会议纪要显示，“大多数与会者指出就业目标面临的风险增加，与此同时，许多与会者称通胀目标面临的风险降低。一些与会者指出，劳动力市场的进一步逐步疲软可能会演变成更严重的恶化。”
7月30-31日の政策会議では、いくつかの米連邦準備制度理事は利下げの合理的な理由があると考えていましたが、政策委員会は最終的に利率を据え置くことに一致しました。
週三に発表された議事録には、「一部の出席者は、失業率の上昇や最近の物価の下落への進展が、今回の会議で利下げ25ベーシスポイントを正当化する合理的な理由を提供したと考えており、もしくは利下げに賛成する可能性があった」と記されています。「ほとんどの人は、経済データが予想に従い続けるなら、次回の会議で金融政策を緩めることが適切である可能性がある」と述べています。
議事録は、意思決定者たちが、利率が20年ぶりの高水準にあるものの、インフレ安定と完全就業の目標を達成する上で面するリスクがおおむね同等であることに、段階的に気づきつつあることを浮き彫りにしています。米連邦準備制度理事会議長パウエルは7月31日の記者会見で、委員会はインフレが2%目標に向かうまで、利下げを実施する際により大きな信頼を持ちたいと述べました。
議事録には、「ほとんどの出席者は、失業目標に面するリスクが増大していると指摘し、一方で多くの出席者はインフレ目標に面するリスクが低くなっていると述べた」と記されています。「一部の出席者は、労働市場のさらなる緩慢化がより深刻な悪化につながる可能性がある」と指摘しました。
この議論から、委員会が労働市場におけるリスク管理手段に転じ始めたことが明らかになります。9月の利下げ25ベーシスポイントは正常化に向けたわずかな調整の始まりを意味しますが、一部のアナリストは米連邦準備制度が米国経済のソフトランディングを確実にするためにもっと速やかに利下げする必要があると述べています。
「これは米連邦準備制度が前倒しで利下げが必要かどうかに帰する」とjpモルガンチェース資産管理の常務兼投資ポートフォリオマネージャーのプリヤ・ミスラは述べています。「リスクが労働市場の悪化にあるなら、速やかに行動すべきだと考えます――50ベーシスポイントの利下げを数回行って、中立的な範囲に戻り、それからペースをより微調整できるようになるでしょう」
先物市場は現在、残りの年間で利下げ100ベーシスポイント程度を予測しています。
先月の米連邦準備理事会（FOMC）会議前に、ゴールドマンサックスグループの首席エコノミストであるJan Hatzius、元米連邦準備制度副会長であるAlan Blinder、および元ニューヨーク連邦準備銀行総裁であるWilliam Dudleyを含む有名なアナリストは、2021年7月に利下げする理由があると述べた。その一部原因は、雇用データが弱いためである。
2021年7月のFOMC会議後に発表された非農業雇用統計によれば、7月の雇用者数は11.4万人増加し、今年の前半に比べて半分のペースとなり、失業率は4.3%に上昇し、2021年10月以来の最高水準となった。
労働統計局によると、3月までの1年間の米国の非農業雇用者数は、初期のベースレビジョンによって約818,000人下方修正される可能性があり、これは労働市場の冷え込みの程度と期間が予想を上回ることを示している。
政策決定者は、FOMC会議でインフレが緩和しており、2%の目標に近づくために数ヶ月間進展していることを指摘した。
会議の議事録によれば、ほぼすべての参加者は、最近のインフレ低下の原因が将来数ヶ月間もインフレに下方圧力をもたらす可能性があると考えている。
議事録には、FOMCのバランスシート縮小計画の調整可能性についてほとんど言及がなく、ただ「委員たちは、現在の縮小進行を維持することが適切であると考えている」と述べている。
