智通财经APPによると、国泰君安は研究レポートを発表し、店舗スペースの計算に基づいて、国内の現制飲料の主な推進力は、一人当たりのカップ数の増加によるものであり、中低価格帯の茶飲料の割合が増加し、高端席席数は縮小し、全体の単価が下降すると予想されます。市場の拡大の潜在力、文化的および消費習慣の適合度、サプライチェーンの構築の難しさを考慮すると、国内の現制飲料の海外進出は東南アジアが最適です。現制飲料の投資機会は、拡大、回復、転換の3つの段階で主に発生します。成長性と競争力のバリアの高い企業は、評価プレミアムを享受するべきです。

国泰君安の主な見解は以下の通りです。

現制飲料は、低単価で頻繁に消費される感情的価値のある消費であり、成長には拡大と海外進出の力を提供します。コーヒーの成長は茶飲料よりも優れています。店舗スペースの計算によると、国内では、主な動機付け要因は、一人当たりのカップ数の増加によるものであり、中低価格帯の茶飲料の割合が増加し、高端席席数は縮小し、全体の単価が下降すると予想されます。2027年と2030年に、国内の全茶飲料店舗数はそれぞれ66,000店と84,000店に達し、国内の全コーヒーショップ数はそれぞれ28,000店と45,000店に達すると推定されます。海外では、市場の拡大の潜在力、文化的および消費習慣の適合度、サプライチェーンの構築の難しさを考慮すると、国内の現制飲料の海外進出は東南アジアが最適です。広東省の密度を基準にすると、東南アジアのコーヒーショップの店舗スペースは17,000店、茶飲料の店舗スペースは8,000店になります。スターバックスを参考にすると、文化の輸出と現地化の運営は国際化の拡大の要点です。

大口の製品とマーケティングによって競争力を高め、サプライチェーンと管理能力で競合他社との差をつけましょう。国泰君安は、大口の製品とマーケティングは、前段階での誘引とブランド力の確立に重要であり、特に中間の現制飲料市場において、消費者のニーズの変化に追従し、持続的な製品革新とマーケティングによってブランドの活力を維持する必要があります。長期的には、サプライチェーンの能力と運営管理能力が壁となり、製品の品質とコストの安定性、および企業が管理できる店舗の上限を決定します。

国泰君安は、ミシュカバティを低価格で確立し、重要な資産投資を行い、規模効果を活かし、平価市場のリーダーとしての地位を確立し、最終的には末尾のブランドを継続的に排除すると予想しています。中間の飲料市場では、売れ筋商品、トラフィックマーケティング、数量を価格で交換するなどの手段で後から上にする新しいブランドが現れる可能性がありますが、最終的にはサプライチェーンの能力と運営マネジメントの競争になります。資金調達の制約が後発企業の能力構築に影響を与えるため、資本蓄積を完了し、戦略的な柔軟性、研究開発および新製品の推進能力、およびサプライチェーンの能力を備えたトップブランドが成功の可能性が高いです。

現制飲料の投資機会は、拡大、回復、転換の3つの段階で主に発生します。成長性と競争力のバリアの高い企業は、評価プレミアムを享受するべきです。拡大期には、店舗数の増加との調整が行われ、評価と業績の向上が期待されます。通常、PEGとPSの評価が使用され、市場は成長性に基づいて異なる評価プレミアムを付けます。回復期には、PEの評価が行われ、突発的な危機や不適切な管理に続いての逆転状況、経営戦略の総合的な最適化、および業績の段階的な検証が評価の安定的な上昇をもたらします。転換期には、新しいブランドの発展が良好な勢いを持ち、第2の成長曲線となり、評価は将来の期待に事前に反応します。

投資アドバイス：luckin coffee(LKNCY.US)をお薦めし、他にもミルクスノー、古茗、バーワン茶姬などの上場展開を注視することをお薦めします。ミルクスノーは手頃な価格で即製飲料のトップであり、規模、サプライチェーン、ブランド力の壁が高く、優れた先発優位性を持っており、後続者は超えがたい。中高級即製飲料市場では、強力な研究開発と新製品紹介能力があり、国内展開が広範囲である古茗、およびレースの標準化と強力なマーケティング能力を持つバーワン茶姬に期待が高まっています。コーヒーレースでは、高い堀り立て堀りのトップブランドであるluckin coffeeに注目し、展開の改善の転換点に注視しています。

リスク提示：マーケットスペースの推定誤差リスク；消費関連需要の低迷、出店が予想を下回り、業界競争が激化するリスク。