金吾財訊 | 交銀国際は、研究レポートで、携程集団(09961)の第2四半期収入が予想に合致し、調整後の当期純利益が予想を上回りました。これは、規模効果、クロスセル最適化、高利益率のビジネスの比率の向上、共同事業の利益が予想を上回ったことによるものです。
同行は収入予測を微調整し、第2四半期の利益が予想より良かったため、2024年の調整後の当期純利益を7%引き上げました。下半期のADR圧力は緩和され、競争環境は緩和され、国内ホテルビジネスの収入は第2四半期の回復に比べて増加すると予想されています。国内ビジネスの収入は一桁の成長を予想し、海外ビジネスは2019年の9割まで回復すると予測されており、Trip.comは高速成長を維持すると予想されています。2024年の運営利益率は前年比で2ポイント改善すると予想されています。下半期、Trip.comへの投資は増加するが、国内ビジネスの運営効率の向上により相殺される可能性があります。
2024年の市盈率が20倍のままであることを前提に、同行は目標株価を509香港ドル/66米ドル(TCOMUS)に維持しています。国内のホテル予約需要は強靱さを維持し、ADRの圧力は部分的に補助金によって緩和され、国内ホテルビジネスの成長は量から牽引され、成長率は大型株を上回っています。2023年の高いベース効果が消化されるにつれ、2025年には健康的な成長が回復するでしょう。出境ビジネスには中長期的にまだ20%の成長潜力があり、国際ビジネスが長期的な収入成長を牽引し、会社の収入は二桁の成長が確定し、温和な競争環境の中で運営効率の向上のトレンドが持続しており、買いのままです。