「業績安定、品質向上」ping an insurance（02318）は、7.5%の高配当利回りを維持し、香港株市場や香港株経由の資金の猛烈な獲得を続けています。

Zhong An Insurance（02318）の2024年上半期の財務諸表によると、上半期に収益は5540.97億元で、前年同期比1.46%増、親会社の運営利益は784.82億元で、生命保険と健康保険、損害保険および銀行の3つの主要なコア事業は着実に成長し、子会社株主に帰属する運営利益は795.65億元で、前年同期比1.7%増。当期親会社株主に帰属する純利益は756.19億元で、前年同期比6.84%増。

中国平安は株主へのリターンに重点を置き、中期配当として1株あたり現金0.93元を支給し、現金配当水準を安定させ、配当利回り（TTM）は7.48%となっています。Futu牛牛の市況によると、財務報告発表翌日に株価が3.64%上昇し、資金殺到となり、純流入額は2.83億香港ドルに達し、そのうちモルガンスタンレーとシティグループの二つの証券会社合計で513.8万株の純買いをして、平均価格（35.2香港ドル）で純流入額1.81億港元となりました。

実際、香港株資本が中国平安に持続的に増資しており、株式保有数量は年初の2.55億株から8月23日時点で4.04億株に増加し、増資量は1.58億株に達し、株式保有市値は87.1億香港ドルから143.55億香港ドルに増加し、増加額は56.45億香港ドルに達しました。上昇分を除くと、純流入額は50億香港ドルを超えています。この「金を集める体質」は流動性に不足している香港株市場において格別です。

中国平安が投資家から支持されている理由は？

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fundamentals decide value, 中国平安の売上高はすでに1兆元を突破しており、更なる飛躍を遂げるのは非常に困難です。投資家の焦点は主に利益の向上に置かれています。同社の事業規模は膨大ですが、非常に集中しており、生命保険と健康保険が中心事業であり、損害保険および銀行が二重エンジン事業として利益の拡大を持続的に推進し、今年上半期には優れた業績と利益の貢献がありました。

「業績は安定し、品質が向上している」と、同社の高官であるファシンはこの8つの言葉で上半期の業績を簡潔に評価しました。安定した業績とは、3つの主要業務の収益が安定していることを指し、品質向上とは利益の質の保証を意味し、投資家にとって、高品質の利益が最も重要です。

上半期、同社の生命保険および健康保険、損害保険および銀行業務の親会社運営利益はそれぞれ5465.7億元、990.9億元、1500億元で、前年比それぞれ0.7％、7.2％、および1.9％増加し、親会社roeはそれぞれ29.4％、15.2％および11.9％であり、利益貢献（保護の利益を相殺）はそれぞれ67.35％、12.21％および18.48％です。また、同社には資産管理やテクノロジーなどの投資事業もあり、利益への影響はそれほど大きくはありませんが、正の利益を上げています。

生命保険および健康保険は、中国平安の利益の約60％以上を占めており、この事業は「4チャネル+3製品」戦略を深化させ、上半期の新規ビジネスバリューは2232億元に達し、前年比11％増加し、内包価値9162.3億元、前年比10.2％増加し、内包価値運営roi15.4％、前年比1ポイント上昇しました。

品質の面では、上半期、3つの主要チャネルが安定した成長を遂げ、代理人チャネルの新規ビジネスバリューは1810.6億元で、前年比10.8％増加し、割合で81.1％を占め、一人当たりの新規ビジネスバリューは36％増加し、2024年6月末時点で、平安生命個人生命保険の販売代理人数は34万人に達し、この強力な代理人チームが同社に差別化された競争優位をもたらします。継続保険率は着実に向上し、期間13ヶ月の保険証券継続率は96.6％に達しました。

さらに、同社の財産保険および銀行業務は高品質な成長を維持しており、上半期、平安損害保険の保険サービス収入は1619.1億元で、前年比3.9％増加し、総合的なコスト率は97.8％の健全な水準を維持しています。平安銀行は純利益2587.9億元を達成し、前年比1.9％増加し、2024年6月末時点で、コアティア1資本充足率は9.33％に上昇し、貸款引当率は264.26％です。

「総合金融+医療老人福祉」は中国平安の2つのエンパワメント戦略で、3つの主要事業に顕著なエネルギーを与えるものです。総合金融は1.0モデルから2.0モデルに変わり、単なるクロスセリングから顧客中心の「3省（省時間で省コスト）モデル」に変わりました。6月時点で、個人顧客数は2億3600万人で、グループ内で4つ以上の契約を持っている顧客の比率は24.9％で、継続率は97.8％に達しています。

