ADCの熱さは、順守の財務諮問にも反映されています。

当期純利益は175.5％増の予想を上回り、注文成長率も105％増となり、これまでの市場の悲観的な予想を超えました。

業種βが成長をもたらしましたが、企業はさらに多くの顧客を獲得する努力をしています

2024年8月20日夜、順守は24H1の財務報告書を発表しました。公告期間中、売上高は166.5億人民元に達し、前年比67.6％増加しました。

収益の大幅な成長は業種βから来ており、主にADCおよび広範なリンク薬の受託需要の成長、およびさらに多くのプロジェクトが後期開発段階に入ったことが要因です。

同期に、粗利は133.4％増の50億5000万人民元に増加し、粗利率は32.1％となり、前年同期から9.0ポイント上昇しました。

粗利の増加は収入の増加、生産力の向上、コストの制御、および調達戦略の最適化から来ています。

最も注目すべきは、会社の当期純利益が市場の悲観的な予想を超えて48.8億元に達し、前年比175.5％増加しました。純利益率は29.3％で、2023年と比較して11.5パーセントポイント向上しました。調整後の純利益は53.4億元に増加し、前年同期比で146.6％増加しました。調整後の純利益率は32.0％で、2023年と比較して10.2パーセントポイント向上しました。

純利益の成長率は、グループの売上高やビジネスの成長率を大幅に上回っており、これは収入の急速な成長と、さらなる運営効率の向上、効果的なコスト管理によるものです。これに基づき、グループの純利益率は29.3％で、昨年同期比で11.5パーセントポイント上昇しました。

新規プロジェクトと顧客データも同様に突破しました。

報告期末時点で、药明合联のグローバルな顧客数は419社に増加しました。そのうち2024年上半期には71社の新規顧客が追加され、当社と16家大規模製薬企業のうち13家がプロジェクトの協力を行っています。収入の割合から見ると、北米の顧客割合は昨年の37％から今年の49.4％に向上しました。当社は電話会議で、北米プロジェクトの割合は全年で40％以上になると述べています。

「エンパワメント、フォローアップ、勝ち取り」の戦略は、プロジェクトの持続的な急速な成長を成功させました。総合プロジェクト数は167件に増加し、そのうち2024年上半期には新たに総合プロジェクトが26件締結されました。

業績に大きな貢献をする後期プロジェクト（フェーズIIおよびIII）の数は29件に増加しました。特にその中には9件のPPQ（製造プロセスの検証）があり、2024年およびそれ以降のBLA申請が可能なADC製品の承認をもたらす可能性があります。

値する言及は、会社は電話会議で、この9つのPPQプロジェクトに関して、「勝ち取った分子」というプロジェクトを含む（初期開発は関わらなかったが、後にこのプロジェクトを勝ち取った）と述べた。

未完成の注文は前年比105％増の8.42億ドルであり、注文完了期間に基づいて、今後2年間は少なくとも2桁の成長を確保するでしょう。

ただし、会社は具体的な新規注文の源泉の分割を示さず、具体的なガイダンスも提供していませんが、経営陣は成長トレンドが継続すると考えています。同時に、会社はCMC段階での市場シェア率がグローバルで最も高いと考えています。

ADCの高需要は続いています

2024年上半期には、世界全体で2期およびそれ以降のADC/XDCプロジェクトが700を超え、そのうち4つがBLA（上場申請書）を提出しており、3期の臨床試験は130を超え、2期の臨床試験は540です。特に2期の段階では、さらに多くのターゲット製品が迅速に進展しており、ADCのアウトソーシング需要を高めています。

また、IO+ADCの組み合わせ療法もADC製品の需要を加速させています。

業種の景気が高いことの具体的な表れは、会社の従業員採用が絶えず続いていることです。2024年6月30日時点で、PACT Pharmaには1,496人の正社員がおり、2023年6月30日に比べて72.2％増加しました。

会社は2024年末までに、従業員数を2000人以上に増やす予定です。以前の年次報告書では、2024年末までの従業員数の目標は1600〜1800人でした。従業員数の予想を上方修正することは、グローバルなADCの需要が予想を上回る成長が続いていることを意味します。

PACT Pharmaはまた、ADCの成長がR-D-M全体の成長からもたらされていることを明らかにしました。

その中で、1年半ほど新しいADC製品が承認を受けていないという事実にもかかわらず、大量のパイプラインが後半に近づいていることが示されています。製造側の需要が明らかに増加しており、今後の需要はさらに強力になり、供給不足が発生する可能性があります。

そのため、キャパシティの計画からも、下半期は顧客ニーズに対応するためにPACT Pharmaが資本投資を加速することがわかります。

年初めの経営陣の指示では、会社の年間資本支出は約15億円であり、上半期の資本支出は5億円です。したがって、下半期の資本支出は約10億円になります。

具体的には、PACT Pharmaは無錫の拠点で生産能力をさらに拡大しており、新たにmAb/DSバイファンクション製造ライン（BCM2 L2）が2024年第4四半期に稼働開始する予定です。また、バイオコンジュゲート薬物製造ラインDP3は現在建設中であり、2025年第2四半期に稼働する予定です。

同時、シンガポールグループのシンガポールにある生産拠点は2024年3月に着工しました。現在、順調に進行しており、2025年末/2026年初に稼働を予定しており、その時には800万本の連結剤の生産能力があります。

バイオセキュリティ法の影響はそれほど大きくなく、現時点では注文の移行は見られません

バイオセキュリティ法の影響については、会社は電話会議で、現在その理由で注文の移行が見られないと述べました。また、会社は引き続き顧客との状況をコミュニケーションし、顧客が事件のダイナミックな変化を理解するよう努めています。

現時点では、上半期の新規受注数は依然として急速に増加しており、特に2四半期はバイオセキュリティ法の発効後の完全な四半期であり、高成長の新しい受注が現在の影響の小ささを裏付けています。

会社の発表によると、上半期にはグループがグローバルから110以上のGMP監査を完了しました。その中には欧州連合の品質保証者（EU QP）による11件の監査も含まれています。

さらに、会社の無錫拠点では、グローバル顧客への納品が100%の成功率で実現されました。高品質な生産能力と信頼できる納品は、法律の背景において、会社が顧客を引き続き獲得するための基盤となります。

药明合联の業績は、業界全体の成長による著しい収益を反映するだけでなく、その重要な運営指標は業種平均水準よりも優れた傾向を示しています。市場は外部環境への懸念を引き続き抱くかもしれませんが、会社の実績に基づいて過度に悲観的な感情はもはや妥当ではないようです。