北京時間23日の早朝、株価が下落し、米国債の利回りが上昇し、ナスダックは300ポイント下落しました。市場は9月に利下げが行われると確信しています。投資家は、金曜日のパウエル議長の演説を待ち望んでいます。先週の米国の新規失業保険申請件数はほぼ横ばいであり、労働市場が徐々に減速していることを示しています。

ダウ平均は177.71ポイント下落し、0.43％下落し、40712.78ポイントで終了しました。 ナスダックは299.63ポイント下落し、1.67％下落し、17619.35ポイントで終了しました。 S＆P 500指数は50.21ポイント下落し、0.89％下落し、5570.64ポイントで終了しました。

米国の国債利回りは木曜日に上昇し、10年国債利回りは8.6ベーシスポイント上昇し、3.862％に上昇しました。 2年国債利回りは9.4ベーシスポイント上昇し、4％の節目を突破し、4.016％に上昇しました。

米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの可能性はまだ市場の焦点です。水曜日に、FRBは7月の会議議事録を公表しました。議事録によると、いくつかのFRBの役員は、7月に利下げの合理的な理由が存在したと考えていますが、「殆どの人々」は、将来のデータが予測に従っている場合、9月の会議で鍵となる利率を引き下げることが「可能性が非常に高い」と考えています。

さらに、米国労働省は水曜日に、3月までのフルタイムの雇用者数を81.8万人下方修正しました。これは、米国の雇用の増加が先行報告ほど強力ではないことを示しています。

北欧スウェーデン銀行の米国経済学者、エリザベス・コープマンは、「議事録は過去を振り返るものですが、パウエル議長の穏やかなシグナルを確認しました。7月の会議以降、これらの計画は弱いデータのさらなるサポートを得るべきであり、私たちはパウエル議長が明日のジャクソンホールで明確なシグナルを発することを予想しています。

年間フルタイムの雇用数の大幅な下方修正とFRBの会議議事録の利下げ理由の強化により、トレーダーたちは今年の利下げ幅を100ベーシスポイントに再予測しました。

CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、来月の貸し出しコストの低下の可能性を100％と予想していますが、低下幅には意見の相違があります。

ブラックロックのグローバル債券チーフインベストメントオフィサーであるRick Rieder氏は、連邦準備制度理事会は9月の会議で利下げを50ベーシックポイント大幅に行う必要があり、経済成長を活性化させ、消費者の債務負担を軽減すると述べた。彼は、連邦準備制度理事会が2025年に開催される一連の会議で25ベーシックポイント単位で利下げを行う可能性があると予想している。

連邦準備制度理事会は2023年7月以来、20年以上の間基準金利を最高水準に維持している。インフレの緩和と労働市場のプレッシャーの兆候は、政策立案者が2024年の最後の3回の政策会議で累計100ベーシックポイントの利下げを行うという投資家の予想を強固にした。

市場は連邦準備制度理事会の議長パウエルの演説を待っている。

トレーダーの関心は、連邦準備制度理事会の議長パウエルが予定されているジャクソン・ホール経済シンポジウムでの演説に向けられており、来月の利下げの範囲に関する手がかりや、その後の各政策会議での融資コストの引き下げの継続の可能性についてさらなる理解を深めることを期待しています。

一部のアナリストは、鸽派姿勢を示した連邦準備制度理事会の会議録により、パウエルの演説が時期遅れになる可能性があると指摘しています。

BNPパリバ資産管理のチーフマーケットストラテジストであるダニエル・モリス氏は、「ジャクソン・ホールシンポジウムには驚きはない」と述べ、「すでに十分な情報伝達が行われている。彼らが避けたいことは市場への衝撃だ」と語りました。

7月の連邦準備制度理事会の会議録はハト派の傾向があり、連邦準備制度理事会が9月に利下げを行うことを明確に述べています。これは、パウエルがジャクソン・ホールでの演説で明らかにできる情報の最大量です。なぜなら、連邦準備制度理事会は会議ごとに政策を決定するからです。

これにより、トレーダーは年末までに4回の利下げが行われる（過度の）楽観的な期待と、連邦準備制度理事会が2回または3回利下げを行う可能性との矛盾が生じます。

会議議事録の面白いところは、一部の連邦準備制度理事会のメンバーが、連邦準備制度理事会がシグナルを出し、市場が利下げを予想し、労働市場のデータが悪化している程度であれば、利下げを支持するだろうと考えていることです。

