著者 | 周智宇

編集 | 張晓玲

レイジュンが3年前に車を作ることを発表して以来、市場は疑問を抱いています。小米の第2四半期の財務報告が発表され、一台の車を売ることで60,000元の損失を出しました。それがネットで話題になりました。

小米の中間報告によると、小米の自動車は第2四半期に純損失180億元を出しました。平均して一台の車あたり60,000元以上の損失ですが、販売台数は驚異的で、粗利率は15.4%で、他の新興勢力の自動車企業よりもはるかに高いです。これによって、一部の投資家の心をなだめました。

8月22日、小米の自動車株価は9%上昇し、株価は19.1香港ドル/株に回復し、時価総額は1日で390億香港ドル以上上昇しました。

ただし、レイジュンはまだ油断できません。小米が来年30万台の生死線に達することができるかどうかは未知数です。

さらに、華為（ファーウェイ）の復帰に伴い、スマートフォン市場の競争はますます激しくなっています。また、新エネルギー自動車市場は既に赤海となっており、これからも多角的戦略を維持できるかどうかは、レイジュンにとって巨大な挑戦です。

新しい車種の開発、規模の拡大、およびAI分野での応用の探索と実施など、雷軍にはまだまだやるべきことがたくさんあります。

雷軍は、車を作ることは辛いですが、成功は確かにクールです。

この「1000億の価値を持つ」スター起業家も、AI時代において小米を新たな高みに導くために、一層努力し続ける必要があります。

突破

小米の第2四半期報告書は、投資家にとって注目されています。これは、小米が初めてスマートな電気自動車などの革新的な事業を分類して、自動車事業からの具体的なデータを開示するものです。

その中で、小米SU7は第2四半期に2.7万台以上を販売し、市場では第2四半期の自動車事業の収益が620億のレベルであると推定されています。これは最終的な財務報告書の624億元とほぼ同じです。

投資家にとって励ましになるのは、小米の自動車および革新的な事業の第2四半期の粗利率が15.4%に達し、市場予測の4.7%を大きく上回ったことです。単価22.9万元で、蔚然（ウェイシャオリー）の単価よりも低い状況で、小米の車両の粗利率は理想（リーホウ）に次ぐものとなっています。これは、車を作る初心者にとって非常に貴重な成果です。

これにより、特斯拉など先行優位を持つ自動車メーカーでさえも、価格競争に悩まされて粗利率が下落する中、小米の自動車は良いパフォーマンスを見せています。

もちろん、現在の小米自動車はまだ高い投資期間です。マーケティング費用、工場設備の減価償却費、研究開発投資の費用化などの税金を含めると、小米自動車の調整後の純損失は18億元で、単純に計算すると一台の車を売ることで66,000元の損失が発生します。しかし、規模が新たな段階に進むにつれて、損失が縮小する見込みがあります。

小米自動車が予想を超える高い粗利益を上げるのは、小米がサプライヤーに利益をもたらし、初期の急速な量産によるものです。小米の社長である卢伟冰は、サプライヤーが小米に非常に大きな支援をし、小米に非常に良い商業条件を提供してくれたと明かしています。また、小米のSU7製品による規模の経済効果、および過去の小米の管理能力によるスマートフォンなどの製造業における経験により、小米自動車は管理の恩恵を受けています。

現在、小米自動車の月間納品台数は約1万台に達し、今年は月間1.5万台または2万台を目指し、小米自動車の粗利率はさらに向上する余地があります。

卢伟冰は会見で、小米自動車の粗利率は向上していくことを強調しました。二季度の注文は多くの特典を提供しましたが、これらは後続の注文では減少しています。さらに、BOM（材料リスト）の需要ピークは過ぎ去り、サプライチェーンおよび業界全体のコストが下がったこともあって、小米自動車の粗利率は今年の第3四半期と第4四半期に向上する条件が整いました。

さらに、小米自動車事業はお金を消耗しますが、雷军は非常に節制しています。さらに、スマートフォンX AIoT事業などの従来の事業が徐々に低迷を脱し、成長を遂げています。

財務報告によると、小米の売上高は2四半期で32％増の889億元となり、市場予測を上回る868億元となり、上場後の最高売上高となりました。また、調整後の純利益は620億元で、前年同期比で20.1％増加しました。

売上高の指標から見ると、携帯電話事業の出荷量の着実な増加、および家電およびウェアラブル製品を含むIoT事業の成長が、小米の売上高の急増の主な要素です。

2四半期において、小米のスマートフォン事業の売上高は前年同期比で27.1％増の465億元となりました。小米のIoT事業の売上高は268億元となり、前年同期比20.2％の増加となりました。これには、タブレット事業、スマート家電事業、ウェアラブル製品の収入などが含まれており、いずれも前年同期比で大幅な成長を遂げています。

さらに、小米の2021年6月末の現金準備は1410億元の水準に達し、3月末の1273億元からさらに増加し、国内自動車メーカーグループではsaic motor corporationに次ぐ水準にある。この豊富な資本層は、かつて車づくりが非常に資金を必要とすることを心配していた雷軍が、自動車ビジネスに引き続き力を入れることができる理由となっている。

