ゴールドマンサックスグループの取引部門が発表したところによれば、モーメンタムトレーダーと企業の株式自己購入が増加し、アメリカ株式市場を今後4週間押し上げることが期待されています。

同行のグローバルマーケット責任者で戦術専門家のスコット・ラブナーは、月曜日の報告書で、「股市的な痛み取引はより高い水準にあり、股市が下落する傾向が高いようです。」と述べた。痛み取引とは、市場が広く投資されている資産クラスや投資戦略で予想外の変化が起こると多くの投資家がどう対応すべきか途方に暮れるような相場のことを指します。

Rubnerは適切に夏の終わりに市場が調整すると予測し、6月末には米国株式への敞口を削減することを提案しましたが、現在は戦術的なコールを行い、現在のポジションと資金流入は「売り手の弾薬が尽きたため、推進力になるでしょう。」と述べています。

トレンドトラッキングのシステム化されたファンドからの資金が、株価上昇を推進する可能性があります。これらのファンドは、7月の全体的なネットロングポジションを4,500億ドルから現在の2,500億ドルに削減した後、再度レバレッジをかけ始めました。流動性が低下しやすい8月を考慮すると、資金供給力の影響はより大きくなる可能性があります。

これは、株式市場の方向性を探ろうとする投資家にとって良いニュースです。8月初めの急落は反発を生み、今年最大の買い場を提供しました。しかし、Rubner氏は引き続きこのリスクに留意する必要があると警告し、11月の大統領選挙前には波状動が予想され、S&P 500指数は年末までに約6000ポイントまで上昇する可能性があると述べています（先週金曜日の終値から約8％の上昇）。

Rubnerは、商品関連のトレードアドバイザー（CTA）が「グリーンスイープ」と呼ばれる行動に出ると予想しています。つまり、どのような市場状況でもこれらのファンドが株を買う可能性が非常に高いことを意味します。シカゴオプション取引所のボラティリティ指数が過去9日間で史上最大の下落を記録した後、運用指数が実際のボラティリティと反対の方向にポジションを持つボラティリティ管理ファンドの敞口が増加することが予想されます。

最も重要なのは、トレーダーが再び多くのポジションを取ることで、基本的には逆流に対して動くことで、株価が下がったときに買い、株価が上がったときに売るということです。これは市場確保の役割を果たすはずで、売られた株の価格が下がった場合、買い場をつかむ投資家が現れるでしょう。過去3週間で、トレーダーのガンマ取引は160億ドルに達しました。この変化は、私たちのデータセットで最も大きな規模であり、Rubner氏は「これは私たちのデータセットで最大の変更です」と述べています。

企業の需要も推進力となるでしょう。ゴールドマンサックスは、企業の株式自己購入が9月13日に約50％閉鎖される前に1日あたり662億ドルに達すると推定しています。同行は、2024年までに企業自己購入の承認総額が1.15兆ドル、実行総額は9600億ドルに達すると推定しています。

彼はまた、より多くの資金が貨幣市場から株式市場に流れると予想しています。現在、アメリカの貨幣市場管理資産は約7.3兆ドルです。彼は「貨幣市場の収益率は大幅に低下し始めており、米国大統領選挙後は、この巨大な山脈が他の場所に展開されることになります。」と指摘しています。

しかし、今後下落する可能性もあります。Rubner氏は、9月16日以降、株式市場がネガティブに動く可能性があると警告しています。というのも、歴史的に9月下旬は1年で最も悪い2週間の取引期間だからです。

S&P 500指数が金曜日に今年最高の1週間パフォーマンスを記録した後、アメリカ株式市場は月曜日に若干上昇しました。トレーダーは現在、ジャクソンホールで開催されている米連邦準備理事会（FRB）の年次会議に注目し、利下げに関する手掛かりを探る一方で、小売業者の財務報告に注目することになるでしょう。これらの手掛かりは、米国の消費者の健康状態についてのさらなる情報提供につながる可能性があります。