アナリストは、「ほとんどの人が9月の利下げが可能性があると考えているので、これは確実なことです。しかし、12月までのスワップ価格は利下げ幅が約95ベーシスポイントとなっていることから、連邦準備制度理事会は今年の残りの3回の会議で毎回利下げを行い、その中の1回は大幅な利下げとなるでしょう。カンザスシティ連邦準備制度理事会のシュミット議長などのコメントを聞けば、この見方は非常に楽観的であることがわかります。」と述べています。

連邦準備制度理事会は11月の会議をスキップして利下げに合意する可能性が高く、そのため今年の連邦基金利率は最終的に50ベーシスポイントの利下げにとどまるでしょう。

ただし、利回りの上昇は魅力的です。利率に敏感な2年国債利回りは4％を超えて回復しており、このレベルでは投資家が利回りを確保することが可能です。なぜなら、データが景気後退を示唆し始めた時、連邦準備制度理事会の利下げペースが加速するためです。

複数の連邦準備制度理事会のメンバーが演説を行いました。

カンザスシティ連邦準備制度理事会のシュミット行長は木曜日に、「利下げの決定を支持する前に、より多くの経済データを参照したい」と述べました。シュミット行長はインフレが適切な方向に向かっていることを認めつつも、連邦準備制度理事会は忍耐を持つべきだと考えています。

彼は「私にとって、近い将来のいくつかのデータに注目することが意味を持っています。私たちは行動を起こす前に、少なくとも私が行動を起こすか、アクションを提案する前に、さらに多くのデータを見る必要があると思います。」と述べました。

ボストン連邦準備制度理事会のコリンズ行長は木曜日に、「連邦準備制度理事会が近々利下げを開始すると予想しており、徐々に利下げすることが適切である可能性がある。」と述べました。

コリンズは述べています。「データによって、適切なペースがわかります。予め決まっている道筋はないと思います。全体的な状況は良好だと考えています。インフレ低下の背景下で、この状況を維持することは非常に重要です。」

コリンズは述べています。「非農業雇用データの修正は予想通りです。失業率はまだ低いです。全体的に労働市場は健全であり、この健全な労働市場を維持することが重要です。」

フィラデルフィア連邦準備銀行のハーカー総裁は木曜日に述べたところによれば、データが彼の予測に合致する限り、彼は9月の利下げを支持する。

ハーカーはインタビューで、「私にとって、今からその時までの間に、データに何の予期せぬことがないのであれば、利下げを起動する必要があると考えます。」ハーカーは、具体的な措置の規模よりも全体の利下げ幅が重要であると述べ、「ゆっくりと着実に利下げすることが正しいやり方だと考えています。」と述べた。

ハーカーは、彼が接触したビジネス界の人々が予測可能な行動を求めており、利下げが2022年春にほぼゼロに近い水準から金利を引き上げる過激な利上げ措置と同じようなことをしないことを望んでいると述べた。

ハーカーは今年、連邦公開市場委員会で投票権を持っていません。

経済データ

木曜日の経済データによると、アメリカ労働省によると、8月17日までの週にアメリカの初回失業手当の申請件数は4000人増え、総数は23.2万人に上昇しました。8月10日までの週には、継続的な失業手当の申請者数がわずかに増加して186万人になりました。この数の上昇は、求職者が仕事を見つける難しさを示しています。

このレポートによると、先週のアメリカの失業手当申請件数はほとんど増加せず、労働市場が徐々に減速していることを示しています。

7月の既存住宅販売は5ヶ月ぶりに増加し、住宅ローン金利の低下に伴い、不動産市場が安定する可能性があることを示しています。

アメリカの不動産仲介業者協会（NAR）のデータによると、7月の契約締結数は前月比1.3％増加しました。これは2010年7月以来の最低成長率で、年率換算の成約数は395万戸です。NARの主席エコノミスト、ローレンス・ユンは、「住宅販売は少し増加しましたが、依然として低調です。ただし、現在の消費者はより多くの選択肢を持っており、金利の低下により負担可能性も向上しています」と述べています。

NARの報告によると、7月の中間価格は前年同期比で4.2％増加し、42.26万ドルに達しました。これはNARのデータとしては7月の最高記録です。

ブロックチェーンセクターがプレマーケットで上昇しています。ビットマイニングは9.4％上昇、第一市場は5％以上上昇、マラソンペイテントは4.9％上昇、エバンインターナショナルホールディングスは4.3%上昇、カナンは3%上昇しました。

NVIDIAは注目を集めています。Googleの元CEO、シュミット氏は最近、大手テクノロジー企業がNVIDIAをベースとしたAIデータセンターへの投資をますます増やしており、建設コストは3000億ドルに達する可能性があると述べました。シュミット氏は、「大企業と話していて、彼らが200億ドル、500億ドル、1000億ドルと言ってきます-非常に非常に困難な状況」と述べています。

