On August 20, 2024, Morgan Stanley released a research report, maintaining an "Equal-weight" rating and a price target of $70 for Futu Holdings. In the research report, Morgan Stanley pointed out:
1）24% yoy, 12% QoQ growth in client assets and 38% higher full year paying client guidance was evidenced of the firm is on the right track with its strategy.
2) The double digit QoQ growth of new paying clients in HK, Singapore and Japan is worth highlighting as they see more potential in per client assets in these regions over time.
3) Despite >70% of client trading volume are currently from the US market, they note that YTD, Futu's stock performance trend has tracked more closely with HSTECH and KWEB than S&P500. The recent rebound in HSTECH and KWEB since early August indicates improving sentiment, and Futu should also benefit on the back of a solid set of operating numbers delivered in 2Q24.
4) FUTU has some room to trade up near term with improving sentiment on China internet names, but the bigger potential will depend on a sharper profit rebound.
1) Better-than-expected market conditions in HK/US
1) Less attrition of onshore client base
2) Solid traction in Japanese user and client acquisition and more color on a clearer monetization path
1) Major correction in US/HK markets
2) More regulation of onshore client base
3) Slower-than-expected paying client conversion and monetization in Japanese market
2024年8月20日、モルガン・スタンレーはリサーチレポートを発表し、FUTUホールディングスの「中立」レーティングを維持し、目標株価を70ドルに据え置いた。モルガン・スタンレーは次のように指摘している：
1）顧客資産は前年同期比24％増、前四半期比12％増となり、通期の有料顧客ガイダンスも38％上方修正した。同社が正しい戦略的方向に向かって進んでいる。
2）香港、シンガポール、日本における新規有料顧客が前四半期比2桁増加、これらの地域における顧客1人当たり資産が長期的に成長する可能性がある。
3）現在、顧客の取引量の70％以上が米国市場によるものであるにもかかわらず、FUTUの株価はS&P500よりもHSTECHやKWEBに近い形で推移している。8月上旬からのHSTECHとKWEBの最近の反発は、市場センチメントの改善を示しており、同社も第2四半期の堅調な営業データを背景に恩恵を受けるはずである。
4）FUTUは、中国のインターネット企業に対する市場センチメントが改善しているため、短期的には上昇余地があるが、より大きな可能性は利益の急激な回復にかかっている。
上振れリスク：
1）香港/米国の市場環境が予想を上回ること。
2）本土顧客喪失の減少。
3）日本のユーザーと顧客の獲得が堅調に推移し、収益化の道筋がより明確になること。
下振れリスク：
1）米国・香港市場の大幅調整。
2）本土顧客に対する規制強化。
3）日本市場における有料顧客の転換と収益化が予想以上遅れること。
