今週、ヨーロッパ中央銀行利下げ決定管理委員会の9人の高官が、米国のジャクソンホールで開催されたグローバル中央銀行年次会議に参加し、そのうち数人が9月の会議でさらなるベンチマーク緩和の理由を提案しました。

マーケットでは、ヨーロッパ中央銀行が今年2回、各25ベースポイントの利下げを行うことを期待しています。9月に行われる利下げが次の利下げです。

メディアによる最新の経済学者調査によると、ユーロ圏の8月のインフレ率は2.2%に低下する見込みで、これは以前の7月に予想外に2.6%に上昇したものです。この楽観的な展望は、長らく待ち望まれていたコア価格圧力の低下を含むもので、ユーロ圏のコア消費者物価指数はすでに3か月連続で2.9%を維持しています。

ユーロ圏の7月のインフレ反発は、ヨーロッパ中央銀行を一時的に困惑させました。メディアによる7月の時点での報道によると、ユーロ圏のインフレ圧力がまだ存在するため、ヨーロッパ中央銀行の役員たちは今年内にさらなる利下げを行う自信がなくなりました。ユーロ圏のインフレの緩和に伴い、9月の利下げの理由がますます十分になります。

ヨーロッパ中央銀行は今年6月に歴史的な利下げの25ベースポイントを行いましたが、今年7月の会議では利下げを行いませんでした。ヨーロッパ中央銀行は、特定の利率経路を予め約束することはないと述べており、次回の利下げはデータによって決定され、内部の物価圧力が依然として大きいこと、全体的なインフレが来年も目標水準を上回ることを予想しています。ヨーロッパ中央銀行総裁ラガルドは、9月の利下げは未定であり、依然としてデータによって決まると述べており、労働市場は驚くほど頑健です。

上記の述べたデータについて留意すべきは、ヨーロッパ中央銀行は全体的なインフレデータに注目するだけでなく、賃金、生産性、企業利益の相互作用にも注力しているということです。生産性データが期待以下であるかもしれませんが、今週の重要な利好材料は、第2四半期の月給の大幅な低下で、4.7%から3.6%に減少しました。

タカ派のラトビア中央銀行総裁、Martins Kazaks氏は述べています：

私たちが現在把握しているデータに基づいて、私は9月の利下げの可能性について議論することを非常に望みます。総じて言って、数ヶ月先のインフレが範囲内で推移し続けるとしても、利下げに続けることは可能です。現時点の状況から言えば、段階的かつ徐々に利下げを進める方法が最善です。

クロアチア中央銀行総裁ボリス・ヴイツィッチは述べました:

データが予測と一致する限り、インフレが2025年までに2％まで低下することを予想しており、これが政策を段階的に緩和する自信を高めるでしょう。ただし、慎重で段階的に進める必要があります。

ポルトガル中央銀行総裁マリオ・センテノは述べました:

通貨政策において、利下げを続けることが最も可能性が高い措置です。9月は容易です。それ以降はデータ次第です。しかし、それはデータポイントではなく、データのトラジェクトリです。賭けは、景気低迷の背景において雇用が維持されるかどうかです。ヨーロッパではインフレを抑制するために相当の犠牲を払いました。このソフトランディングのストーリーの中でも、成長はありませんでした。

フィンランド中央銀行総裁オリ・レーンは述べました:

ヨーロッパの成長見通し、特に製造業はかなり低迷しています。私の見解では、これが9月の利下げの理由を支持しています。

分析によると、ヨーロッパ中央銀行の政策立案者たちは経済成長にますます関心を持っているようです。今週のPMIデータは、パリオリンピックが活気を与えたことを示していますが、前半年の強力な成長の後、全体的な成長は停滞しています。ユーロ圏の失業率は上昇し、消費者信頼は予想外に低下しています。ユーロ圏のリーダーであるドイツの経済は第2四半期に意外にも縮小し、持続的な産業の低迷が浮き彫りになっています。