シュミット氏によると、この支出のほとんどはNVIDIAに流れるだろうと言われており、同社が製造するデータセンターのAIチップが主導し、連続3四半期で200％以上の収益成長を達成しています。GoogleはTensor Processing Unit（TPU）というチップを開発しましたが、NVIDIAのプロセッサと競合することができますが、まだ早期の段階にあります。

シュミット氏は、「もし3000 億ドルがすべてNVIDIAに流れるのであれば、株式市場で何をすべきか分かるはずです。これは株式推薦ではありません。」と述べましたが、シュミット氏は自身がNVIDIAの株を保有しているかどうかは明らかにしていません。

当地時間8月21日、米国国立道路交通安全管理局は、テスラが9000台以上のModel X電気自動車をリコールすると発表しました。これは、これらの車両の屋根部分の装飾が取れる可能性があるため、事故のリスクが増加するという理由です。

実体のリコールが特斯拉にとって非常に珍しい状況であることがわかりました。以前、特斯拉は主にOTA（空中ダウンロード技術）で車両の問題を解決してきました。Bizzycarのリコール管理プラットフォームのデータによると、今年上半期、安全の問題を理由に、特斯拉は米国で260万台近くの車両をリコールしましたが、それはフォードモーターに次ぐ数字です。

AMDは水曜日にコミュニティブログを公開し、新しいWindows 1124H2の性能パッチを準備しており、Ryzen 9000シリーズプロセッサーの性能をさらに向上させると述べました。AMDはZen 5ベースのRyzen 9000シリーズデスクトッププロセッサーを発売した後、クロックサイクル毎の実行される命令を16%向上させたと公式に述べています。

報道によると、AppleはApp Storeの事業に大きな変更を加える予定です。14年間App Storeのビジネスを担当してきたAppleの副社長Matt Fischerは10月に退職予定で、App Storeチームは2つの部門に分割される予定です。

分割後の2つの部門は、Apple自身のApp Storeと第三者アプリのディストリビューションチャネルの管理を担当します。新しい責任者2人は、元々のApp Storeチームのベテラン幹部です。

App StoreはAppleの利益の中でも利益が最も多いビジネスの一つであり、毎年200億ドルの利益をAppleにもたらし、ソフトウェアサービスの粗利率は常に70%前後であり、Appleのハードウェアの粗利のほぼ2倍です。ハードウェア販売の成長が停滞する中、このビジネスはAppleにとって非常に重要です。

水曜日に、Microsoftは業績レポートの構造を調整し、人工知能技術がビジネスに与える影響を投資家により明確に示すことにしました。このテクノロジージャイアントは一部の検索とニュース広告収入をIntelligent Cloud部門からAzureクラウドコンピューティング部門に移管しました。

マイクロソフトは、人工知能と音声テクノロジーサービスを含むNuance部門の収益を、生産性ビジネス部門に統合することを明らかにしました。ここはまた、Officeアプリケーションスイートが含まれています。生産性ビジネス部門には、Office、Exchange、SharePointなどの製品が含まれ、インテリジェントクラウド部門にはAzureとサーバー製品が含まれています。

この調整は、マイクロソフトの報告構造をビジネス管理手法に合わせ、投資家が人工知能分野での進捗と成果をより明確に把握できるようにするために行われました。このため、マイクロソフトは前年度各部門の収益成長状況を再確認し、7月から9月の四半期の予測を適切に修正しました。

Amazonは、Prime会員向けの年間プランを追加し、この措置によりその百貨配送購読サービスを拡大しました。Amazonは、8月21日（水曜日）のプレスリリースで、これらの新しいプロダクトは、4月に発表された百貨購読サービスの成功に基づいています。

アマゾンはプレスリリースで「百貨店の登録以来、強力な成長を続けており、顧客の反応も積極的です。登録は顧客に直ぐに価値をもたらし、百貨店の配送費用を節約し、百貨店の買い物体験をより便利にします。」と述べています。

プレスリリースによると、Amazon Fresh、Whole Foods Market、Amazon.comなどから35ドル以上の価値のある注文が登録されている場合、無制限の百貨店の配達が可能です。このサービスは米国の3500の町で展開されています。

ソフトウェア企業Snowflakeの四半期の業績は予想を上回り、年間製品収入のガイダンスをわずかに上方修正しました。

アウトドア用品店Urban Outfittersの第2四半期の同店売上高は、アナリストの期待を下回りました。

他の市場では、ニューヨーク商品取引所の9月納品のWTI原油先物価格が1.08ドル上昇し、上昇率は1.5％で、1バレルあたり73.01ドルで終了しました。