1984年、ドイツ系アメリカの経済学者であるテオドール・レビットが「市場のグローバリゼーション」という論文を通じて「グローバリゼーション」という概念を強調した後、それは国際的な注目の話題となりました。新しいグローバルなマクロパラダイムの下で、中国企業は新しい世代のグローバルなブランドを育成しており、国内のリーディングな隠れ家床角（06699）は徐々に海外展開の強力なアルファに成長しています。

8月22日、時代天使は2024年上半期の業績報告書を発表し、注目すべき成績を収めました。期間中、売上は8.62億元（単位: 人民元、以下同）、前年比39.8％増加しました。粗利益は約5.38億元で、前年比47.1%増加しました。注目すべきは、上半期において総触れ矯正のケース数が15.29万例に達し、前年比で60.3%増加しました。そのうち国際市場のケース数は5.76万例に達し、全体のケース数の37.7%を占めています。国際化の成果が加速している中で、時代天使のグローバルブランド意識も目覚めています。

成長潜力が高く品質も優れている優良リーダー企業は、自然と資金の追求を受けます。業績発表後、同社の株価は急騰し、取引中に20%以上上昇し、終値で17.4%上昇し、1.31億香港ドルの取引額となり、投資家が時代天使の高品質なパフォーマンスを認めていることを示しています。

Intelligent Finance believes that the fundamentals of Time Angel are accumulating upward momentum, and the recognition of its products among overseas doctors and the effectiveness of overseas market marketing strategies have been gradually verified. The overseas market has become the expected second growth curve of the company and is rapidly materializing. The performance is also expected to achieve high elastic growth with the increase in overseas market volume.

From an investment perspective, the essence of investing in overseas companies is the outward extension of the company's competitiveness and the reevaluation of future cash flow value. It is believed that with the highlighting of the strong alpha attributes of overseas expansion, Time Angel is expected to undergo a logical reshaping of pricing, helping to increase its valuation.

探究Time Angelのグローバル展開の強力なアルファ

自時代の天使が全球市場を拡大して以来、革新的な製品技術、専門的な医療サービス、効率的な製造およびデリバリーを活かし、ヨーロッパ、北アメリカ、アジア太平洋地域、ブラジルなどの戦略的市場で顕著な成果を上げました。2024年上半期に、国際市場の隠形矯正症例数は5.76万例に達し、前年同期比512.8％増加し、国際市場の収入は23億元に達し、前年同期比で大幅に増加しました。これにより、時代天使のグローバルビジネス展開は着実に成果を上げつつあります。

智通財経アプリによると、今年上半期において時代の天使の海外市場成長率は業種平均をはるかに上回り、アルファ要因が強力です。そのグローバル展開の強いアルファ要因を深く掘り下げることで、国際的な成長の長期的な確実性をより良く把握できます。

『グローバルブランド』という書籍では、ホリスはユーザーのフィードバックからグローバルブランドを評価する枠組みを構築しました。この枠組みは、時代の天使のグローバル展開を考察する際の枠組みとなり得ます。ホリスは、「ユーザーのフィードバックを形成する前に、グローバルブランドは同様に、製品の研究開発、ユーザーエクスペリエンスの向上、ブランド広報、サプライチェーン、ローカライゼーションなどの一連のグローバルブランドの内在能力の構築結果である」と述べています。

具体的に時代天使は、製品テスト、ローカライゼーション、ブランド広報などの面で堅固なバリアを構築し、その国際展開の優位性を強化しています。

まず、時代天使の筆頭株主である松柏投資がその国際版図の拡大を支援し、戦略的なガイダンス、リソース統合、ブランド向上など多岐にわたる面で支援しています。松柏投資の先見性のある計画とグローバル産業リソースは、時代天使のグローバル展開に重要な指針を提供し、特にローカライゼーション戦略やグローバルな人材採用の策定において重要な役割を果たしています。また、松柏投資のグローバル産業展開を活かし、時代天使は多くのM&A（合併および買収）や製品共同開発、市場開拓のインダストリーグループ協力の機会を開拓し、一連のグローバル市場活動により信頼できるブランドイメージを築き上げています。

次に、製品テストの面では、時代天使は製品ラインの豊富さ、ブラケットのパフォーマンス、症例のカバレッジ範囲、そしてインテリジェント製造能力など、どれも世界的な強力な競争力を持っています。企業の強力な製品力は国際的な専門矯正医師の重要な支持を得ており、会社ブランドの強力な背景となっています。さらに、会社はブラジル市場にAditekを買収することで進出し、医学設計やインテリジェント製造の相互力を進展させ、Aditekの買収により、「Self」という自社ブランドの成長を促進し、時代天使の製品シリーズの順調な市場投入の基盤を築いています。将来、会社は「Self」+「時代天使」の二つのブランド形態でブラジル市場の多様な需要に対応する予定です。

