ハト派の政策転換が待ち望まれている米連邦準備制度理事会の会議が、9月17日から18日にかけて開催され、今回の米国の周期初の利下げが行われる予定です。しかし、米連邦準備制度理事会は依然としてデータに依存しており、9月の決定には最新のドットプロットが含まれているため、利率のパスはまだ確定していません。

個人消費支出のインフレはハト派の期待を裏切るのでしょうか？

連邦公開市場委員会のタカ派のメンバーは、インフレに上昇リスクがあると考えています。もし米連邦準備制度理事会が2024年までに100ベーシスポイントの利下げを行うのであれば、公表されるデータは大幅に下落する必要があります。

そのため、金曜日の個人所得と消費支出レポートは再び注目されることになるでしょう。このレポートには消費データや重要な個人消費支出（PCE）価格指数が含まれています。

6月のコア個人消費支出価格指数（PCE）は前年比2.6％で変わらず、7月もこの水準を維持する可能性があります。全体的な個人消費支出データも2.5％で安定する見込みです。

一方で、個人消費は7月に0.5％の健全な成長が予想されています。これは景気後退の懸念を一部緩和するかもしれませんが、利率を大幅に引き下げる希望を弱める可能性があります。ただし、予想される個人所得の成長はわずか0.2％となり、アメリカの消費者が再び大盤振る舞いすることへの懸念をある程度相殺する可能性があります。

usdは連続で5週間下落し、経済レポートが予想を上回る場合、ドルは簡単に反発する可能性があります。

米国国債オークション、エヌビディアの収益もまもなく発表されます。

個人消費支出（PCE）のデータが発表される前に、7月の耐久財受注は月曜日に公表され、8月の消費者信頼指数は火曜日に公表されます。また、第2四半期のGDP成長予測は木曜日に公表され、シカゴPMIは金曜日に公表されます。

米連邦準備制度理事会（FRB）の声明は限られており、投資家は金曜日のデータ発表まで、ジャクソンホールで行われたパウエル議長の発言に従わなければなりません。ただし、夏の平穏から復帰することで、大量の米国国債が売り出されることで、債券市場に一定の動揺が生じる可能性があります。

しかし、株式市場では、トレーダーたちはエヌビディアの最新業績指標に注目することになります。それは水曜日に公表される予定です。

欧州中央銀行(ECB)の次回会議前の最後のユーロ圏CPIレポートです。

ユーロ/米ドルの為替レートは今月急騰し、昨年12月以来初めて1.11ドルを突破しました。市場は、欧州中央銀行が9月にも利下げすると強く予想していますが、ユーロは上昇しています。

しかし、9月に利上げする可能性が高いとはいえ、欧州中央銀行の政策決定者が再び利下げが必要だとは考えていない可能性もあります。9月のさらなる緩和策に向けて、8月のCPI予備値が金曜日に公表され、重要な役割を果たすことになります。

ユーロ圏全体のインフレ率は、7月の2.6%から8月の2.3%に低下する見込みであり、欧州中央銀行の2%の目標に近づくことになります。すべての変動要素を除いたコアインフレ率はわずかに2.8%に減少する見込みです。

もしインフレデータが期待に反していた場合、ユーロ/ドルの為替レートはさらに上昇する可能性がありますが、9月の利下げの市場の共通認識を変える可能性はほとんどありません。

他のユーロ圏のデータは月曜日に発表され、ドイツのIFOビジネス気候指数が注目され、ユーロ圏の経済景況指数が木曜日に発表されます。

東京の消費者物価指数（CPI）は、日本の中央銀行が次の手段を検討する上での鍵となるでしょう。

円、具体的には日本の中央銀行はドルに対する苦境の一部の責任を負っています。多年にわたる日本の大規模な金融緩和政策が終了する現実がついに投資家の神経に触れました。日本の中央銀行は7月の会議で同時に利上げを行い、資産の購入規模を徐々に半分に縮小すると発表しました。

日本の中央銀行は年末までに3回目の利上げを行う可能性が非常に高いです。総裁の植田和男氏は、経済とインフレが正常な軌道に乗っている場合、さらなる利上げの可能性があると示唆していますが、現在の市場の不安定さに懸念を抱いています。したがって、金曜日に発表される東京のCPIデータは非常に重要となります。全国的なCPIデータよりも遅れて公表されるため、全国的なCPIデータを予測するための前奏曲と見なされます。

金曜日には7月の工業生産の初期値、小売販売、失業率など、他の一連の指標が公表されます。

オーストラリア準備銀行はインフレに関してさらなる進展を望んでいます。

オーストラリアでは、インフレも主要なトピックになるでしょう。月次データが水曜日に公表され、インフレへの懸念が依然として存在しているため、注目されるでしょう。6月には、CPIの年率がついに3.8%にわずかに低下しましたが、数か月前からCPIは上昇していました。しかし、オーストラリア準備銀行の政策決定者は、豪ドルがさらに下落した後に鷹派の立場を放棄することを望んでいます。

7月に進展がない場合、オーストラリア連銀は今年の利上げの可能性を排除し続ける可能性がほぼ確実です。これは豪ドルにとって有利であり、8月に豪ドルはドルに対して約3％上昇しました。ただし、第2四半期の建設業データ（水曜日）および資本支出データ（木曜日）が予想を下回る可能性もあるため、若干の下落リスクが存在するかもしれません。

カナダのGDPはカナダ中央銀行の利下げに対して重要ですか？

利下げ競争で先頭を走る中央銀行はカナダ中銀です。カナダの総合的なインフレは予想通りであるため、投資家は9月にさらに25ベーシスポイントの利下げが90％以上の可能性で消化済みです。

しかし、予想よりも強い経済成長がある場合、政策決定者が会議を開催しない理由の一つになる可能性があります。焦点は金曜日に発表される第2四半期のGDPデータに置かれるでしょう。1日前には、6月の賃金増加データもカナダドルへの関心を引き起こす可能性があります。