世界最大級の投資機関の1つである富国投資（Fidelity Investments）のグローバルマクロリサーチの責任者は、米国株式市場が季節的な困難な時期に直面しており、サイクル的な牛市の持続時間が長くなっているとして、知らせています。

先週金曜日の終値まで、先週は米国株式のベンチマーク指数、つまりS&P 500指数が今年最も強力だった週の1つでした。しかし、牛市の旅の中で、米国株式市場は最近大幅な売り込みを経験しました。主な原因は、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げのタイミングに対する市場の不安と、景気後退への懸念が高まっていること、さらに円の利益目当ての取引が全世界のリスク資産を売り払うことを引き起こしました。S&P 500指数は、7月に記録した歴史的な終値高値から8％以上下落しましたが、現在は2％前後の下落に抑えられています。

富国投資のティマー（Jurrien Timmer）氏は、ソーシャルメディアXで先週金曜日に、現在、米国株式市場が一年のうちの季節的な変動の不安定な期間にあると述べ、8月から上半期10月まで続くと予想しています。彼は、LinkedInで別の投稿で、株式市場の「上昇理由」が「数か月前ほど説得力がなくなっている。これは、テクノロジーの巨大企業が市場リーダーになり、その市場価値が非常に大きくなったためで、どこに行っても、主要な指数がそれに続く可能性が高くなった」と述べました。

しかし、統計学的に、彼は米国株式の牛市が終わるとは賭けないでしょう-最低でも今の段階ではそうではありません。「米国株式のターゲット収益成長が加速し、資金コストが低下している」彼はLinkedInで述べ、「経済の後退段階にあるわけではない限り、普通の株式に本当に嫌な所はありません。」と述べています。

彼は牛市が少なくとも30ヶ月続くことを強調し、価値が約90％上昇すると述べています。「今のところ、私たちは22ヶ月間で61％（最近のピークでは）」と彼は書いています。また、「私は推定分析に基づいて言えます。サイクル的な牛市は、より成熟し落ち着いた段階に入っており、キャピタルゲインの上昇余地はますます狭まり、修正および調整のタイミングがより多くなる可能性があります。技術分析用語で言えば、私たちは牛市分布と呼んでいます」と語っています。

米国株式市場やアジア・ヨーロッパの多くの株式市場が急激に反発している中、市場分析人の多くが今年の夏の「売りたくなる」状況は、牛市終了の始まりではなく、中断期間に過ぎないと判断するようになってきています。

アメリカ経済「ソフトランディング」の見通し、アメリカ企業の非常に強力な株式自社株買い規模、そして継続的な利益成長の予想により、米国株式およびグローバル株式市場は引き続き堅調な展開が期待されますが、短期的には依然として動揺する可能性があります。

高盛のヘッジファンドグローバルリサーチ責任者であるトニー・パスカリエロ氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）が新しい利下げサイクルを開始する準備が整っているため、米国株式に好影響を与えると述べていますが、投資家は波乱のある市場で出口を見つける必要があります。

高盛は先週金曜日のレポートで、リスク/リターンを評価し、以前は米国経済の後退懸念が引き起こしたウォールストリートのキーボラティリティ指標であるVIX指数が65以上に推高され、恐慌によりS&P 500指数が急落することがありました。市場不安が原因で日経225指数は12％下落しました。しかし、その後、S&P 500指数の下落幅は約2％に縮小し、日経225指数は「ブラックマンデー」以前の水準に戻りました。

「根本的に言えば、流動性が比較的不足している8月を過ぎて非常に忙しい秋季に入ると予想され、取引環境はまだ揺れ動くだろうとPasquarielloは書いています。そのため、私は最高品質の資産しか持たない投資組合に減らすことを継続するつもりです。」彼は、米国経済が「持続的な強さを持っている」と強調し、「米連邦準備制度理事会が200ベーシスポイント近くの総利下げを実施した場合、株式などのリスク資産にとってより健全なマクロ環境となる」と述べました。

「ただ、同時に市場は引き続き業績成長のトラジェクトリーと地政学的ニュースに注目するだろう。」彼は言います。「さらに、人工知能をめぐる議論は、数か月前とは異なり一辺倒ではなくなるかもしれません。」