在黄金屡创新高 —— 上周刚刚突破每盎司2500美元，白银价格也上涨逾两成之际，这是对实物金银长期前景的重大押注。亚洲的家族理财室对金币和金条的需求旺盛，场外市场第二季度买盘创下了至少25年以来的同期最佳。新加坡のチャンギ空港の隣に、32メートル（105フィート）の高さの巨大な金庫が立っています。秘密性とプライバシーを重視する貴金属の保管庫にとって、その巨大なスケールは、投資家が実物の金銀に注目し始めたことの象徴です。
The Reserveと呼ばれるこの金銀の保管庫は、先月開始され、非常に高いセキュリティを備えた保管施設への超富裕層の需要を満たすことを目的としています。6層の高さを持つ保管庫には、10000トンの銀（世界の供給量の約1/3以上）と500トンの金（2023年の世界中央銀行の購入量の約半分）を保管することができます。Silver Bullion Pte Ltdは、以前の保管庫のスペース不足により、16700平方メートル（180000平方フィート）の施設を建設し、その規模は世界でもトップクラスとされています。同社によれば、顧客からの問い合わせは殺到しています。
Silver BullionはシンガポールのThe Reserve内にあるプライベートな金庫に位置しています（7月29日）同社の創設者であるGregor Gregersenは、「これらの対話から得られるフィードバックのほとんどは、さらに多くの金庫が必要であるということです」と述べています。
金価格が週単位で2500ドルの大台を突破する中、実物の金銀に対する長期的な見通しに大きな賭けがされています。アジアのファミリーオフィスでは、金貨や金バーへの需要が高く、OTC市場では2Qの買い気配が過去25年で最高になりました。
透明性の乏しいOTC市場は、高純資産層、主権財政ファンド、ヘッジファンドを引き付ける磁石のような存在であり、昨年の購入量は450トンに飛躍し、2024年にさらなる増加が予想されています。世界金協会のデータによると、2019年以来需要は非常に強く、2022年にはグローバル経済が一部落ち込んだものの堅調な推移となりました。
金価格の上昇は、地政学的なリスクの増大による避難需要や中央銀行の購入を推進しています。第2四半期には、アメリカ国債利回りの上昇やドルの強化などの伝統的な要因にも関わらず、金価格は著しい上昇を遂げ、多くの観察者を困惑させましたが、現在のマクロ環境は米連邦準備制度理事会が緩和政策に転換することが外部から強く予想されており、より支持的な状況にあります。
白銀保管所に保管されている銀バー。将来を見据える
「皆、将来を見据えており、現在の世界の経済や政治的状況に不満を持っているため、goldetfの増配、または新規配分を始めている」と香港のコンサルティング会社、Precious Metals Insightsの取締役兼社長Philip Klapwijk氏は指摘しています。彼は特に、高純資産層およびプライベートウェルスマネジメントの買い量が上半期の金価格の上昇の鍵となっていると述べました。
実物金銀を購入することにはデメリットもあります。それは利益を生み出さず、保管料を支払う必要があります。しかし、実物金銀の投資には取引相手のリスクが存在せず、相手方の約束違反やデフォルトの影響を受けることはありません。
「CPMグループの共同パートナーであるJeff Christian氏によると、「高純資産層を含む投資家は、リスクを低減しようとしています。その中で、goldetfは保有資産の中でも価値を保ち、取引相手のリスクがない数少ない資産のひとつです。」
The Reserveに保管されている金バー。摩根大通のNikolaos Panigirtzoglouなどのアナリストは、5月のレポートで、新型コロナウイルス感染症以降、プライバシーと物理的な特性が富裕層投資家や家族の財務室にとってより重要な考慮事項となったと述べています。
多くの投資家がETF（取引所投資信託）を回避し、貴金属への投資は最も便利な方法の1つです。2020年のピーク以来、金ETFの保有量は約900トン、銀ETFの保有量は約9,500トン減少しています。Panigirtzoglou氏は、取引ETfは記録されるため、匿名性の欠如がETFの保有者にとってのデメリットとなっていると指摘しています。彼は、ETFの紙の証明書はカウンターパーティリスクに直面しており、プライベートな貯蔵された物理的な金貨の安全性と魅力には及ばないと述べています。
金庫に保存されている金のバー。保管解決策
ETFがサポートする保管庫から実物の金銀が流出し、投資家の手に流入する中で、高い安全性を持つ保管オプションの需要が高まっています。Gregersen氏は、顧客が心の安心を求めて、金や銀を金融機関以外のプライベートな場所に保管したいと述べています。というのも、多くの西洋の国で登録された銀行は、友好的でない外国の法律に制約されている可能性があるためです。
The Reserveの金庫のセキュリティルーム。世界で最も金を保有している機関はニューヨーク連邦準備銀行と英国中央銀行であり、両者は他の多くの中央銀行が金を保有しています。ニューヨーク連邦準備銀行のウェブサイトのデータによると、彼らは6331トンの金を保有しており、英国中央銀行はロンドンの金融都市の金庫に2021年7月末時点で5266トンの金を保管しています。
また、JPモルガンチェース、HSBCホールディングス、Brink's Co.、Malca-Amitなどの銀行や物流会社も、ロンドンやニューヨークの派生商品市場を支え、主要なETFが貴金属を保有できるようにするための相応の保管施設を持っています。たとえば、JPモルガンチェースは2021年にロンドンに新しい銀保管庫を開設し、現在最大の銀ETFであるiShares Silver Trustに1万トン以上の銀を保管しています。
CPMのクリスチャン氏は、世界中で非銀行の保管施設が大量に建設されており、特にアジアの金融中心であるシンガポールでの建設が顕著であると述べています。シンガポールは安定した中立な監視制度を持ち、一流の資産管理センターとして確立されています。昨年、クレディ・スイス・グループが緊急に救済された後、スイスの避難所としての地位は揺らぎ、シンガポールは利益を得ました。
「ニュージーランドの利点の一つは、私たちには天敵がいないことです。私たちは世界のホットスポットから非常に遠くに位置しています」と同社のCEOでオーナーでもあるジョン・マルヴィーは語りました。「私たちは避難所とみなされています。」