決算説明会で、ル·ウェイビン氏も率直に述べました。スマートフォンは成熟した市場であり、在庫市場であり、小米にも特筆すべき秘策はなく、戦略を着実に実施することしかありません。

技術的な飛躍と持続的な高級化は、小米にとって重要であり、製品の短所を持たせず、自社独自の競争的特長を持つことが求められます。在庫市場では、他社の市場シェアを奪ってこその成長となります。

ル·ウェイビン氏は、スマートフォンやIoTなどの事業が好調であり、第3四半期および第4四半期でも良好な成長を維持することができると述べた。また、小米のスマートフォンは引き続き高級化を図り、2025年における主力市場の範囲は1万元を超える市場である。

冲刺

車づくりを人生最後の一仕事とした雷軍は、初陣で勝利を収めた。

連続的な起業に、金山や小米の上場に成功したこの有名実業家には、挫折もありました。卓越網を早期に設立したが、資本不足によりアマゾンに売却せざるを得なくなり、そしてそれから半年も経たないうちに、インターネットの新たな波が押し寄せ、BAT時代が到来したのです。

小米の上場を推進するなか、雷軍は常に「インターネット+ハードウェア」のストーリーを外部に語ってきましたが、インターネットサービスからの収入は現在でも全体収入のわずか9.3%未満です。

過去の数年間、Xiaomiの株価は低迷していました。8月22日の上昇を経て、株価は19.1香港ドル/株に達し、時価総額は約4759.99億香港ドルです。それでも、テンセント、pddホールディングス、阿里巴巴、美团、ネットイーズなどのインターネット大手の後に位置しています。

自動車製造は雷軍の再起にとって重要な戦いになりました。PCインターネット時代を逃し、その後モバイルインターネット時代に参入した雷軍は、自動車製造を通じて「人車家全生態システム」を実現し、AI時代において大きな成果を上げることを望んでいます。

今年3月12日にはXiaomi SU7の上場タイミングが流出し、その後Xiaomi株価は大幅に上昇しました。市場の投資家も計算機に従って、Xiaomiの評価をどのように定めるかを計算しています。

外国の機関投資家のアナリストは、Wall Street Journalに解析結果を提供し、現在の市場はXiaomiの新しいエネルギー自動車ビジネスの評価を、主にpsrに基づいて行っており、利益を考慮する段階はまだ来ていないと指摘しています。これにより、スマートフォンなどのビジネスの安定した成長を考慮する中で、自動車ビジネスのスケール拡大がXiaomiの評価を決定する重要な要素になります。

卢伟冰も業績会議で述べていますが、Xiaomiの自動車部門の重点は今後の規模拡大にあります。

持続的な成長と大規模なスケールによるコストの持続的な低下を通じて、「グローバルトップ5」になるまで、雷軍は自動車製造の成功を市場に実証することができます。

これは簡単な戦いではありません。短期的には、未来3年間は生産能力の向上段階にあるため、Xiaomiは自動車製造において高い開発インテンシティの段階にあります。新工場の建設や新しい車種の開発などが、Xiaomiの自動車ビジネスを高い研究開発段階に置くことになります。

また、卢伟冰によれば、Xiaomiが開発している新しい車種は全体的に競争力があります。Wall Street Journalの報道によると、Xiaomiは来年、Model Yに対抗する新しいSUVモデルを発売する予定です。

小米のSUV新型車が発売後もSU7の人気を維持することができれば、小米の年間販売台数も30万台に達することができます。売上換算すると、年間700億元以上の売上高となり、売上構造ではスマートフォンに次ぐビジネスセクターとなります。

しかし、自動車事業セクターを利益に転換するのはまだ早いです。前期の高い投資により、小米の自動車事業は今後しばらくの間、まだ「一台購入すると一台損する」という状況に置かれることになります。これはまた、小米がまだスマートフォン、IoTなどの伝統的な事業で収益を上げて家計を支える必要があることを意味します。自動車事業がより独立できるようになるまで。

さらに、小米は海外市場でも引き続き力を入れます。最近、雷军と卢伟冰などの小米の幹部は、東南アジアやヨーロッパなどの地域の市場を訪問しています。

卢伟冰は、小米の新しい小売業は海外市場に全面的に参入し、将来、私たちが世界中を旅行すると、他の国でも多くの小米ストアを見ることができると述べています。これも小米の「人、車、家全生態戦略」の重要な拠点になります。小米の自動車も適切な時期に海外市場に進出します。

その時、小米はスマートフォンやIoT事業の海外展開後、比亚迪、長城などの自動車メーカーとともに、自動車の海外展開の重要な一員となることができます。そして、雷军の予想通り、小米の自動車は世界の自動車メーカーのトップ5になることもあります。ただし、これはまだ始まりに過ぎません。

雷军はさらに努力するとも述べています。「今後も頑張って仕事をし、みんなにお金を稼いでもらいます。」