今週、米国株が注目される理由の1つは、木曜日に始まるジャクソン・ホール世界中央銀行年次総会です。DataTrek Researchによると、歴史的には、米連邦準備制度理事会が年次経済政策シンポジウムを主催する前後、米国株は上昇する傾向があります。

DataTrekの共同創設者であるニコラス・コラス氏は、月曜日に電子メールで送信された報告書で「$S&P 500 Index (.SPX.US)$ジャクソン・ホール世界中央銀行年次総会が開催される前後の2週間は、通常、上昇トレンドにあり、特に米連邦準備制度理事会議長の演説後には、同様の相場が見られると予想されます。今年も同様の相場が見られると予想しています。」

今年のジャクソンホール中央銀行会議は、米国東海岸時間の8月22日から24日まで開催されます。完全なスケジュールは、ニューヨーク時間の8月22日に公開されます。これまでのスケジュールでは、木曜日（8月22日）が通常、世界中の中央銀行会議の開会式となり、一連の正式な研究会議や円卓会議は、金曜日から正式に開始されることが多いです。すでに確認されている、米連邦準備制度理事会の議長鮑威尔の演説は、北京時間の金曜日に行われます。

DataTrekのデータによると、2010年以来、ジャクソンホール年次会議前後のS&P 500指数の平均上昇率は0.9％でした。以下の図は、過去数年間の上昇と下落の状況を示しています。

過去7年間では2022年に米国株が大幅に下落した以外、中央銀行会議の開催は米国株式市場にとって基本的には「良いニュース」となっています。

DataTrekは、2022年を「例外の年」としています。2022年8月、鮑威尔はジャクソンホールで約9分間の簡潔な演説を行いました。これは近年、鮑威尔がジャクソンホールで行った中でも最も短い演説であり、最も影響力のある演説でした。当時、鮑威尔は投資家の急速な利上げ終了への期待を打ち消し、S&P 500指数は一日で3.4％下落しました。

コラスは、鮑威尔の2022年のジャクソンホール演説が「市場を驚かせた」と述べ、米国連邦準備制度理事会がインフレ低減のためにあらゆる手段を講じることを示唆したことを説明しています。その時、鮑威尔は、金利が高くなると「家庭や企業が苦しむ可能性があり、貨幣政策の引き締めによって経済成長が減速し、労働市場が弱体化する可能性がある」と警告しました。

現在、中央銀行会議が開催される今年、投資家は米国連邦準備制度理事会が利下げすることを予想しています。その背景には、インフレ低減や最近の米国の雇用市場が緩んでいることから懸念が高まっているからです。

「市場は、今年後半に米国連邦準備制度理事会が利下げすることを期待しています。」とコラスは言います。「鮑威尔は、今週金曜日にこの話題について十分な保証をするだろうため、ジャクソンホール年次会議が始まるまでに典型的な上昇相場が見られるでしょう。」

米国株市場の最新の動向から、月曜日にS&P 500指数が約1％上昇し、同基準指数が連続8営業日上昇し、昨年11月以来の最長連続上昇となりました。現在、S&P 500指数は、7月の歴史的高値から約1.1％低下しています。投資家の信心が回復したのは、米国経済が減速するという懸念から世界の株式市場が急落したわずか2週間後のことでした。

コラスは、注目を集めるジャクソンホールでの演説の前に、鮑威尔は「市場がかなり波乱を経験したことを知っているため、慎重に言葉を選ぶことを望むだろう」と述べています。

DataTrekのデータによると、最近の企業の利益発表で、短期間で経済が衰退することについて心配する企業は少ないようです。コラスは、第2四半期の利益発表の投資家とアナリストへの電話会議で、「景気後退」という言葉が使われたのは、150社中たった6％だけだったと述べています。

こと比較すると、2020年第1四半期の「パンデミック不況」期間中、S&P 500指数の42％の企業が利益発表の電話会議で「衰退」を言及し、2022年上半期のアメリカ経済での「技術的な衰退」（GDPが2四半期連続でマイナス成長）期間中、第2四半期の「衰退」の言及率は最高で47％に達しました。以下の図は、FactSetのデータを引用したものです。

「これは経済観測というよりは、企業経営陣が今後も利益を確保できる自信を持っていることを示す信号です。収益性が低い場合や先行き指標を下方修正する必要がある場合に、不況が迫っているという説明をしなければならない場合があるとしても、Colas氏はもっともだと語った。」

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