで利率が急速に下がると予想しています。しかし、彼らは来月の米連邦準備委員会が半％ポイントの利下げを実施する可能性についての期待を下方修正しました。

Streiber氏は電話インタビューで、「7月の雇用報告書はハリケーンベリルがテキサス州とメキシコ湾岸地域に影響を与えたために「歪んでいる」と述べ、「米国連邦準備理事会が9月に利下げを公約するまで、市場の波乱が増加する可能性がある」と述べ、「参加者たちは、自分たちの立場を支持するための機会をつかみます」と述べた。

アディティア・バヴェ（Aditya Bhave）氏は、7月の小売売上高データが彼らの「軟着陸」経済展望と一致していると述べた。

バヴェ氏は報告書で「大幅なもしくは急速な利下げは必要ないと考えています。」と述べ、「今年は9月と12月にそれぞれ25bp下げるだけだと考えています。」と付け加えました。