2024年8月16日、Hang Seng Index Companyは、定期的な半期間の指数調整結果を発表しました（この評議期間は2024年6月30日まで延長し、調査日の8週間以内に公表されます）。今回の調整範囲には、香港株の主要なフラッグシップ指数であるHang Seng、Hang Seng China Enterprises Index、Hang Seng Tech Indexが含まれます。さらに、直接的に香港株通の投資範囲を決定するはHang Seng Composite Indexも大幅に調整されました。

指数調整と影響：Gogox-W（01519）とNew Oriental-S（09901）がHang Seng China Enterprises Indexに加わり、ASMPT（00522）がHang Seng Tech Indexに加わりました。Hang Seng Indexの構成は変わりません。

成分株の変化：Gogox-WとNew Oriental-SがHang Seng China Enterprises Indexに加わり、ASMPTがHang Seng Tech Indexに加わりました。

1）Hang Seng Index：今回は収集または除外されるものはありませんでした。構成銘柄は82銘柄で変わりません。

2）Hang Seng China Enterprises Index：Gogox-WとNew Oriental-Sが今回加わりました。ウエイトはそれぞれ0.65%と0.52%で、構成銘柄は50に変わりません。

3）Hang Seng Tech Index：ASMPTが今回加わりました。ウエイトは1.62%です。構成銘柄は30に変わりません。

パッシブマネーフローの評価：Gogox-W、New Oriental-S、ASMPTなどのプラスの影響に注目してください。Bloombergによると、Hang Seng Indexを追跡するETF資金の規模は約258.9億ドル、Hang Seng China Enterprises IndexとHang Seng Tech Indexを追跡するETF規模はそれぞれ約48.7億ドルと147.1億ドルです。上記の構成と株式ウエイトの変化を考慮して、潜在的なパッシブマネーフローを評価します。さらに、過去3か月間の日平均取引高を考慮すると、パッシブファンドの変化がもたらす影響を評価できます。

1）Hang Seng Index：今回、構成銘柄は変わらなかったものの、一部の標的のウエイトが再設定されました。海底撈グループ（ウエイトは0.03ポイント増加）、新世界発展（ウエイトは0.01ポイント増加）が必要とするパッシブマネーフローは、それぞれ258万ドルと777万ドルの流入をもたらすと予想され、それぞれ約0.4日と0.3日かかります。出資資金の流出としては、中国生物製薬（ウエイトは0.02ポイント低下）で約$518万の流出が予想され、流出期間は約0.3日です。

2）Hang Seng China Enterprises Index：今回加わったGogox-WとNew Oriental-Sに必要とされるパッシブファンドフローは、それぞれ約3163万ドルと2530万ドルの流入を予想し、それぞれ約2.2日と0.8日かかります。

3）Hang Seng Tech Index：今回加わったASMPTに必要なパッシブファンドフローは約2.38億ドルで、流入期間は約9.3日です。

業種割合：金融と消費関連産業が増加し、ニュースセクターが低下しました。今回の調整後、Hang Seng Indexの新エコノミー市場規模比率は現在の47.0％から46.5％に低下しました。具体的には、金融と消費者セクターの規模比率が上昇し、それぞれ現在の33.3％と11.8％から33.5％と11.9％に上昇しました。一方、ニュースセクターの市場規模比率は現在の29.9％から29.2％に低下しました。また、Hang Seng China Enterprises Indexのコミュニケーションサービスと情報技術セクターは著しい下落を見せ、工業とエネルギーが前面に出ています。

香港株通の標的の調整：33の標的が条件を満たし、27の標的が取り除かれる可能性があります。アリババグループホールディングはそれが取り込まれるかどうかは二重の主要市場の変換を待ちます

今回の調整は恒生綜合指数の半年度指数審査と重なっています（1年に2回、それぞれ6月と12月の末日を期限とします）。これは香港株通の主要な投資対象となるでしょう。調整結果と香港株通の加入要件に基づいて、以下のように香港株の対象が調整される可能性があります。

33銘柄が香港株取引に参加する条件を満たす可能性があります。恒隆集団、嘉華国際、中国食品デパート、趣致集団、Mongol Mining、知行自動車科技、力量砿業能源、昊天国際建設投資、達势股份、東陽光薬業、徳林、天立教育国際、九兴、zonbong enviro、達力普、森松国際、Quantumph-P、大新銀行、中石化煉化、徳康農畜、自動車街、美中嘉和、升能集団、宜搜科技、茶百道、迈富時、万物の雲、江南布衣、中国船舶航運、老店黄金、陽光保険、順丰同城とNetEase Cloud Musicも含まれます。

27銘柄が香港株取引から除外される可能性があります。Cosmopol Int’l、呷哺呷哺、首程、非凡领越、珠光控股、宝龍地産、Fosun Pharma、方達、国際友連融資、華南城、中国科培教育、香港医思医療集団、Hsin Chong Group、Mengke Medicals、梅斯健康、易点云、nedohmv、柠萌影視、叮当健康などが、Hang Seng Indexから削除されたため、香港株取引から除外される可能性があります。

また、最近市場が注目している阿里ババが香港株取引に参加することができるかどうかについて、同社の経営陣は先週の電話会議で、香港を同社の主要上場地にするための評価を2019年8月22日に株主総会で行い、関連提案を株主に提出する予定と発表しました。株主総会が承認された場合、同社は2019年8月末までに2重の主要上場地の変換を完了する見込みです。以前に議論したとおり、同社はすでに香港株取引に参加するための他の要件を満たしており、2019年8月末に2重の主要上場地の変換に成功した場合、9月5日の香港株取引調査日に間に合う可能性があり、今回の9月9日の調整に含まれる可能性があります。ただし、2重の主要上場地の変換が実現できない場合など、除外されるリスクがあります。

調整のタイミング：2019年9月9日実施

上記の指数調整結果は、2019年9月9日（月曜日）に正式に実施されます。この期間中、一部のアクティブなファンドは調整された結果に基づいて一定のアービトラージ操作を行う可能性がありますが、パッシブな資金は追跡誤差を最小限に抑えるため、実施前の1つの取引日（つまり、9月6日）にポートフォリオの調整を行うことを選択する可能性があります。私たちは、関連する株式の取引が、通常よりも「異常なボリューム」の状況で発生することが予想されます。とりわけ、今回の最後の取引日に。

図表1：今回の調整により、恒指内の情報技術部門が影響を受け、金融・消費などの比重がわずかに増加しました。

情報元：Bloomberg、Wind、CICCリサーチ部

図表2：今回の調整により、工業・エネルギー部門の比率が上昇し、通信サービス・情報技術部門が低下しました。

この記事の情報元は、WeChat公式アカウント「CICC Insight」で、FinanceTrendsの編集者（Chen Xiaoyi）が編集しました。