美国加州时间8月1日，英特尔发布了相当不好的Q2盈利数据，并宣布了一项 100 亿美元的成本削减计划和暂停派息通知。アナリストDoug OLaughlinは、インテルがモバイルプラットフォームとDCAIプラットフォームの2つを見逃し、現在は"ゾンビ"となっており、一方でAMDがZT Systemsを買収することは必要であり賢明であり、AMDがAI時代の競争で遅れを取らないようにすると考えています。
8月25日(日曜日)、分析師のDoug O LaughlinはFabricated Knowledgeで記事を公開しました。
分析しました $アドバンスト マイクロ デバイシズ (AMD.US)$ 和 $インテル (INTC.US)$ が現在直面している状況。彼は、IntelがモバイルプラットフォームとDCAI（ディープカメラアクセラレータインターフェース）の2つのプラットフォームを見逃し、現在は「歩く死者」となっている一方、AMDがZTシステムズを買収することは必要かつ賢明であり、AMDがAI時代の競争に取り残されないようになると考えています。
米国カリフォルニア時間8月1日、インテルは非常に良くないQ2の収益データを発表し、100億ドルのコスト削減計画と配当停止の通知を行いました。
Q2の実データ
売上高：インテルは128.3億ドル、FactSetは129.2億ドルです。
EPS：インテルは0.02ドル（税抜き）、FactSetは0.10ドルです。
第3四半期の予測データ
売上高：インテルは125-135億ドルで、一方FactSetは144.3億ドルです。
1株当たり利益：インテルは0.03ドル（税引前）、FactSetは0.31ドルです。
コスト削減計画の一環として、インテルは約15％の従業員を再び削減し、配当金の完全停止や資本支出の削減も行いました。
インテルは年間約500億ドルの売上高がありますが、あまり営業利益を上げていません。Doug OLaughlin氏は、実際にはx86 CPUがもはや重要ではなく、クライアントとデータセンターからのARM CPUが台頭しており、インテルの競争優位性はほとんど影響を受けていません。
数十年間、インテルの収入は増加してきましたが、現在は2010年代半ばに後退しており、当時は大きな競争上の優位性を持っていました。
さらに悪いことに、インテルの現在のコストは著しく増加し、運営費（従業員コストや研究開発費用など）も高くなっています。大企業として、インテルは大規模な人員削減を行い、現在よりもさらに効率的な方法で事業を行う必要があります。
インテルの痛みにもかかわらず、正しいアプローチは、ビジネスが合理的になるまで費用を削減することです。インテルは10年近くかかり、年間約100億ドルのコストから約150億ドルに増加しましたが、現在の収入は急激に減少しており、インテルは迅速に対応する必要があります。ただし、18Aの積極的な目標を追求する中で、それは難しいことです。
インテルの将来への積極的な措置は、会社の利益率と競争力を低下させます。さらに悪いことに、競合他社の成長に対抗して連続的な成長を実現できるビジネスはありません。これが市場シェアの喪失です。インテルのビジネス部門のパフォーマンスをAMDと比較することができます。
AMDはデータセンタービジネスで躍進しており、クライアント市場でも連続的な成長を実現しています。インテルはデータセンターと人工知能（DCAI）ビジネスで市場シェアを失っており、このプラットフォームを完全に見逃しています。長期的には、AMDがAI企業に販売するGPUの方がCPUよりも多くなる可能性があります。
インテルの唯一の希望は、製造分野に集中することであり、この分野で相対的な優位性を持っています。
DCAI以外にも、インテルは以前にモバイルプラットフォームを見逃してしまいました。
Doug OLaughlinは、英特尔が2つのプラットフォームを見逃したと考えています。第1はモバイルプラットフォームです。英特尔は本来、アップルと一緒にモバイルプラットフォームで成功を収める機会がありました。
失敗の原因は多岐にわたりますが、最大の原因はx86アーキテクチャです。英特尔は将来に焦点を当てず、代わりに「金のなる木」となるx86アーキテクチャに集中していました。英特尔はx86以外の分野にあまり力を入れず、これが英特尔がPC時代で大成功を収め、スマートフォン時代でも現金を維持したが、最終的にはAI時代で衰退する原因となりました。
これはほとんど、イノベーターのジレンマの古典的な事例です。英特尔は何度もx86に焦点を当ててきましたが、世界は次第にそれを超えていきました。かつての英特尔は今やほぼ完全に消滅し、それが依存していたPCプラットフォームとともに消えていきます。
