ECは、調査により、2018年から2022年にかけて65%のグループ会社IEP株式を担保に5150百万ドルの個人保証金融資を得たことを明らかにせず、監管当局や投資家に不当に情報開示をしていなかったことが明らかになった。ECとIEPは共同で2000万ドルの和解金を支払うことに同意した。両社はSECの指摘を認めたり否定したりしなかった。
米証券取引委員会（SEC）の最新和解協定によると、昨年大空头のHindenburgから狙撃を受けたウォール街の「狼王」カール・イカーン（Carl Icahn）は、巨額の保証金融資を秘密にしていたことが確認された。
SECは8月19日、ECがIEPの株式を担保にして個人保証金融資を得たことを投資家や監視機関に開示していなかったという指摘について、ECとIEPは和解に合意し、200万ドルの和解金を支払うことになった。和解金には、EC自身の50万ドルとIEPの150万ドルが含まれる。これらの担保品により、イカーンは複数の融資業者と数十億ドルの保証金融資契約を結んだ。
SECの公式発表によると、少なくとも2018年12月31日から現在まで、IEPの筆頭株主および取締役会議長として、イカーンは約51％から82％のIEPの流動株を担保にして、数十億ドルの保証金融資を受けたが、これを株主や米連邦政府の規制機関に開示しなかった。そのうち、2018年から2022年にかけてはIEPの株式65％が担保になっており、イカーンは様々な融資業者から51億米ドルの個人保証金融資を得ていた。
和解協定によれば、イカーンとIEPはSECの調査に協力し、関連情報や書類を提供した。イカーンとIEPは、SECの指摘について認めたり否定したりはせず、今後は不正行為を行わないようにしたいと考えています。
SECが公表後、IEP株価は前週末に上昇していたが、公表当日は4.7％下落し、8月9日以降の低水準を更新した。市場終了後には1％以上下落した。
ウォールストリート・ジャーナルによると、昨年はイカーンにとって厳しい年になり、空売り攻撃を受けたり、司法当局による調査を受けたり、巨額の空売り損を出したりした。そして、SECの調査が始まったのは、Hindenburgの空売りレポートからだった。
Hindenburgは、IEPが資産評価を誇大表示していると報告し、資産評価が高く、持続的な赤字になりながら、同社が過度にレバレッジをかけ、現金流と投資業績が高配当を裏付けていないとし、IEPの株価が純資産価値（NAV）に比べて200％以上の溢価になっており、他の閉鎖型持株会社の取引価格はNAVに比べてディスカウントされていると報告している。
Hindenburgが報告書を公開してからわずか4日間で、IEP株価は累計で40％以上下落した。5月下旬、一部メディアは、イカーンの個人財産がHindenburgの攻撃前と比較して150億ドル以上減少したと推定した。
Hindenburgが報告書を公開してから1週間後の5月10日、SECに提出されたIEPのファイリングにより、ニューヨーク南部地区の法執行機関がIEPと関連会社に対して、企業統治、資本化、証券発行、株主配当、評価、マーケティング資料、デューデリジェンスなどに関する情報を提供するよう要求していたことが明らかになった。
約1週間後の5月18日、イカーンはメディアのインタビューに答え、市場が崩壊するという誤った判断により、IEPが過去6年間で約90億米ドルの損失を出したと認めた。メディアは、イカーンが2017年にショートポジションで約18億米ドルの損失を出し、資産価格が急落した場合、これらのポジションに回帰できたことを分析している。また、2018年から昨年の第1四半期にかけて、イカーンは約70億米ドルの損失を出した。イカーンは当時、「市場が新型コロナウイルスの発生後にひどくなると思っていたが、米連邦準備制度理事会が何兆ドルもの資金を投入したため、自分が間違っていたことを実感した。」と述べた。
そして、イカーンのショートによってIEPが何十億もの資金を失ったため、イカーンは近40億米ドルを自己の会社に投資し、投資ポートフォリオの価値を安定させました。報道によると、イカーンは保証金の借入により、IEPの60%株式を抵当に入れ、Morgan Stanleyから保証金の借入を受けました。Hindenbergの報告書では、イカーンはIEPの株式の65％を保証金の担保として使用したが、その融資の具体的な用途については言及しておらず、IEPの株価が大幅に下落し、保証金の追加が必要になった場合、イカーンが株式を決済し、IEPのビジネスが崩壊する可能性があると指摘しています。
インタビューでこれらの問題が取り上げられてから、昨年5月下旬、新型コロナウイルスの流行期間中、わずか3週間で260億ドルを獲得したことから「パンデミックの戦争の神」と称えられたヘッジファンドの大物ビル・アクマン（Bill Ackman）は、「HindenburgのレポートがIEPのパンツを引き裂くものだと思う。イカーンは、IEPの株式を抵当に入れることで借り入れを賄っており、IEPは、アルケゴス・キャピタルの数百億ドルの損失につながったように、一定程度は倒産する可能性がある」とコメントした。
昨年7月、IEPはSECに提出された書類で、イカーンが米国銀行、摩根士丹利など5つの銀行と合意し、37億米ドルの個人ローンを再編成したことを明らかにした。新しい契約により、イカーンのローンとIEPの株価が分割され、追加の保証金通知は株価に連動しないようになっています。SECの公式発表によると、イカーンは昨年7月まで、変更後のSECファイルに彼の個人契約とIEPの証券担保を説明していなかった。