智通财经APPによると、中银国际からの研究レポートによれば、2024年の建材指数は全体的に押し下げ相場であり、需要側の疲弱により、第1四半期には、多数の建材企業の業績が低下しました。水泥セクターでは、短期的に競合優化を見込み、価格の中心が上昇することで利益率を向上させることができると思われます。長期的な視点では、業界の省エネ減碳に注意を払い、サプライエンドの競争状況を改善することが重要です。消費関連建材企業セクターでは、現在多くの企業が低い時価総額にあり、レポートサイドでのリスクが次々と清算され、不動産政策が出現すると需要が増加することが期待されます。需要と供給の両面に向上の要因があり、業績は持続的に改善される可能性があります。玻璃繊維板セクターでは、24Q1末に価格上昇が開始され、各メーカーの利益率が回復し、業界のトップ企業や新規参入者の増産活動に基づいて、玻璃繊維産業の長期的な需要には楽観的な見方を持っています。

中銀国際の主要な観点は以下の通りです。

2024年以降、建材指数は全体的に押し下げ相場であり、上半期の不動産業界の積極的な政策で産業チェーンが上昇しましたが、この波の相場は持続しなかった。2024年Q1、建材業界の需要は比較的疲弱で、多数の企業が第1四半期において業績が前年同期比で低下しました。

水泥市場については、短期的には競争優位を見込んでいますが、長期的には供給改革を注視しています。

中银国际は、2023年と2024年上半期に水泥企業が大幅な損失に直面したことを明らかにし、主要な原因は、価格中心の下落による業界の利益の減少です。短期的には、需要が疲弊している背景で、地区内の減産策が実行されて、価格中心が上昇することで、水泥企業の収益が増加することができます。2Qにおいて、東北地区の減産策が最も有効に実装され、価格中心が持続的に上昇し、7月の中旬には、華東地区の価格水準を超えました。長期的には、セメント産業の省エネ減碳が業界の大きな方向性となり、トップ企業が技術的な優位性を持つことが、市場占有率をさらに向上させることができる見込みです。評価の観点からは、水泥市場は現在、市営率が低位にあり、一部の企業の配当率や配当利回りが高く、比較的高い投資のセーフティマージンを持っています。

消費建材市場については、企業の業績と時価総額のトレンドは反対です。企業側のリスクが次々にクリアされ、現金流量の増加を示しました。2024H1、多くの消費建材原材料の価格が揺らぎ、企業のコスト面のプレッシャーはあまりありませんが、下流需要が改善すれば利益は引き続き増加する可能性があります。上半期、地産業界は積極的な政策を打ち出し、5月から6月まで、30の主要都市で商品戸建の販売が好転の兆しを見せ、政策効果や建材需要端からの政策展開の効果については今後の観察が必要です。2024H1、需要が明らかに改善していない状況では、消費建材供給側は引き続きクリーンアップされ、競争状況が更に改善されることが期待されます。需要と供給の両側に向上の要因があり、消費関連建材企業の業績が持続的に改善される可能性があります。

消費の建材業界については、企業の業績と時価総額のトレンドは反対です。企業側のリスクが次々にクリアされ、現金流量の増加を示しました。2024H1、多くの消費建材原材料の価格が揺らぎ、企業のコスト面のプレッシャーはあまりありませんが、下流需要が改善すれば利益は引き続き増加する可能性があります。上半期、地産業界は積極的な政策を打ち出し、5月から6月まで、30の主要都市で商品戸建の販売が好転の兆しを見せ、政策効果や建材需要端からの政策展開の効果については今後の観察が必要です。2024H1、需要が明らかに改善していない状況では、消費建材供給側は引き続きクリーンアップされ、競争状況が更に改善されることが期待されます。需要と供給の両側に向上の要因があり、消費関連建材企業の業績が持続的に改善される可能性があります。

玻璃繊維板については、値段が上昇しても安定すると思われます。長期的な需要については期待しています。

上半期の玻璃繊維板価格の上昇は、産業の需要と供給が持続的に弱い状態にあるため、恐慌的な在庫補充は約2ヶ月続いた後、需要がサポートできなくなり終了しました。しかしながら、24Q1末、価格上昇が開始されて以降、各玻璃繊維メーカーの利益率が明らかに向上しています。現在の価格水準では、トップ企業は利益が得られており、その他の中小企業はかろうじて儲けを得ている状況です。トップ企業や新規参入者の増産に注目して、玻璃繊維産業の長期需要を持続的に確保し、最新の応用分野における玻璃繊維の需要が浮上することを期待しています。

投資のアドバイス：セメントセクターでは、海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)をお勧めします。セメント産業チェーンでは、垒知集団(002398.SZ)、sobute new materials(603916.SH)、中国西部建設集団(002302.SZ)をお勧めします。消費関連建材板では、南新建材(000786.SZ)、zhejiang weixing new building materials(002372.SZ)、ベイジング東方雨虹(002271.SZ)をお勧めします。玻璃繊維ボードセクターでは、china jushi co., ltd(600176.SH)、グレースファブリック(603256.SH)をお勧めします。

評価面での主要リスク：地産業の売り上げが予想に届かず、基盤整備が下落し、実物作業量が予想に届かない場合のコストプレッシャーが発生する可能性があります。