Zhongtai証券は、リサーチレポートを発表し、スターリンクを代表する世界の低軌道衛星による加速されたネットワーク構築は、6G時代における衛星通信と地上通信の融合発展がトレンドとなることで、携帯電話に直接つながる衛星の利用はC端のマーケットスペースを開くことになると指摘した。AST SpaceMobile（ASTS.US）は、衛星直行通信分野でリードする布陣を持ち、技術とビジネスへの適用の先導優位性を有しており、衛星の打ち上げとビジネス運営が進むにつれて、事業は市場で急成長し、大きな成長空間が期待できる。

低軌道衛星製造とオペレーター、最初の商用衛星の打ち上げが間近に迫っている。AST SpaceMobileは2017年5月に設立され、2021年にナスダックに上場し、本社は米国テキサス州ミッドランド地域に位置し、世界の低軌道衛星インターネットを構築し、既存の4G/5G通信周波数帯と標準を利用して、携帯電話などの端末が直接衛星に接続できる機能を実現することを目指している。会社は248基の低軌道衛星を計画し、すでに2基の試験衛星を打ち上げ、その中のBW3を使用して一般的な携帯電話で直接衛星に5G通話およびインターネット接続を実現しており、最新のテストでは下り速度は既に21Mbpsに達し、24年9月上旬に最初の5基のBlock1 BlueBird商用衛星を打ち上げる予定であり、既にFCCから初期運営承認を取得している。次世代のBlock2計画は2025年第1四半期に打ち上げが開始される予定である。ASTは地上の通信オペレーターと提携し、その周波数とユーザーを活用して衛星アクセスサービスを提供し、双方で収益を分け合う。24年1月には、Google、AT＆T、ボーダフォングループから合計約1億5500万ドルの戦略投資を獲得し、そのうちAT＆Tから2000万ドル、ボーダフォングループから2500万ドルの収益が確約されており、24年5月にはVerizonから1億ドルの投資を受け、その内訳は6500万ドルの商業前払いが含まれる。会社の収入は現在、主に政府契約から得られており、最初のBlock1衛星の打ち上げ後は、米国国内で非連続サービス（緊急メッセージなど）を提供することが期待されており、商業運営が加速して進む。

携帯電話に直接つながる衛星はC端のスペースを開き、星地および搭載アンテナなどが重要技術となる。携帯電話に直接つながる衛星は、デュアルモード端末、既存端末の直接接続、および3GPP標準モバイルとの融合体制端末の3つの技術ルートに分類される。米国では地上ネットワークのカバレッジが不足しており、また衛星ペイロードと全天候型研究、打ち上げなどの核心的な業界基盤が強固であるため、既存端末の直接接続案が主に採用されている。既存端末の直接接続技術は、空中側、衛星側、ネットワーク側の課題があり、主に星地周波数の共有による規制政策と周波数干渉の問題、および高遅延、高信号減衰、ドップラー多重などが衛星と地上局に対して高い要求を提示している。周波数面では、規制政策は着実に進展し、2024年3月には米国のFCCがSpace Communication Service（SCS）の規制枠組みの最終規則を承認し、衛星運営者が地上運営者の無線周波数バンドを使用することを許可している。大型アクティブアンテナアレイには、高い柔軟性、高いカバレッジ面積、強力な耐干渉性などの優れた特性があり、これはアレイの総利得を向上させ、星地リンク損失を緩和するための効果的な手段であり、同様に地上局側の周波数や動的タイミングなどの補償案も、アクティブアンテナアレイなどのテクノロジーが関係する。

大型可変アクティブアンテナアレイはペイロード性能を向上させ、MNOsとの協力により周波数リソースの優位性を構築する。ASTの衛星は現在、透過的な転送アーキテクチャを採用し、近地軌道において最大サイズのアクティブアンテナアレイを所有しており、BW3の実験衛星のアンテナ面積が64㎡に達し、数百の独立した小規模アレイアンテナパネルで構成されており、各小規模アレイアンテナは16のアンテナユニットで構成されており、打ち上げ時には全体の衛星体積を縮小するために折り畳むことができ、同じアンテナユニットは、スケール効果により生産コストを低減するために有利である。次世代のBlock2 BlueBird衛星のアクティブアンテナアレイの面積は、Block1の3.5倍に相当し、自社で開発したASICチップを採用し、単一ビーム容量は最大で40MHz、単一の衛星はピーク速度が120Mbps、処理帯域幅が10GHzであり、総合的な単位コストがさらに低下する見込みである。ASTは現在、30以上の運営業者と提携し、潜在的な端末利用者数は28億人近くあり、提携先にはAT＆T、Verizon、ボーダフォングループなどの大手運営業者が含まれており、同社の取締役会チームにはアメリカタワー、ロッテ、ボーダフォングループなどの重役が含まれており、協力を深化し、地上の優位周波数リソースを入手することが有利である。

投資提案：スターリンクを代表する世界の低軌道衛星による加速されたネットワーク構築は、6G時代の衛星通信と地上通信の融合発展がトレンドとなることで、携帯電話に直接つながる衛星の利用はC端のマーケットスペースを開くことになると指摘した。AST SpaceMobileは、衛星直行通信分野でリードする布陣を持ち、技術とビジネスへの適用の先導優位性を有しており、衛星の打ち上げとビジネス運営が進むにつれて、事業は市場で急成長し、大きな成長空間が期待できる。我が国の低軌道衛星建設は初期段階であり、千帆星座、GW星座、鴻鵠-3（Honghu-3）の3つの1万基以上の低軌道衛星コンステレーションの計画があり、規模化組織を開始することで、産業連鎖は重要な発展機会を迎えることになる。ASTのマッピング視点から、衛星製造プロセスの通信ペイロード、アクティブアンテナアレイ、および衛星オペレーション領域の中核的な標的に期待が寄せられている。

リスクの提示：衛星インターネットの進行が予想に達しない可能性；低軌道衛星の製造コストが高すぎる可能性；技術の進化が予想に達しない可能性；市場および運用が予想に達しない可能性；市場競争の激化；市場全体のリスク；リサーチレポートに使用された公表情報に滞後がある可能性や更新が遅れる可能性などのリスクがある。