今年5月下旬以降、ビリビリ(NASDAQ: BILI, HKEX:9626; 以下、B站)は8月22日の香港株市場後に、さらに高品質な成績を収めました。これは今の沈滞している金融市場に少し暖かさをもたらしました！

前の四半期と比べて、損失の減少はさらに加速し、その四半期の財務報告書の最大のハイライトと言えます。その理由は、プラットフォームの商業化の加速とゲームの戦略的転換によるコストの削減と効率化が主な要因です。このペースで、来る四半期での黒字化はほぼ確実です。

また、利益の大幅な改善により、今四半期のB站の運営キャッシュフローも改善し、手元の現金も増えました。

B站のこの成績の実力はいかにでしょうか？後半戦はどうなるでしょうか？一度じっくり評価してみましょう。

第一に、収入が予想を上回り、主に広告とゲームで支えられました。

財務報告書によると、2024年第2四半期、B站の売上は612.7億元(人民元、以下同様の単位)であり、前年比16%増加しました。そのうち、広告収入は204億元であり、前年比30%増加し、予想範囲の上限に位置しました。

これは、「618」のオンラインショッピング旺季、夏季の新作ゲームの予熱、教育用の供給増加など、「順風」によるものですし、B站の広告ビジネスの効率改善も効果があります。会社の経営陣によれば、広告配信システムを向上し、広告スペースとコンバージョン能力を最適化することにより、さらに多くの広告予算を引き寄せました。

特に「618」期間中、B站の広告主数は300%以上増加し、販売額は前年比140%以上増加しました。マタニティケア、家庭用品の分野では新規顧客の割合が70%以上でした。上半期において、B站の広告主数は前年同期比で50%以上増加し、ウェブサービス、教育などの広告主数は100%以上増加しました。

広告収入は強力なままで、ゲームもより力強くなっています。財務報告によると、この四半期のBサイトのゲーム収入は101億円で、前年同期比で13%増加し、ガイドラインよりも明らかに高いです。新旧のゲームが共に力を発揮し、『FGO』、『碧蓝航线』、『崩坏：星穹铁道』などが安定した収入を継続して提供し、四半期末に立ち上げられた『三国：谋定天下』は十分な増加効果をもたらしました。もちろん、これはBサイトのゲーム戦略の転換が効果を上げたことを証明しています。

特筆すべきは、リリースされてから1ヶ月も経たないこの新しいゲームの人気と持続的な潜在力です。最初の日からiOSゲーム収入ランキングのトップ3に入り、Top10に安定して位置しており、これはBサイトの運営史上、最も早く10億円以上の収入を達成したゲームです。現在はまだ「試金石」に過ぎませんが、今後さらに力を発揮し、ゲーム収入の持続的な成長を支えることが期待されています。また、この四半期の繰延収入は前期比で25%も増加し、利益の証拠となっています。

さらに、バリューアドドサービスはこの四半期比で11.5%の増加で、257億円となり、これは景気の圧力が増し、消費信頼が収束する中で非常に貴重な成果です。

加速するマネタイズ戦略は、Bサイトの赤字軽減のペースを加速させる最も重要な推進力と言えます。

第二に、予想を上回る赤字削減と、流動性の心配がありません。

財務報告によると、第二四半期のBサイトの修正後の運営損失は28.4億円で、修正後の純損失は27.1億円で、それぞれ前年同期比で69%と72%の大幅な縮小となり、修正後の純損失率は約4.5%に低下し、市場の予測を上回っています。

上記のように、ゲームと広告収入の比率の向上により、Bサイト全体の粗利率がさらに上昇しました。財務報告によると、第二四半期、Bサイトの粗利益は前年同期比で49%増加し、粗利率は29.9%に上昇し、8期連続での増加を実現しました。

盈利の大幅な改善により、Bサイトの現金フローもより健全になり、手元の余剰資金も増えました。財務報告によると、第二四半期にBサイトの営業活動による純現金流入は170億元で、一四半期より110億元増加しました。これは実際にはBサイトのビジネスが良性のサイクルに入ったことを示しています。

第二四半期末までに、Bサイトの貸借対照表に載っている現金、預金および短期投資の残高は139億元で、短期債務46億元を差し引いて純現金は94億元に達し、一四半期より14億元増加しました。このように見ると、短期的にはBサイトの流動性も安心です。

第三に、流量基本盤は依然として健全です。

Bサイトが利益を確保する道を急速に進む中で、その背後にある流量エコシステムは健全で着実に成長を続けています。プラットフォームのユーザー規模やユーザーの粘着性、さらにはインタラクションの効率などは、引き続き前進し、新たな記録を樹立し続けています。

財務報告によると、第二四半期にBサイトのDAUは1.023億人で、前年同期比で6%増加しました。MAUも3.36億に増加しました。ユーザーはプラットフォームで1日平均99分を費やし、前年同期比で5分増加しました。第二四半期末までに、正式な会員数は2.43億人にさらに増加し、12か月の維持率は依然として80%を維持しています。さらに、コミュニティの月間インタラクション回数は前年同期比で11%増加し、165億回を超え、高い活発度を維持しています。

短期的には、収益力を向上させることはBサイトの重要な課題ですが、中長期的な持続的な成長は基本的な流量に依存しています。今日、"緑の山"を占有するBサイトは、遠い未来を心配する必要がないかもしれません。

最後に

予想以上に、第二四半期においてBサイトのパフォーマンスは依然として良好であり、ビジネスの健全な発展トレンドが顕著です。これは"ボーナス期間"に加えて、Bサイト自体が正しく力を発揮していることを反映しています。全体的なマクロ経済の圧力は依然として高まっていますが、Bサイトの新しいゲームの絶対的な売上貢献と夏の新しいゲームのマーケティングの効果を考慮すると、無論、Bサイトの次四半期の強力なパフォーマンスをサポートし、年間の高品質成長にさらなる"前倒し"を図っています。