The U.S. labor market's seemingly gravity-defying growth has been tempered by revisions to employment gains from April 2023 to March 2024.
The American economy has seen 818,000 nonfarm payrolls, previously reported in official government statistics, vanish into thin air.
This downward revision reduces the average monthly job gains to around 175,000, down from the originally reported 242,000.
The most significant declines occurred in professional and business services (-358,000 for the year), leisure and hospitality (-150,000), retail trade (-129,000), and manufacturing (-115,000).
On the other hand, there were upward revisions in private education and health services (+87,000) and transportation and warehousing (+56,400).
The immediate takeaway from this data is that the U.S. labor market was not as hot as initially perceived, although job gains have still been solid, amounting to approximately 2.1 million annually through March 2024.
Market Reactions: Dollar Falls As Rate-Cut Bets Increase, While Utilities, Gold Miners Rally
The downward revision to annual payroll data has heightened expectations for aggressive Fed rate cuts, with speculators increasingly betting on a 50-basis-point cut in September. According to the CME Group Fed Watch tool, the probability of this outcome has risen to 34.5%, up from 29% the previous day.
Traders are now fully pricing in that the federal funds rate will approach 4.25%-4.5% by the end of the year, implying a full percentage point cut from current levels.
This shift in interest rate expectations triggered a negative reaction in the U.S. dollar, with the Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP) erasing earlier gains.
In contrast, gold prices reacted positively following the release, although the SPDR Gold Trust (NYSE:GLD) remained in negative territory at 11:20 a.m. ET, down 0.2%.
Growth-sensitive commodities like oil declined, with the United States Oil Fund (NYSE:USO) falling more than 1% after the data release, and down 0.3% for the day.
While the S&P 500 remained largely unchanged, notable sector movements emerged. The Financial Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLF) dropped sharply following the data release, while the Materials Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLB) and Utilities Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLU) saw gains.
Within industries, gold miners experienced a turnaround, with the VanEck Gold Miners ETF (NYSE:GDX) flipping from session losses to gains.
Chart: 7 ETFs React To The Downward Revision In Employment Statistics
Image: Benzinga Pro- A Bar Of Pure Gold Is Now Worth $1 Million: What Can It Buy You?
Image created using artificial intelligence via Midjourney.
アメリカの労働市場の見た目に逆らった成長は、2023年4月から2024年3月までの雇用増を修正することで緩和されました。
アメリカの経済は、公式政府統計によって報告された818,000人の企業外雇用が一瞬にして消えてなくなりました。
この下方修正により、平均月間の雇用増加は最初に報告された242,000人から約175,000人に減少しました。
最も大きな減少は、専門業務サービス（年間-358,000人）、レジャー・ホスピタリティ（-150,000人）、小売業（-129,000人）、製造業（-115,000人）で発生しました。
一方、個人教育および保健サービス（+87,000人）と交通および保管サービス（+56,400人）では上方修正がありました。
このデータから直近の結論は、アメリカの労働市場は初めに思われたほど熱くなかったということですが、雇用増加は依然として堅調で、2024年3月までに年間210万人に達しました。
市場の反応：ドルは利下げの期待が高まる中、公益事業セレクトセクター spdr ファンドと金鉱株が上昇しました。
年間の給与データの下方修正により、積極的な連邦準備制度理事会（Fed）の利下げの期待が高まり、投機家達は9月に50ベーシスポイントの利下げをますます期待しています。CMEグループのFedウォッチツールによると、この結果の確率は前日の29％から34.5％に上昇しました。
トレーダーは現在、年末までに連邦基金利率が4.25％〜4.5％に接近すると完全に価格付けしており、現在の水準から1％以上の引き下げを意味しています。
この金利の期待の変化が、アメリカドルに対するネガティブな反応を引き起こし、インベスコ Db USD インデックス 強気 etf（NYSE：UUP）が以前の上昇を消し去りました。
一方、リリースによりゴールド価格はポジティブに反応しましたが、SPDR ゴールド トラスト（NYSE：GLD）は午前11:20時点でマイナス地域にとどまり、マイナス0.2％となっています。
石油などの成長に敏感な商品は下落し、米国石油ファンド（NYSE：USO）はデータの発表後1％以上下落し、当日は0.3％下落しました。
S&P 500はほとんど変化しませんでしたが、注目すべきセクターの動きが現れました。金融セレクトセクター spdr ファンド（NYSE：XLF）はデータの発表後急落し、一方、材料セレクトセクター spdr ファンド（NYSE：XLB）と公益事業セレクトセクター spdr ファンド（NYSE：XLU）は利益を上げました。
業界内では、金鉱株は転換点を経験し、ヴァンエック 金鉱株 etf（NYSE：GDX）のセッション損失が利益に転じました。
チャート：就業統計の下方修正に対する7つの ETF の反応
画像：Benzinga Pro - 純金のバー1本は現在100万ドルの価値があります：それで何を買うことができますか？
Midjourneyを介した人工知能を使用して作成されたイメージ。
