近日、コセージョウ（固生堂）は2024年上半期の財務報告を発表し、収入は約13.65億元で、前年同期比で38.4%増加しました。

収益力に関しては、上半期において同社は約40.1億元の総利益を達成し、前年同期比で41.8%増加しました。調整後の当期純利益は約14.8億元で、前年同期比で45.3%増加しました。また、営業活動によるキャッシュフローは約14億元に達し、前年同期比で50%増加しました。これにより、過去数年間、固生堂の調整後の当期純利益と営業性キャッシュフローは持続的な成長傾向を示しており、企業の収益力が持続的に強化されていることを示唆しています。これは、運営管理や資金利用の効率化が進んでいることを反映しています。

また、上半期末時点で固生堂は現金及び現金同等物および金融商品を合わせて約11.71億元保有しています。十分な現金準備と連続的な現金流の増加により、より十分な内部資金が提供され、今後の拡大と投資に堅固な基盤が築かれ、企業の収益力の持続的な発揮が示唆されています。

持続的かつ強力な成長トレンドは、現在の市場環境における同社の競争力を反映しており、持続的な成長の背後にある論理をより深く理解するための窓口を提供しています。

利益の安定的な増加を支える論理は何ですか？

ビジネスモデルの観点から、固生堂は、中国初の北京・上海・広州・深圳などのコアエリアをカバーする総合的な伝統的な中国医学の連鎖機関であり、伝統的な中国医学の医療、教育、普及を一体化させるだけでなく、ビジネスモデルにおいてイノベーションを行い、「オンライン+オフライン」の連動するOMOビジネスモデルを成功させ、伝統的な中国医学の診療過程における多くの課題を効果的に解決しています。

このモデルは、サービスの利便性と個別化体験を向上させると同時に、デジタル化された精密なサービスによって顧客の関与度を高め、収益と利益の安定的な成長を促進します。

完全自己開発したHIS処方システム、店舗のデジタル管理システム、CRM管理システム、インターネット病院、運営のバックエンドサポートシステムなどの情報化基盤を活用し、大量のデータとAI技術を利用して、ユーザーのニーズを深く分析し、個別化された健康管理プランをカスタマイズして、ユーザーの満足度を大幅に向上させました。

また、固生堂は漢方薬のイノベーション開発に積極的に投資を増やし、患者の多様な医療ニーズに応え、医療/健康解決策を製品化および標準化するための製品を開発しています。上半期には、岡桔清咽颗粒、香桃颗粒、参芪固本膏の3つの院内製剤を新たに登録しました。現在までに、10つの院内製剤の登録を完了しています。

市場の観点から見ると、固生堂のこのビジネスモデルは、現在の消費者の便利性、効率性、個別化された医療サービスへの需要に合致しています。また、固生堂のビジネスモデルは、国家の中医薬サービスシステムの改善と向上、消費の安定的な成長の促進、新たな消費の育成を推進する政策のトレンドにも適合しています。このように、固生堂のビジネスモデルは政策指向に非常に適合しています。

上半期には、診療患者数、医師数、オフライン店舗など、各種のコアオペレーションデータが増加し、固生堂のビジネスモデルの実現可能性と持続性が再び確認されました。

利用者側では、固生堂は継続的に包括的で高品質な漢方医療健康サービスを提供し、顧客から広範な支持を得ています。ブランドの影響力は引き続き拡大し、オフライン医療機関の受診回数と顧客1回当たりの支出の増加を促しています。上半期の診療患者数は31.9%増加し、サービス対象者数は26.4%増加し、会員収入は52.5%増加し、会員診療回数は51.1%増加しました。

医師側では、固生堂の持続的な影響力に基づいて、より多くの医師が固生堂を選びます。上半期には、会社のオンライン医療健康プラットフォームとオフライン医療機関の医師数が年初比で1794人増加し、オフラインの上級職医師の割合が48%、オンラインの割合が38%です。

機関側では、会社はオフラインの医療機関の数と地理的なカバレッジの拡大にも取り組んでおり、上半期にはシンガポール、長沙、徐州、常熟の4つの新しい都市に進出し、16店舗を新たに開店しました。今年は合計15〜20店舗を追加し、3〜5つの新しい都市に進出する予定です。2024年7月時点で、固生堂は全国19都市とシンガポールに展開しており、74店舗からなるオフラインの中医サービスネットワークを構築しています。

すべての側面が相互に協力し、オンラインの医療健康サービスの発展が固生堂に医療リソースのより効果的な利用と顧客のカバレッジの拡大をもたらし、また、オンライン医師と顧客の活発な活動を通じて、戦略的に潜在力のある地域でオフラインの拡大を選択することができます。

