出典：Zhitongcaijing

米連邦準備制度理事会は木曜日、米連邦準備制度理事会の議長パウエルは、8月23日（米国東部時間）にカンザスシティ連邦準備制度によるジャクソンホール経済研究会で、経済見通しについてスピーチを行うと発表しました。20年以上ぶりの高水準から利率を下げる直前に、パウエルの発言は市場で密かに分析され、企業報告が予想を下回り、インフレがさらに緩やかになった場合、この米連邦準備制度理事長が経済をどのように思うかを見つけます。

米連邦準備制度理事会が利下げする直前のジャクソンホール世界中央銀行年次会議は、米連邦準備制度理事会が貨幣政策の重要な節目を示唆するための窓口になりました。以前には、米国非農業就業者など、多くの労働市場報告は予想を下回り、インフレ率も明らかに低下し、米国経済が衰退するリスクが高まっています。しかし、米国小売販売および初期失業保険申請データの木曜日に緩和されました。

市場は、米連邦準備制度理事会が9月17日から18日の次回会議で利下げすると予想していますが、利下げの幅についてはいくつかの意見があります。調査を受けたほとんどのエコノミストは、9月に利率が25ベーシスポイントしか下がらないと予想しており、この発見は、華ール街のいくつかの大手銀行が次回会議で大幅に利下げすると呼びかけているという声とは反対です。調査機関によると、調査を受けた5人のうち4人は、米連邦準備制度理事会が9月17日から18日の会議で利率を5％から5.25％に引き下げると予想しています。他の多数のエコノミストは、利下げ幅がより大きくなることを予想しています。

多くのエコノミストは、利下げ幅が25ベーシスポイントであると予想していますが、シティグループやJPモルガンチェースなど、いくつかの予測機関は利下げ幅が50ベーシスポイントに達すると予想しています。一般的に、先物価格データは、市場が今年の終わりまでに米連邦準備制度理事会が利下げすることを予想しており、9か月間で25ベーシスポイント下がることを示しています。

オックスフォード経済研究所の主席アメリカ経済学者Ryan Sweet氏は、「大幅な利下げを要求する呼びかけは過剰で、感情的な反応です。過去の経験から、公開市場委員会は、明らかな負の経済的衝撃が発生する場合、またはデータが現在のものよりも悪い場合にのみ、2回の会議の間に利下げを行い、25ベーシスポイントを超える場合があります。」と説明しています。

米国銀行は、パウエルのスピーチがドルに大きな影響を与える可能性はあまりないと述べています。同行のアナリストは、ファンドが引き続き米ドルの強さを賭けているため、下落リスクがあると指摘しています。ただし、パウエルのスピーチが穏健な場合でも、市場の予想よりも穏やかになることは難しいでしょう。米国銀行は、今年の4回の利下げに対する市場の価格設定に言及して、「私たちは、パウエルが市場の価格設定に反することはないと考えています。データに基づいて、次回会議前に選択肢を保持するための過激な金融緩和政策を維持するでしょう。」

最近の市場の混乱や経済の減速にもかかわらず、69％の回答者は、米国がソフトランディングを実現し、景気後退を回避すると予想しています。回答者の10％は、米連邦準備制度理事会が迅速かつ積極的な行動を取れば、米国がソフトランディングを果たすと考えています。ただし、22％の人が景気後退を予測しています。

パウエルが議長を務める間、連邦公開市場委員会は、緊急時の超大規模な行動しか行っていません。2020年3月の2週間前、新型コロナウイルス感染症が米国経済に影響を与え始めたため、米連邦準備制度理事会は基準利率を1.5％下げ、急速にゼロに引き下げました。2022年には、ますます高まるインフレに直面し、連邦公開市場委員会は50と75の基点を加算しました。

近年、パウエルがジャクソンホールでスピーチをした直前、米株市場はしばしば激しい波乱を起こしています。例えば、2022年、パウエルのスピーチは米株市場を驚かせ、当日、米国の3大株価指数はほぼ4％下落しました。2023年にも市場は動揺し、パウエルがスピーチをする前日、道路は当日の大幅な減少を記録し、ナズダックはほぼ2％下落しました。