NORTHAMPTON, MA / ACCESSWIRE / August 21, 2024 / AllianceBernstein
ESG-Labeled Bond Issuance Has Declined, but Quality Has Improved
After a rapid ascent, issuance of ESG-labeled bonds has fallen back recently, even as we've observed that the overall quality of the market has improved (Display). That's an intriguing combination-with an explanation.
We've analyzed over 11,000 ESG-labeled bonds, comparing each bond's stated intentions at the time of issue with actual performance 12 months later (for example, how the bond's proceeds were allocated across different projects, and the ESG impact of those projects).
Using three criteria-disclosure, plus ambition of and credibility versus targets-and employing more than 20 underlying factors with different weightings, we calculated a quality (or strength) score for each bond, enabling us to compare them across issuers, universes and vintage years.
The surge in strength scores aligns with our experience: weaker issues are coming to market less frequently, so the overall quality of the new-issue market is rising and greenwashing seems less of an issue. We also believe that much of the improved strength is a result of diligent active investors guiding issuers to develop stronger ESG-labeled bond structures.
Our own engagements* offer examples. A global utility company issued sustainability-linked bonds (SLBs) with ambitious targets, which it missed. Our discussions with management revealed the reasons were both temporary and outside their control. We commended their ambition and supported further SLB issuance. Also, a European consumer company's SLB targeted substantial scope 3 emissions reductions-even though many peers only disclose scopes 1 and 2.
*AB engages companies where it believes the engagement is in the best interest of its clients.
The views expressed herein do not constitute research, investment advice or trade recommendations and do not necessarily represent the views of all AB portfolio-management teams. Views are subject to change over time.
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Past performance does not guarantee future results. AB ESG-labeled bond strength score represents a proprietary analysis of ESG-labeled bonds 12 months after they were issued. The rating is based on the bonds' stated targets and progress towards those targets. A higher score reflects a stronger ESG-labeled bond. Scores shown above are the market average for each vintage year. Through December 31, 2023 Source: Bloomberg, LGX Datahub and AB
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SOURCE: AllianceBernstein
ノーサンプトン、マサチューセッツ州
ESGラベル付き債券発行の減少と品質の向上
急速な上昇の後、ESGラベル付き債券の発行は最近下落しています。市場全体の品質が向上していることを観察しています（ディスプレイ）。それは興味深い組み合わせです-説明付きです。
私たちは11,000以上のESGラベル付き債券を分析し、各債券の発行時の意図を実際のパフォーマンスと比較しています（例えば、債券の収益が異なるプロジェクトにどのように割り当てられ、それらのプロジェクトのESGへの影響など）。
ディスクロージャーの基準に加えて、ターゲットに対する意欲と信頼性を20以上の異なる下位要素で評価し、異なる重み付けを行い、各債券の品質（または強度）スコアを計算し、発行体、ユニバース、年代別で比較することができます。
強度スコアの急増は、私たちの経験と一致しています。より弱い発行物はより頻繁に市場に出てきていませんので、新規発行市場の総品質は上昇し、グリーンウォッシュはより少ない問題になっています。また、改善された強度の多くは、精力的なアクティブ投資家が発行体に強力なESGラベル付き債券構造を開発するように導いた結果だと考えています。
私たち自身の関与*の実例です。あるグローバルな公益事業会社が意欲的な目標を持ったサステイナビリティリンクドボンド（SLB）を発行しましたが、目標を達成できませんでした。経営陣との議論により、その理由は一時的かつ彼らの制御範囲外であることが判明しました。私たちは彼らの意欲を評価し、さらなるSLBの発行を支持しました。また、ある欧州の消費者企業のSLBは、多くの競合他社がスコープ1および2のみを開示している中、大幅なスコープ3の排出削減を目指しています。
*Abは、エンゲージメントがクライアントの最善の利益にかなっていると考える企業と関与しています。
ここで表明された見解は、研究、投資助言、または取引の推奨を構成するものではなく、必ずしも全Abポートフォリオ管理チームの見解を表すものではありません。見解は時間の経過とともに変わる可能性があります。
責任投資に対するABのアプローチについては、こちらをご覧ください。
過去の実績は将来の結果を保証しません。Ab esgラベル付きの債券の強度スコアは、発行後12か月でのesgラベル付きの債券の独自分析を表しています。この評価は、債券の設定目標とそれらの目標に向けた進捗に基づいています。高いスコアは強力なesgラベル付きの債券を反映しています。上記のスコアは各ビンテージ年の市場平均を示しています。2023年12月31日まで。ソース：Bloomberg、LGX Datahub、AB
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出典：アライアンスバーンスタイン