これにより、企業の市場競争力が向上し、さらに、異なる地域の患者の医療ニーズをより満たし、医療サービスの総合的な最適化とブランド影響力の持続的な拡大を実現することができます。

兆市場規模で、多角的な手法で成長性を強化します。

投資家として、固生堂の業績成長の内在的な論理を深く理解した後、自然に企業の将来の成長潜在能力とスペースに焦点を当てるでしょう。

政策レベルでは、中国の伝統的な中医薬産業への国家の支援は長期にわたり明確で持続的であることは共通認識です。

市場レベルでは、健康的な生活様式への関心の高まりとともに、中医薬の慢性病管理や身体の調整における独自の価値がますます明らかになっています。この調整を中心とした治療理念は、現代人の健康的な生活を追求するニーズに合致するだけでなく、将来の医療の新たなトレンドを示唆しています。

市場規模の成長データは、このトレンドを強力に裏付けています。

中国の中医医療サービス業界の市場規模は、人口の高齢化の進展に伴い、2025年に兆を突破し、2032年には2兆超の市場規模に達すると中商産業研究所のデータが示しています。この注目すべき成長は、中医薬サービスへの市場の切実な需要を反映しており、業界の広大な展望も示唆しています。

明らかに、中国の中医薬サービス業界の市場規模は着実に上昇し、基層中医サービスのリーディング企業である固生堂には大きな成長の機会が提供されています。

この成長トレンドの中で、Koseはその業界での深い経験と利点に基づいて、多方面の取り組みを行い、国内市場での展開をさらに深めると同時に、国際舞台で伝統的な中国医学のサービスの独自の価値を示しています。

時間軸で見ると、

3月、同社はSingCosmedの株式100%を取得することを発表しました。このマイルストーンの行動は、同社がグローバルな戦略の第一歩を踏み出したことを示しています。新加坡を拠点とすることの選択は、中医薬サービスの国際化を推進するだけでなく、同時に同社内の成長の潜在能力を引き出す機会でもありました。

5月、同社は宁波固元堂と戦略的な協力協定を締結し、固元堂の3つの店舗を買収しました。これにより、Koseは地域市場での浸透力をさらに深め、規模効果の持続的な向上を通じて、伝統的な中国医学のサービス分野でのリーダーシップを強固にし拡大しました。

7月、同社は江陰市中医院との戦略的協力および江陰専門家委員会の設立を発表し、医療連携の面での重要な進展を示しています。現在、Koseは江蘇省の複数の重要都市にオフラインの診療所を設置していますが、この協力では初めてサービスネットワークを江陰に拡大しました。これは分級診療政策への積極的な対応に加え、優れた医療資源を基層に沈下させることで、大衆の医療ニーズを大幅に満たしました。

8月、Koseは湖南中医薬大学および湖南第一附属医院との戦略的協力を正式に発表しました。これは、両者が昨年10月に医療連携を達成したことに基づいて、名医の資源を基層に浸透させる戦略的布陣を一層深化させたものです。自社に豊富な医療資源をもたらすと同時に、基層医療サービスの向上に新たな力を注入しました。

結論

明らかに、Koseは既に良好な好循環を実現しています。

政策支援と需要市場の環境の中で、固生堂は規模効果による恩恵を受け、より多くの市場シェアとリソースを獲得し、成長の車輪が加速する可能性があります。

一方、会社の店舗は再現性が高く、新しい店舗の構築速度が速く、投資回収期間が短く、既存の都市を「自己建設＋買収」によって増やし、新しい都市を拡大し、ビジネス領域を広げています。他方、会社は多くの高名な専門医師を集め、患者の粘着性と会社の評判を向上させ、中医薬のサービス領域での競争力を強化するでしょう。

投資の観点から見ると、固生堂の経営陣は、株式の買い戻しや配当などの行動を通じて、会社の将来の発展に対する確固たる信念を示しています。2024年7月までに、固生堂は35回の株式の買い戻しを行い、合計367万株を取得し、約1.43億香港ドルを投資しました。また、中間配当として普通株1株あたり0.13香港ドルを支給し、合計3154万香港ドルを支出しています（財務報告日現在の発行済株式総数）。

同時に、専門の投資機関も固生堂の強力な成長と良好な市場の展望を評価しています。例えば、交銀国際は医療改革の深化と医療保険政策の支援を背景に、イノベーション、サービス、中医薬、流通などのセクターに注目しています。モルガンスタンレーは固生堂の評価をオーバーウェイトに引き上げ、目標株価を62香港ドルとしています。中国招商証券は固生堂を「強力にお薦め」のレーティングで初めて評価し、自社の店舗の再現性と短い投資回収期を強調しています。

戦略の深化と市場潜在能力の解放に伴い、固生堂は資本市場でより高い価値を実現する可能性があります。