Doug OLaughlinによれば、英特尔の株主物語は実際にはすでに終わっています。株の本質は増分キャッシュフローと収入であり、将来において英特尔にはほとんど希望がないと考えられます。英特尔の製造、CPU、その他の資産は存続しますが、かつての独占的な地位を徐々に失っていくことでしょう。
この物語は新しいものではありません。英特尔は長い道のりを歩んでおり、IBMのような企業に徐々に変わりつつあります。かつてトレンドをリードしていた会社が、時代に取り残されつつあります。
$博通(AVGO.US)$$S&P 500 Index (.SPX.US)$Doug OLaughlin认为，ZT Systems使得AMD有很大的机会首次在与博通的竞争中占据真正的优势。博通只专注于根据客户的规格进行设计，尽管他们可能意识到系统级集成的重要性，但大多数超大规模公司都会带来他们的设计。ZT Systems是一个真正的赌注，有可能让这个竞争领域趋于平衡。
IBMは、完全に統合された最初のテクノロジー企業であり、ハードウェアからソフトウェア、さらにはその無数のサービスが稼働するホストシステムまでをカバーしていました。しかし、IBMは重要な時代の転換点を見逃してしまいました - 企業主導のホストシステムから個人コンピュータへの転換です。
1993年になると、このかつて偉大だった会社はすでに老いた巨人のように見えます。 90年代初め、コンピューティングプラットフォームはメインフレームからPCに移行し、IBMは完全に後れを取ってしまいました。 株価は1987年の高値から75％下落しました。
IBMの物語は、今日のインテルの立場と非常に似ています。インテルはかつてIBMのメインフレームシステムのパラダイムを転換した鍵となる企業の一つであり、PC時代の主要なチップメーカーでもありました。“Wintelアライアンス”は、PCの出荷台数を四半期ごとに2000万台未満から台を超えるピーク時にまで増加させました。 インテルは当時の業界の巨人でした。
しかし、PCのサイクルはスマートフォンのサイクルよりもはるかに長く、現実は、インテルとx86は完全にスマートフォンのサイクルを見逃しましたが、PC市場の持続性はその存続を維持するに十分でした。 スマートフォンの波を見逃したにもかかわらず、インテルはその持続的な支配地位によって何とか立ち続けています。
しかしながら、現在のインテルはただの“ゾンビ企業”に過ぎず、2つのプラットフォームを見逃したことは、現在のARM CPU主導の世界ではインテルが関係なくなったことを意味しています。
AMDはZT Systemsを買収し、次のプラットフォームを見逃さないようにしています。
エヌビディアは革新的な方法でシステムレベルの拡張を進めており、これはAIのトレーニングと推論の新たな段階です。システム拡張を追求しないことは、PC時代にグラフィカルユーザーインターフェース（GUI）を導入しないのと同じです。ラックレベルのシステムアーキテクチャは「nice to have」から「must have」に変わり、将来のAIアーキテクチャの要件となっています。
AMDには他に選択肢がありません。この時代において、AMDは以前のインテルと同じように、関連性を維持するためにシステムレベルの拡張を行わなければなりません。この費用は高額ですが、Doug OLaughlin氏はADMがZT Systemsを買収するコストが合理的であると考えています。これはすぐに付加価値を持つ可能性のある買収であり、ADMは製造事業を原価で売却し、ラックレベルのソリューションを推進して、買収コスト全体を回収することを計画しています。
ADMはインテルよりもはるかに先を行く展望を持っており、インテルは現在ほとんど何もしていません。ZT SystemsはAIアクセラレータのシステムレベルの拡張時代への参入チケットです。
Doug OLaughlinは、ZT Systemsによって、AMDがBroadcomとの競争で初めて本当の優位を占める可能性が大きくなったと考えています。Broadcomは顧客の仕様に基づいて設計に専念しており、システムレベルの統合の重要性に気づいている可能性がありますが、ほとんどの超大規模企業は自社の設計を持ち込んでいます。ZT Systemsは本当の賭けであり、この競争分野を均衡させる可能性があります。
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