米国株多方にとって良いニュース：新型コロナウイルスの発生以来最悪の売り出しを終え、トレールに従う量化ファンドが米国株市場に戻る準備をしています。

資金流を研究する専門家である高盛のグローバル市場部のエグゼクティブScott Rubnerは、過去1か月間、市場の信号や変動率の動向に基づいて、企業の基本的な面ではなく株式を購入する系統的なファンドが米国株を大量に売却したことを米ドルで表すと、米国株を売却した規模は4年ぶりの最高水準に達しました。

しかし、現在市場は落ち着いています。恐慌指数と呼ばれるシカゴ・オプション取引所のVIXは、約15で取引されており、米連邦準備制度理事会がソフトランディングを実現することに近づいていることを示す経済データがあります。系統的なファンドは再び米国株を買い戻すと予想されます。

バークレイズのストラテジストは、先週、VIXが急騰し、波動率コントロールファンドが大量に売却されたことを理由に、市場が安定すると、ファンドは買い圧力を大幅に増加させる可能性があると顧客に報告しました。VIXは大量売り出し前の水準に戻るにつれ、波動率コントロールファンドはこれらのポジションを再度確立すると予想されます。

通常、波動率コントロールファンドは迅速に売却しますが、再度建設するにはしばらく時間がかかります。最近の波動率の急騰と急落の場合、このようなファンドは従来よりも迅速にポジションを再構築することができます。バークレイズの欧州派生商品・グローバルQIS担当者Anshul Guptaは、この種のファンドが正常なポジションに戻るのにかかる時間は数週間であり、数か月ではないと予想しています。

バークレイズによると、商品取引アドバイザー（CTA）も買い圧力を増加させる可能性があります。以前は経済成長を心配していたため、彼らは株式多頭ポジションをほぼすべて解消しました。CTAにとって最も重要なのは市場の方向性や発する多くのシグナルであり、彼らは移動平均線を追跡して、特定のしきい値に達したときにポジションを調整します。価格のトレンドが上向きになるほど、CTAのポジションは大きくなり、売り出しを引き起こす条件が厳しくなります。

Gupta氏はCTA評価を次のように述べています。「彼らは資産価格が上昇するのを見たいだけです。市場が回復し続ければ、彼らはより速く多くの多頭ポジションを再構築するかもしれません。」

先週の高波動や株式市場下落期間中、リスク平準化ファンドは株式ポジション構成を大幅に縮小し、同時に債券ポジション構成を維持する可能性があります。これは、この種のファンドが可能な限り波動率を低下させ、特定の資産クラスとの相関関係を低下させる必要があるためです。市場が安定するにつれ、この種のファンドは米国株を買うことになるでしょう。

7月の小売販売高は予想を上回り、前月比1％の増加となりました。先週、初めて失業手当の申請が減少し、約1か月ぶりの新低水準に落ち込んだことにより、投資家の米国が経済的な衰退に陥ることを懸念する心配は緩和されました。木曜日、米国株は引き続き上昇し、S&P 500指数は過去6営業日で6.6％上昇し、2022年11月以来の最大上昇率であると同時に、上月のすべての下落幅、先週の「ブラックマンデー」を含む、7月23日以来の新高値を記録しました。

コメントによると、株価指数の上昇と系統的なファンドからの資金の流入は徐々に移動平均線に反映されるため、米国株の買い盤が現れるまでには時間がかかるかもしれません。ただし、クロスアセットストラテジストのCharlie McElligottは、長期的な観点から、ファンドからの資金流入は莫大なものだと述べています。野村は、1か月あたりのVIXの摩擦につながると予想される場合、S＆Pの未来において約590億ドルの単月ネット購入資金を生み出すと予測しています。同じS＆Pの摩擦を3か月間に拡大する場合、同じ購買資金が約1910億ドルに達する可能性があると野村は述べています。