智通財経アプリによると、韓国中央銀行はベンチマークの利率を据え置き、韓国の不動産価格の上昇ペースを抑制するため、先行指標を鳩派の方向に調整し、今後数ヶ月の金融政策の利下げへの転換の土台を築くことになりました。特に、政策転換を10月に実施する最も早い可能性を高めました。韓国中央銀行は木曜日に、7日間のレポ金利を3.5％に維持することを決定し、経済学者の予想と一致しました。声明発表後、韓国ウォンと3年物国債利回りはわずかに下落しました。韓国中央銀行は、2024年のCPIとGDPの予測を下方修正し、2025年は据え置きました。また、韓国中央銀行は長期間利率を据え置くという約束を取り消しました。

この最新の決定により、韓国中央銀行のホールドモードは13回延長され、2008年以来の最長の利率据え置き期間となりました。韓国中央銀行の政策委員会は、ソウルおよび周辺地域の不動産価格の上昇がさらに加速する可能性を心配しており、政策の転換が間もなく実施されるとの市場の予想を和らげるため、努力しています。

韓国中央銀行の声明は木曜日には控えめな表現になっており、韓国中央銀行が利下げに近づいていることを意味する、これまでの「長期間」利率を安定させるという約束が取り消されました。

韓国中央銀行は声明で、「インフレ、経済成長、金融安定などの政策変数のバランスを総合的に評価し、制限的な通貨政策を維持しながら、利下げの適切なタイミングを検討する」と述べています。

現在、経済成長を牽引している輸出の大幅な回復が、韓国中央銀行にとって緊縮的な政策設定を続ける余地を与えています。統計データによると、グローバル経済の「金丝雀」と呼ばれている韓国は、8月の前半20日で輸出が急増し、特に半導体の輸出が拡大しています。これにより、金融安定への潜在的な脅威を冷却するため、韓国中央銀行は引き続き高い利率政策を維持することができます。

韓国税関総局が発表したデータによると、8月の前半20日間の貨物輸出額は前年同期比で18.5％増加し、特に半導体の出荷量は42.5％増加し、輸出総額の20.3％を占めています。韓国、日本、中国台湾は半導体サプライチェーンのトップに位置しており、これらの半導体企業は主要な経済国々の人工知能やデータ処理に必要なチップ製品の需要の増加からさらなる恩恵を受ける見込みです。

韓国は世界最大の2つのストレージチップメーカーの拠点であり、その中でも世界トップクラスのHBM供給業者であるSKハイニクスは、エヌビディアにとって最も重要なHBMサプライヤーとなっています。エヌビディアのH100 AI GPUには、SKハイニクスが製造したHBMストレージシステムが搭載されています。また、韓国のもう一つの巨大ストレージメーカーであるサムスンは、世界最大のDRAMおよびNANDストレージチップサプライヤーであり、最近ではエヌビディアのHBM3Eサプライヤーのひとつへの取り組みもしています。

Hanwha Investment & Securities Co.のアナリスト、金成世は、「金融安定の重点が依然として不動産と家計債務に置かれているため、中央銀行は急いで利下げする必要はない」と述べた。「経済は好調であり、輸出も引き続き増加している。そのため、10月には今回の利上げの後に初めて利下げを発表し、年末まで維持する可能性が非常に高い」と述べた。

「委員会のメンバーは、監督機関が今週公表したより厳格なマクロ・プルーデンシャル対策と政府の住宅供給計画の影響を評価したいと考えるかもしれません。私たちの基本的な見解は、これらの対策が安定した住宅価格上昇のポテンシャルを示す場合、韓国中央銀行は10月に利下げを開始するでしょう」とBloomberg Economicsの経済学者、Hyosung Kwonは述べています。

韓国ウォンの弱勢傾向も中央銀行が現状を維持する理由を増やしました。韓国ウォンは今年もドルに対して最も弱い通貨の1つです。当局は利下げが通貨のさらなる下落を引き起こし、生活費および生産コストの上昇をもたらす可能性があるため、食品およびエネルギーの輸入に重度に依存している韓国の問題について懸念しています。

中央銀行は最新の経済予測を発表し、現在、今年の消費者物価指数の予想上昇率は2.5％となっていますが、5月の予想は2.6％でした。2024年の経済成長見通しもわずかに2.4％に下方修正されました。2025年の予想は変更されていません。

韓国中央銀行は、2024年のGDP予測を2.5％から2.4％に下方修正しました。

利率政策決定後の記者会見で、韓国中央銀行の李昌容行長は「金融政策委員会の4人のメンバーが今後3か月以内に利下げを開始する姿勢を持っており、利下げを支持する2人のメンバーが前回の会議で示された数よりも多い」と述べました。

2024年初めには予想を上回る経済の拡大があったものの、前四半期には韓国の国内総生産（GDP）が意外にも縮小しました。投資の減少が経済の勢いに圧力をかけ、借入コストの上昇と消費の見通しの不確実性が市場のムードを損なっています。政策立案者たちは成長の減速は一時的なものと考えていますが、経済学者たちは経済の下降リスクが増大していることに注目しています。

ドイツ銀行のアジア首席エコノミスト、ジュリアナ・リーは、韓国中央銀行の決定の前に、「インフレ率の緩やかな減少と国内経済の下降リスクが中央銀行が利下げを検討する理由を増やしています」と述べました。

「インフレ率の持続的な低下状況下、受動的なベンチマーク政策の引き締めが内需を妨げ、経済の分業化を引き起こし、脆弱なグループが増加リスクに直面しています。外部向けの輸出需要は依然として強力です。」彼女は述べた。