Zhitong Finance learned that Bain & Company released the mid-year report on the global M&A market in 2024. Analyzing the data for 2024 reveals that M&A activities are mainly concentrated in two major industries: M&A activities in the energy sector have significantly increased, shifting from scope transactions related to energy transformation to scale transactions focused on volume integration; Another active M&A industry is the technology sector, with scope transactions still growth-oriented, but transaction volumes are far below the levels seen during the prosperous period of 2020-2021.

In the first half of 2024, in the face of continued challenges such as high interest rates and strict regulatory scrutiny, companies actively adjusted their M&A strategies to drive value creation through more mature M&A methods.

In the macro environment of high interest rates, high inflation, and geopolitical risks, companies are also constantly adapting flexibly, adjusting the types and strategies of M&A accordingly. The M&A activities in 2024 indicate that companies are no longer just pursuing cost reduction or revenue growth through individual acquisitions, but are progressing in dual directions.

For example, under the pressure of rapid debt repayment, more and more scope transactions are premised on achieving economies of scale. Meanwhile, even scale transactions, on the basis of cost reduction, are seeking growth through product portfolios, expanding new customers, or segmenting markets. In addition, to avoid high-cost debt financing, an increasing number of companies (especially energy companies) are utilizing high stock valuations for all-stock M&A transactions. In fact, the proportion of all-stock M&A deals has reached the highest level in 20 years.

Market Overview and Key Insights

As of the end of May 2024, the transaction volume and amount in the global strategic M&A market were roughly at the same level as in the second half of 2023. Compared to the sluggish start of 2023, the total transaction amount increased by 24%. Private equity and venture capital markets have also stabilized, sending positive signals of recovery. However, faced with challenges such as high borrowing costs, slow exit speeds, and difficulty in fundraising, financial investors remain cautious about transactions. By region, M&A transactions in the Americas, Europe, the Middle East, and Africa continue to recover and grow, while the Asia-Pacific region continues its downward trend.

策略的M&A交易の評価が若干上昇しており、取引の価格設定がすでに底を打っている可能性があります。企業の経営陣との対話から、自社の戦略的発展を強化するのに役立つ優良企業を買収する意向がある一方、資産の大部分には依然として懐疑的な姿勢を取っています。IPO市場の脆弱な回復と私募基金の長期投資保有期間からも、売り手は依然として様子見の姿勢を崩しておらず、資産を売却する急ぎはないことが窺えます。また、公開市場の評価は依然として取引評価よりも大幅に高い状況です。取引評価は一部回復していますが、上昇幅は小さく、2024年のグローバルM&A市場レポートで指摘された取引の停滞を破るには不十分です。

四つの主要業種のM&A洞察

エネルギーおよび天然資源業界：2024年1〜5月の取引総額に占める大規模な統合取引が約25%を占めることに留意すべきです。エクソンモービルは先月600億ドルでパイオニア ナチュラル リソーシーズを買収し、大量商品市場のM&A取引を先導しました。それに続いて、シェブロンは同じ月に530億ドルでヘスを買収することを発表しました。2024年初頭の取引規模は比較的小さく、ダイヤモンドバックエネルギーが260億ドルでエンデバーを、コノコフィリップスが230億ドルでマラソンオイルを、nengyuanhangyeが120億ドルでサウスウエスタンを全額買収しました。今年は、エネルギー業界のM&A取引の90%が従来の石油およびガス領域に主に集中しており、これは市場全体が将来数年間石油やガスに依存することを認識していることを反映しています。したがって、エネルギー企業はこの領域の中核的地位を強化する必要があります。

先進製造業界：2024年、工業企業は規模重視型のM&A取引により重点を置いています。製造業のM&A取引の70%以上が企業の規模拡大を目指しており、スコープ取引はコストシナジーを実現するために行われています。さらに、一部の多国籍企業はアメリカ事業の布局を強化するためにM&Aを活用しています。例えば、日本の住宅会社、asia vetsはMDC Holdingsを買収し、イタリアのプリウスマンはEncore Wireを買収することでアメリカの事業発展を促進しています。