注目すべき点は、人材を得る者が世界を得る。時代天使は米国、ヨーロッパ、オーストラリアで、経験豊富な現地の矯正医師チームをより一層構築、拡充しており、地元の矯正医師との連携を強化しています。たとえば、ヨーロッパ市場では、時代天使は高い影響力を持つ多くの学術イベントの組織、参加を行い、2024年3月にはスペインで初の「欧州時代天使アカデミックフォーラム」を成功裏に開催し、時代天使のヨーロッパ市場でのブランド影響力の向上だけでなく、地元との医療専門家との連携を強化しました。

全世界の各地域の市場において、ローカライゼーションの利点や高品質な医学設計ソリューションと臨床医学サポート、安定した効率的な納品能力を有益に活用し、時代天使の製品やサービスは世界50ヶ国以上の地域の1000人以上の歯科医師に展開され、着実にそのグローバルな影響力を確立しています。

総じて、製品テスト、ローカライゼーションの構築、およびブランドの広報が協力して、エポックエンジェルの国際的成長勢力が徐々に解放され、それによってグローバルなブランド構築が促進され、長期的な成長の基礎が築かれます。

デジタル能力を確立し、国内市場の高品質な成長を活性化します。

国内の隠れた歯列矯正のリーダーとして、エポックエンジェルはデジタル能力を着実に築き上げ、国内市場の高品質な成長を活性化し続けています。

2024年上半期に、国内で9.53万例の隠れた矯正症例を達成し、前年比10.8%増加；国内収入は63.3億元に達し、前年比10.1%増加しました。

情報通信アプリによると、エポックエンジェルは国内市場において先行優位性を持ち、引き続き研究開発費を投入し、製品の革新と技術進歩に努め、差別化された競争力を固めています。

2024年上半期に、エポックエンジェルの研究開発投資は7487万元に達し、売上高の8.7%を占めます。2024年6月30日までに、エポックエンジェルは193件の特許と16件のソフトウェア著作権を取得しています。エポックエンジェルは口腔医学ソリューションの革新を持続し、デジタル技術を歯列矯正の全プロセスとパーソナライズ製品の規模化生産に活用し、ユーザーを中心にデジタル革新を推進し、長期的な成長の土台を築いています。

国内において、不正咬合の発症率が高く、複雑なケースの割合が高いため、患者データの品質が一般的に高く、メーカーが製品の更新と改良を行うのに有利です。エポックエンジェルは国内の隠れた歯列矯正分野で多くの高品質な患者データを蓄積し、これを製品の改良にフィードバックし続け、最終的に強力な製品力を構築してきました。

情報通信アプリは、エポックエンジェルが中国市場に根ざし、製品優位性、質の高いサービス、そして多数の事例蓄積による好循環を活用していると評価しています。デジタル能力がビジネス発展を持続的に支援し、ユーザーエクスペリエンスを向上させることで、エポックエンジェルは規模効果を引き出し、地域市場の成長潜在力をつかみ、国内事業の持続的で安定した成長を牽引すると期待されています。

総括：海外インダストリーグループのリーダー、価格設定ロジックが段階的に改善する見込み

投資の観点から見ると、今年のグローバルテーマは明らかに超過利益をもたらしました。西部証券のリサーチレポートによると、年初から5月17日のA株上場企業の変化率の中央値は-13.8%で、国内需要型/海外収縮型企業の変化率の中央値はそれぞれ-13.7%と-16.9%でした。一方で、海外展開型/成長型/標竿型/成熟型企業の変化率の中央値はそれぞれ-12.7%/-13.4%/-13.3%/-8.7%で、海外展開型の企業の方がより良いパフォーマンスを示しています。これには強力な基本的なロジックがあり、つまり海外ビジネスが企業の収益と利益成長を牽引するエンジンとなりつつあるということです。

時代天使自身に戻ると、海外インダストリーグループのリーダー企業の成長ロジックは2つの側面で表れています：

まず、需要側のロジック、つまりグローバルの需要の増加が収益拡大のロジックを促進しています。具体的には、インビジブル・オルソドンティクス市場では、2020年から2030年までの世界市場規模は122億ドルから462億ドルに増加する見込みで、CAGRは14.2%になります。世界市場では、強力な製品力が会社を支え、収益の第二の成長曲線を確立することになります。

次に、供給側のロジック、つまり海外市場における企業のブランド浸透率の向上による収益の拡大ロジックが示されています。このロジックは時代天使にも適用されます。現在、同社の国際展開は収穫期に入り、規模の拡大とともに収益の改善が期待できる状況です。

その上、tianfengのリサーチレポートによると、軽工製造を除いて、各上位一次業種は業種時価総額加重方式で算出される海外粗利率が国内よりも高い。しかし、この現象は簡単な平均加重計算の国内/海外粗利率では異なり、7つの業種平均の海外粗利率が国内を下回っている。このデータ特性はトップ企業の海外展開ロジックがより有利であることを示唆している。時代天使も業界のリーダーとして、その成長ロジックは他の企業よりも優れています。

上記の3つの成長ロジックを総合すると、時代天使のグローバル展開が徐々に実を結び始めるにつれ、収入と利益は新たな段階に進み、そして市場の期待や価格設定ロジックを徐々に変え、その評価をさらに高める手助けとなる結論が得られます。