医療老人福祉は、保険+サービスを通じて顧客の需要を向上させることを主眼に置いており、これは生命保険および健康保険の3製品戦略と一致しています、つまり保険+医療保健、保険+在宅老人福祉、および保険+高級老人福祉です。間に、平安生命保険の健康管理は近く1600万人の顧客にサービスを提供し、国内トップ100医院および三甲医院と100％提携しており、内外の医師チームは約5万人で、提携薬局数は23.3万軒であり、年初からみて2500軒以上の増加です。

この戦略は、生命保険および健康保険に最も顕著な力を加えており、間に医療老人福祉のエコシステムサービス権益を享受する顧客の新規ビジネスバリューの割合は68％を超えています。個人顧客の中で、保険、生命保険のお客様の63%が医療老人福祉のエコシステムサービスを同時に利用しており、1人当たりの契約数は約3.36、およびAUMはおよそ5.75万元であり、それぞれ医療老人福祉のエコシステムサービスを利用しない個人顧客の1.6倍、および3.8倍です。

成長分野を構築し、長期的な成長が確定しています。

中国平安の医療养老は、単に戦略支援としてだけでなく、中国版の「管理型医療」を構築し、成長分野として重点的に育成しています。これは投資家に非常に魅力的な点であり、会社が成長のボトルネックを持続的に突破すると、規模の利益がROIに与える影響は大きいです。例えば、現在の規模で収益率を1%上げると、100億ドル以上の利益を生み出し、時価総額のROIが1.5%以上も向上します。

なぜこの走路に重点を置いているのか？それは中国の管理型医療の空白であり、この市場が非常に大きいからです。同社の財務報告によると、2023年に中国の高齢人口は2億1000万人を超えており（2035年までに3億人以上に達すると予想されています）、日本の3744万人やシンガポールの95万人と比較して大きな規模であり、中国の一人当たりの医療費は上記の2つの国の20%しかありません。医療資源供給には非常に大きな開発余地があります。

中国平安はどのようにこの走路を展開しているのでしょうか？同社は10年以上にわたり医療养老エコシステムに深耕しており、複数の事業ラインを保有し、巨大なビジネスシステムの共同運営により、医療养老エコシステム戦略の実現を全面的に推進しています。同社はビジネスの共同点で自らのサービスの障壁を築き、異なる医療养老サービスと支払方としての金融ビジネスをシームレスに結合し、独自の収益モデルを形成しています。

同社は個人顧客と企業顧客の両方で医療サービス業界において絶対的な優位性を持っており、生命保険、損害保険、および銀行の3つの主要業務において、投資対象であっても、2つの大きな顧客グループが管理型医療に順調に移行できる環境を実現しています。特に企業の顧客において、2022年に中国企業は5000万社を超え、その95%以上が中小企業であり、市場が教育や製品供給を欠いているため、多くの企業は养老医療に対する意識が低いため、同社が開発できる余地は非常に大きいです。今年7月、同社は35億ドルの転換社債を発行し、养老新戦略の開発に対するビジネス要求を強調しました。

総合的に言えば、中国平安は常に高品質の発展道を歩んでおり、3つの主要事業は安定的に成績を残しており、2つの戦略の下で利益の品質が向上し続け、規模による利益率の向上が放出されます。同時に、同社は管理型医療を成長のポイントとして打ち出し、成長の瓶颈を破り、利益を更に向上させることが可能でしょう。同社は株主への配当に重点を置き、年2回配当を行い、配当利回りが7%を超えています。

今年、香港株市場への資金流入が50億香港ドルを超えた後も、同社の時価総額が依然として過小評価されており、引き続き投資資金が流入すると思われます。これには大きく3つの理由があります：長期的な成長を具備しており、過去20年間、同社の総資産は配当金、納税、収益など多数の主要業績指標において二桁の複利成長率を維持しています。慷慨な配当を行っており、会社の総配当額は連続して12年間増加しており、平安の過去10年間の累積配当金は3000億元に達し、上場以来の累積配当金は3400億元を超えています。業績の見通しは高品質な発展を続け、管理型医療が最大の成長見通しとなり、規模利益の放出に従い、投資家はより高い収益率を得ることができます。

最近の香港株市場は波乱に富んでおり、概念に基づく操作は持続的ではありませんが、強力な基本面が波乱率や市場周期に抵抗することができるのは明らかであり、中国平安は投資家にとって非常に信頼に値するでしょう。