多くの大規模スコープ取引では、実現可能なコストシナジーの追求も重要な目標となっています。例えば、インターナショナルペーパーは英国DS Smithを買収することで、中核事業領域を新領域に拡大し、告知した50億ドル以上のコストシナジーのうち47億5000万ドルがコスト削減から生じました。また、オーウェンスコーニングはメイソナイトインターナショナルを買収することで、建築材料製品ポートフォリオをドアカテゴリーに拡大し、1億2500万ドルのコストシナジーが期待されています。

医療ヘルスケアおよびライフサイエンス業界：医療ヘルスケア業界は戦略的M&Aの重要な領域であり、企業は収益成長を推進し、治療領域と技術ポートフォリオを最適化するために戦略的M&Aを行うことを望んでいます。例えば、ノバルティスはMariana Technologyを買収することで放射性リガント治療事業を強化しています。また、ジョンソンエンドジョンソンはShockwave Medical社を買収することで、近年三番目の心血管ビジネスM&A取引を完了しました。また、ビジネス分割は医療ヘルスケア業界でビジネスポートフォリオを最適化する重要な手段です。例えば、スリーエムは医療ヘルスケアビジネスであるSolventumを分割し、これまでで最大の医療ヘルスケア業界のスプリット取引となりました。バクスター インターナショナルは昨年の生物医薬品ビジネス売却の後、2024年下半期に腎臓ケア部門を分割する計画を発表しました。ただし、ビジネスの分割は困難であり、時には分割されたビジネスが他社に買収されることがあります。例えば、エドワーズライフサイエンスは重症モニタリング事業をBDに売却しました。この取引により、BDはasia vetsを通じてスマートインタラクティブケアの製品ポートフォリオを強化し、エドワーズライフサイエンスは心臓構造性分野に回帰しました。

テクノロジー業界：テクノロジー業界のM&A活動は緩やかに回復していますが、以前の水準に完全に復活していない状況です。科技業界の取引額は前年と比較してほぼ倍増しており、M&A市場全体の上昇に重要な推進力をもたらしていますが、取引件数はそれに見合った成長を実現していません。

その理由は、まず、過去数年間の記録的な高評価により、売買双方が価格で合意することが困難であり、依然として価格に大きな開きがあることです。第二に、多くの企業が収益のシナジーを十分に実現するのが難しい状況です。第三に、資本コストが高止まりしているため、成長型取引が予想されたリターンを実現するのが難しいです。

2024年の初めからの大規模なテクノロジー産業のM&A取引から、債務を削減できる取引が現在高い評価を受けています。2024年1月、新思科技（Synopsys）が350億ドルでAnsysを買収することを発表しました。Ansysのシミュレーション能力を活用して、Synopsysの製品開発ソフトウェアを強化したいとの期待が込められています。この買収により、Synopsysの潜在的な市場規模が拡大し、少なくとも4億ドルの収益増加が見込まれています。さらに、この買収はSynopsysが迅速に負債を削減し、年間4億ドルのコスト削減を実現するのに役立ちます。これは、企業が収益を増やし、コストを削減するという二重の目標をM&Aを通じて実現しようとする意向を反映しています。

生成AIの重要性がテクノロジー産業でますます明らかになり、これは既にM&A活動で示されています。新興企業が資金調達を競い合い基本モデルを構築している中、2024年第1四半期だけで、生成AI企業は少なくとも110回の初期投資を獲得し、総額75億ドルに達しました。Dealogicのデータによると、2024年第1四半期に、11件のM&A取引が対象企業の全株式を取得しました。生成AIへの需要が拡大し続ける中、2024年後半を見据えると、完全な支配権を追及するM&A取引がさらに増加すると予想されています。