概要

先週を振り返ると、日本円と米ドルの将来動向は、主に2つの中央銀行の政策要因によって牽引されました。日本円は強含みであり、米ドルは圧力を受けていました。非ドル通貨は、特に米ドルの下降トレンドの中で恩恵を受けています。たとえば、英ポンドは近3年ぶりの高値を更新し、カナダドルは年間最大の週間上昇率を達成しました。今週の展望では、多くの米連邦準備制度理事会のメンバーが公開演説を行いますが、鳩派の発言が一致しているかどうかが注目されます。経済データについては、米国のインフレデータ、特にコアPCE物価指数が重要です。データが予想を上回る場合、米ドル指数の下落圧力が緩和される可能性があります。また、米国のGDP修正値や耐久財受注データのパフォーマンスも注目されるでしょう。

グローバルFXのポイントの概要と要点

米連邦準備制度理事会の議長が強い利下げのシグナルを発したことで、米ドル指数が大幅に下落しました。

米ドル指数は先週金曜日に1月以来の最低値まで下落しました。その主な理由は、米連邦準備制度理事会の議長であるパウエル氏がジャクソンホール年次総会で、インフレが2%に回復するとの自信を深め、9月に利下げする可能性があるとほのめかしました。さらに、パウエル氏の鳩派的な発言は他の米連邦準備制度理事会のメンバーからも支持され、市場は速やかにこれに反応し、米ドル指数の大幅な下落を引き起こしました。経済データが発表される前は、米ドルは引き続き圧力を受ける可能性があります。

イギリスのインフレなどの経済データがサポートして、ポンドは2年以上前の高値を突破し続けています。米連邦準備制度理事会の鳩派転換は、市場予測によって英米両国の経済展望が引き続き分化することを推進し、ポンドの上昇を促しました。英国中央銀行は8月に利下げを1回行ったものの、英国経済の強さと頑固なインフレのため、市場では現時点で英国中央銀行が2024年までに2回未満の利下げを実施すると予想されており、米連邦準備制度理事会との利下げ予想には差があります。

ポンドは先週、上昇トレンドを継続し、2022年3月以来の最高値を更新しました。米連邦準備制度理事会の鳩派への転換によって、市場は英米両国の経済展望が引き続き分かれると予想し、これがポンドの上昇を促しました。英国中央銀行は8月に1回利下げを行ったものの、英国経済の強固さと頑固なインフレのため、市場では英国中央銀行が2024年までに2回未満の利下げを行うと予想されており、米連邦準備制度理事会との利下げ予想には差があります。

日本の中央銀行の役員のハト派的な発言が市場を揺さぶり、経済データとの二重の要因が円高を推進しました。

日本の中央銀行総裁は先週、国会で演説しました。インフレや経済データが予想通りであれば、日本の中央銀行は市場状況に応じて利上げを行うでしょう。7月に予想を上回るインフレデータが発表され、消費者物価指数（CPI）は前年比2.8％上昇し、市場予想の0.1％を上回りました。日本の中央銀行による7月の利上げは、一時的に円の下落トレンドを変えましたので、再びの利上げは円をかなり援助するかもしれません。最近のロイターの調査によると、57％の経済学者は円が今年に2回目の利上げをすると考えており、利上げの時期は12月を予想しています。

FX先物とオプションの傾向分析

2.1、重要なFX先物契約の動向（図）

2.2、先物市場のポジション分析

米国商品先物取引委員会（CFTC）が2024年8月20日に発表した先物市場のポジション保有報告書によると、先週の各通貨の報告書に基づく総保有状況は以下の通りです：ユーロのネットショートポジションは5,916枚の変動、澳元のネットショートポジションは5,172枚の変動、ポンドのネットショートポジションは1,596枚の変動、円のネットショートポジションは4,254枚の変動、カナダドルのネットロングポジションは1,856枚の変動、ニュージーランドドルのネットショートポジションは956枚の変動、先週は通貨のネットロング/ショート切り替えはありませんでした。また、20％以上の一方向への保有状況変動があった通貨は、ユーロ、円、カナダドルです。

2.3、主要通貨ペアの見通し

東京金融商品取引所は人民元/円の証拠金取引を再開する予定です。

2022年から、日本と海外の金利差に関心が高まるにつれ、円の価値が下落し、外国為替証拠金取引が急増しました。日本金融先物取引業協会のデータによると、2022年から2023年までの場外取引の総額は1京（1京=1兆×10000）円を超えています。2024年現在の取引量は、2021年全体を上回っています。

日本銀行は今年7月に政策金利を0〜0.1％から0.25％に引き上げました。しかし、ハンガリー（6.75％）、チェコ共和国（4.5％）などの他の国とは依然として大きな利率の差があります。低金利の円で資金調達し、高金利の他の通貨に投資することで、金利差利益を得る「オービック交易」は非常に一般的です。

したがって、東京金融取引所は外国為替証拠金取引市場を活性化させるために、通貨ペアの範囲を拡大することを望んでいます。東京金融取引所は2025年1月に外国為替証拠金（FX）取引の3つの新しい通貨ペアを導入する予定です。それらはハンガリー フォリント、チェコ コルナ、中国人民元対日本円の通貨ペアです。人民元の外国為替証拠金取引は2011年8月から2013年11月まで上場していましたが、取引量の制限のため一時停止されました。今回は中国が人民元の国際化を推進しているため、再上場することになりました。

米ドル/カナダドル

先週、カナダドルはカナダの小売販売データと米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想の複数の影響のために上昇し、年初来最大の上昇率を記録し、ドル/カナダドルは1.3600の水準を下回りました。カナダの6月の小売販売データは前月比で0.3％減少し、消費者支出の減少を示しており、同時にカナダ中央銀行が来月再び利下げするとの市場予想もあります。上記の基本的な状況を鑑みると、市場はカナダドルの利下げ予想を完全に織り込んでいるため、短期的にはカナダドルが引き続き堅調である可能性があります。ただし、さらなる基本的なサポートが不足しているため、カナダドルの上昇余地は限られているかもしれません。