金吾财讯 | 浦银国际发研报指，华住集团(01179)尽管面对高基数影响，华住集团2Q24仍达成了公司的收入增长指引的上沿(营收同比增长7%-11%)。2Q24集团营收为人民币61.5亿元，同比增长11.2%，不包括境外业务(LegacyDH)营收同比增长11.1%。2Q24经调整归母净利润实现12.5亿元，同比增长16.9%。
该行续指，华住集团2Q24境内业务(Legacy-Huazhu)RevPAR为244元，同比下降2%。其中，ADR同比下降3%，主要是由于上年爆发式出行以及酒店行业供给不足拉高了基数，而公司OCC同比提升0.7ppt，抵消了部分ADR下降的负面影响。管理层表示，今年7-8月在市场RevPAR下降10%的情况下，华住RevPAR同比仅下降中个位数，跑赢市场。该行认为，在高基数、恶劣天气和宏观环境不振的情况下，酒店行业2024年RevPAR同比下降的趋势较难逆转，但华住下降幅度将好于同业。
该行表示，华住集团在2Q24期内达成一万家门店的战略目标，境内门店数量达到10,150家。其中新开567家，关闭101家。该行认为，尽管3Q24的RevPar和收入的基数更高，在更加迅速的开店指引下，收入指引可以较好地完成。
该行适当下调了华住2024E-2026E的盈利预测。考虑到华住集团优于市场的的运营能力，以及上调开店规模指引，该行基于11x2025EEV/EBITDA对华住进行估值，并调整港股目标价至28.0港元，美股目标价至35.4美元。