連邦準備制度理事会（FOMC）の議長であるパウエル氏は、市場に明確なメッセージを伝える重要な演説で「利下げの時期が来た」と述べました。

中国証券ニュースアプリの報道によれば、パウエル氏は、ワイオミング州のジャクソンホールで開催された連邦準備制度理事会（FOMC）の年次研究会で、「政策の調整の時期が来た。進むべき方向は明確であり、利下げの時期とペースは、今後発表されるデータ、変動する景気見通し、リスクのバランスによって決まる」と述べました。

パウエル氏の演説は、9月17日から18日までのFOMCの会議まで約3週間あり、この会議で2020年以来の初めての利下げが発表される可能性があります。演説の中で、パウエル氏は最近の労働市場の弱さを認め、連邦準備制度理事会は労働市場の状況をさらに冷やしたくないと述べました。

今月初めに発表された7月の雇用報告は市場を驚かせました。データによると、先月の米国経済の雇用はわずか114,000人増加し、失業率は4.3％に上昇し、2021年10月以来の最高水準となりました。同時に、今週初めのデータによれば、3月までの米国の雇用人口は前回の報告よりも818,000人少なくなっており、過去1年間の雇用市場の状況が過大評価されている可能性を示しています。

パウエル氏は、「労働市場は短期的にはインフレ圧力の源となりにくい」と述べています。パウエル氏の演説の前に、投資家は既に次の月に連邦準備制度理事会が利下げすることをほぼ予想しており、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性が50ベーシスポイントの利下げの可能性よりも約2倍高いと予想しています。

彼は、「新型コロナウイルス感染症の発生から4年半後、感染症に関連する経済の歪みは徐々に緩和されています。インフレは著しく低下しています...私たちの目標は、価格の安定を回復することであり、同時に強力な労働力市場を維持し、インフレ期待の不安定な時期に失業率が急激に上昇する状況を避けることです。目標は完全に達成されていないものの、私たちはこの目標を達成する過程で大きな進歩を遂げています。

2022年のジャクソンホール会議で、パウエルは当時直接的に経済の見通しを評価し、さらなる利上げの必要性を強調しました。

彼は回想しました：“2年前、この講壇で私は、インフレによる苦痛を取り扱い、失業率の上昇や経済成長の鈍化などがある可能性を議論しました。一部の人々は、インフレの抑制には不況と長期の高失業率が必要と考えています。私は価格の安定を完全に回復するという約束を条件なしに表明し、タスクが完了するまでこれを続けるつもりです。”

金曜日のスピーチによれば、このタスクは実際にほぼ完了しています。

パウエルは総括して述べました：“全体的に言えば、パンデミックからの回復、総需要の制御への取り組み、そして期待のアンカリングの相乗効果により、インフレは持続可能な道筋に乗っているようです。そして、私たちの2%の目標に向けて進んでいます。”

ほぼ確定した米連邦準備制度理事会が来月利下げするという期待を受けて、米ドルが急落し、グローバル主要通貨の反発を引き起こしました。ブルームバーグの米ドル指数は1%下落し、今年1月以来の最低水準に下落し、米ドル指数は連続第4週の下落となり、2023年4月以来の最長の下落記録となりました。オランダ共同銀行ロンドン支店の外国為替戦略責任者ジェーン・フォーリーは、「パウエルは、米連邦準備制度理事会の重点がインフレから二重使命のバランスに移ったことを明確に示しています。」と述べました。彼女はまた、「今回のスピーチで、9月のより大規模な米連邦準備制度理事会の利下げの可能性に異議を唱えていません。」と付け加えました。

パウエルのスピーチの後、年内の米連邦準備制度理事会の利下げ確率が上昇しました。9月の利下げ確率は25bpで67.5%、50bpで32.5%となりました。11月までの累計利下げ確率は50bpで43%、75bpで45.2%、100bpで11.8%となりました。

「米連邦準備制度理事会の声の伝わる管」の報道記者ニック・ティミラオスは、ソーシャルメディアで「今日のスピーチはパウエルの政策転換が完了したことを示しています。パウエルはスピーチで完全なハト派の姿勢を示しましたが、2年前は経済の回復の代償として不況を受け入れる意向を示していた」と投稿しました。

スタンダード・チャータード銀行のグローバル外国為替研究およびマクロ戦略ディレクター、スティーブ・イングランダーは、市場の反応、つまり米ドルの下落と債券の利回りのわずかな低下は、おおまかには正しいと述べました。パウエルは「はい、我々は50bpの利下げで緩和サイクルを開始する」とは述べませんでしたが、彼は非常にインフレ目標に注意を払っています。彼らは労働市場を懸念しており、労働市場のさらなる弱体化は必要ないと述べています。したがって、彼がスケジュールを示していないにもかかわらず、この発言はいつか50bpの利下げのドアを開放していることを暗示しています。私たちはまだ最初の一手が50bpの利下げではないとは思っていませんが、労働市場が引き続き弱い方向に進んでいれば、それはすぐに到来するかもしれません。

バンクオブアメリカのエコノミストは、米連邦準備制度理事会（FRB）が米国労働市場の緩和に対する関心を維持しているため、9月に25ベーシスポイントの利下げを要求していると指摘しています。さらに、FRBが利下げを50ベーシスポイントに拡大することはないと述べています。バンクオブアメリカは、「パウエルの鳩派的な態度にもかかわらず、50ベーシスポイントの利下げがより大規模な利下げの可能性をもたらすとは考えていません。むしろ、彼は利率を徐々に削減することを含蓄的に支持している」と述べています。景気後退のリスクが高まると、より大きな利下げが生じる可能性があります。ただし、失業手当の申請件数の減少は、これが基本的な状況ではないことを示唆しています。