ubsグループは、アメリカ連邦準備制度理事会（米連銀）の利下げ開始に伴い、goldの保有コストが下がり、gold etfへの資金流入がさらに増加すると予測しています。季節性需要が中国とインドの実物需要の回復を促進し、さらにグローバルの中央銀行がgoldを購入しているほか、新興市場の中央銀行にもgoldを増持する余地があります。
金価が2500ドルを超えた後、疲れが見え始めましたが、ubsグループは、近日中に米連銀が利下げをすることに加えて、中央銀行の需要が強まっていることから、金価の上昇余地がまだあると考えています。
現地時間の木曜日、ubsグループのグローバル貴金属戦略アナリストのJoni Tevesは、金価が歴史最高値を継続的に更新している中で、市場は2500ドル/オンスを上回る価格に徐々に慣れつつあります。金価の短期的なトレンドは、今週後半にジャクソン・ホール会議でパウエル（米連銀議長）が示す政策シグナルに主に依存するため、一時的な調整の可能性もあります。
Tevesは報告書で、最近の金価上昇には明確なカタリストはないものの、現在のマクロ経済環境は金にとって全体的に有利であると指摘しています。米連銀の緩和的な政策の期待、実質金利の低下、ドル安は、金価上昇の重要な要因です。さらに、地政学的なリスクの持続的な存在と、迫り来る米国大統領選挙とその財政政策への影響は、投資家の金への関心を高めています。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、過去の1年以上にわたり、アジアの投資家はgoldの購入の嵐を巻き起こしましたが、西洋の投資家はこれまで手をこまねいていました。しかし、米連銀の利下げが近づいてきたため、西洋の投資家もgoldへの参加に加わっています。
業種機関である世界金協会のデータによると、5月以降、実物のゴールドETFの保有量が90.4トン増加し、純流入は過去8週のうち7週間でプラスとなりました（73億ドル相当）。
ubsグループのレポートによると、最近のニューヨーク商品取引所（comex）のネットロングポジションは若干増加していますが、まだ過去最高水準を下回っており、全体的な市場価格はまだ軽めであり、投資家はgoldのポートフォリオをさらに増やす余地があります。
ubsグループは、アメリカ連邦準備制度理事会（米連銀）の利下げ開始に伴い、goldの保有コストが下がり、gold etfへの資金流入がさらに増加すると予測しています。
実物需要に関して、UBSは金価格の持続的な上昇に伴い、金の実物需要が一定の圧力に直面していることを観察しています。7月、中国とインドの金の総輸入量は前年同期比で58％減少しましたが、年初からの強力なパフォーマンスにより、今年の総輸入量は依然として5％増加しました。
ただし、季節的需要が訪れるにつれて、UBSは中国とインドの実物需要が回復すると予想しています。インドでは結婚式や祭りの季節が近づいているため、通常は金の消費の重要な時期です。また、低い輸入税と強力な経済の見通しは金の需要の増加を示唆しています。
さらに、前数回の金価上昇の鍵を握ったグローバル中央銀行はまだ金を購入し続けています。インドの金の保有量は7月に5トン増加し、中国は3ヶ月連続で金の保有量を維持しました。
UBSは最近の数ヵ月間、中央銀行が金の購入ペースを緩めているものの、まだ金の純買い手であると指摘しています。多くの新興市場の中央銀行の金の保有量は総備蓄資産に対してまだ低い水準であり、これはこれらの中央銀行が金を増持する余地があることを示しています。
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