財経社8月20日情報　アメリカ合衆国大統領選挙について、バイデン氏が7月に辞退して以来、今年の選挙の行方も劇的な変化を遂げました。

米国の副大統領カマラ・ハリスが民主党の候補者に急浮上したことで、民主党支持者の見通しは再びよくなっています。複数の世論調査によれば、現在ハリスの支持率は対抗馬である共和党候補トランプを上回っています。

①大統領選挙まであと100日もありませんが、瑞銀は報告書で、今年の選挙で最も可能性が高い4つの結果と、それが米国市場に与える影響を予測しています。

（1）ハリスが大統領選に勝利し、議会が分裂する場合

瑞銀によれば、最もありそうなシナリオは、○○がホワイトハウスを占拠し、議会は2つの政党によって占められることであり、この可能性は40％です。このような場合に米国株全体に与える影響は微少でしょう。ハリスは法案推進の際に議会に抵抗される可能性があるためです。この結果、風力発電やエネルギー効率に焦点を当てた企業にとっては有利となる一方、化石燃料企業の株価は規制の圧力によって下落する可能性があります。また、瑞銀は、ハリスが「大規模金融サービスに反対するイデオロギーを保持」するため、厳格な規制が金融業界を制限する可能性も指摘しています。去年3月以降、拜登政権は銀行業界の規制強化を呼びかけており、ハリス政権もこの立場を維持すると予想されます。

一方、議会が分裂する場合、ハリスが産業や医療保健などの主要立法を推進することができなくなる可能性があるため、米国株全体に影響を及ぼすことはほとんどありません。

このシナリオは、風力発電やエネルギー効率に焦点を当てた企業にとっては利好となります。一方、化石燃料企業の株価は規制の圧力によって下落する可能性があります。

瑞銀は、厳格な規制がハリス政権下で金融業界を制限する可能性があるため、金融業界も制限されると指摘しています。ハリス政権下では、銀行業界の規制強化が続くと予想されます。

同時に、議会が分裂する場合、ハリスが産業や医療保健などの主要立法を推進することができなくなる可能性があるため、影響を受けるのはアメリカ市場の一部のセクターにとどまるかもしれません。

（2）トランプが大統領選に勝利し、「赤い波」が米国議会を席巻する場合

瑞銀によると、第2のシナリオは「赤い波」が全米を席巻し、共和党が圧勝し、さらにトランプが大統領に再選される可能性があります。瑞銀は、この可能性を35％と予測しています。この結果、トランプは施策実施時に（例えば、当選後の関税引き上げと2017年の法人減税政策の延長）制限を受けることが少なくなります。

瑞銀は、バイデンが撤退する前に、この結果が最も可能性が高いと予測していました。

こういったシナリオ下では、アメリカのビジネス規制は緩和され、M＆Aが増加する可能性があります。これらの要因は、化石燃料投資をサポートし、金融業界にとっても最高の状況となります。

結果として、米国株全体にわずかな利好がもたらされることになるでしょう。ただし、トランプの提案（例えば、関税負担の引き上げなど）は、すぐにこの利好を相殺する可能性があります。

経済学者の多くは、トランプによる関税引き上げの計画に懸念を表明しており、関税を引き上げることがインフレを刺激し、最終的に米ドルと利上げにつながる可能性があるとの見方があります。 さらに、関税の引き上げは、ハードウェアや半導体などのアメリカのテクノロジーセクターに対する影響を強める可能性があります。瑞銀は、トランプ政権が提案した「国際的薬価指数の設立」の提案も、医療保健株に悪影響を与える可能性があると指摘しています。

（3）ハリスが大統領選に勝利し、「青い波」が国会を席巻する場合

瑞銀によると、ハリスが大統領選に勝利し、民主党が国会を席巻する可能性は15％です。このような結果が実現する場合、米国株全体に対する影響は大きく、弱気となる可能性があります。

これにより、医薬品やテクノロジーなど、一部のセクターに影響を与えることが予想されます。

瑞銀によれば、ハリスが大統領選に勝利し、民主党が国会を席巻する可能性は15％です。このような結果が実現する場合、米国株全体に対する影響は大きく、弱気となる可能性があります。

このような状況下では、ubsグループは2017年にトランプが推進した減税政策が停止され、アメリカのビジネス監視も強化されると予想しています。金融および化石燃料企業が最も深刻な打撃を受けることになります。同時に、相続税が上昇する可能性があり、州および地方税の免除も制限されることになるでしょう。

総じて、この背景の下で、アメリカの経済成長は鈍化し、それに伴って連邦準備制度理事会（FRB）は利率を引き下げ、反インフレも続くことになります。

（4）トランプ氏が大統領選を制したが、「赤い津波」は起こらなかった。

ubsグループは、最もありえない結果は、トランプ氏が大統領選に勝利したが、共和党が議会の支配を失ったことです。ubsグループは、このシナリオが現れる確率は10％だと考えています。

この場合、株式市場への影響は、喜びと悲しみが混在することになるでしょう。赤い津波と同様に、関税は依然としてインフレ圧力やドル高をもたらし、それにより利率が適度に押し上げられることになります。

しかし、共和党が議会の支配権を奪えなかった背景には、エネルギー政策をめぐる不確実性が高まる中で、産業分野での投資支出が低下する可能性があります。

同時に、ubsグループは、化石燃料および金融業界の規制圧力が緩和されることを予想しています。

編集/エミリー