财险盈利改善，投资否极泰来。24H1境内财险总保费收入同比1.7%，业务结构调整导致增长缓慢，业务品质提升效果明显，财险COR同比下降0.6pt至97.0%。24H1投资业绩明显改善，主要由权益资产买卖价差贡献。年化净投资收益率3.47%，同比-0.16pt，主要为长端利率下行的冲击；年化总投资收益率5.27%，同比1.38pt，预计为红利资产上半年实现较好收益带来；未年化综合投资收益率5.58%，同比2.62pt，预计为OCI债券浮盈计入投资收益影响。国泰君安証券は、業務品質の全面的な改善が予想を上回るとし、中国太平（00966）の「保有」レーティングを維持し、目標株価を13.59香港ドル/株に引き上げ、2024年P/EV比率に対応する0.22倍になります。
国泰君安は、24H1の親会社当期純利益が前年比15.4%増の水準となり、保険サービスの業績と投資収益の両方が促進し、特に純投資業績が大幅に改善し、前年比360.7%増となりました；グループ内含価値は前年末比で8.1%増加し、当行の予想を超えています。当該企業の株式資産での多くの配当資産の割り当てが利益の安定に寄与することを考慮し、2024年から2026年のEPSをそれぞれ2.14/2.51/3.10香港ドルに引き上げます。
研究報告によると、当該企業のNBVは急成長し、業務品質も予想を上回る全面的な改善が見られました：24年上半期のNBVは前年比85.5%増（香港ドルベース）で、主に価値率が大幅に改善し、前年比12.4%から24.6%増加しました。そのうち、個人保険の価値率は前年比8.9ポイント増の27.5%に、銀行保険の価値率は前年比16.4ポイント増の20.0%に増加しました；その他の業務の価値率は前年比13.4ポイント増の24.6%に増加し、これは主に製品価格の利率引き下げ、銀行保険および代理店チャネルの「一本化」による費用最適化、および支払期間の最適化によって得られたものです。上半期の個人保険新契約は前年比9.9%増加しましたが、特に長期保険新契約は前年比14.3%増となりました。次に、チャネルの人員配置の最適化が生産能力の急増を推進しました。24年上半期には代理店数が前年末比3.0%減の22.8万人となり、月間平均生産能力が前年比65.0%増、月間平均NBVは前年比145.8%増となりました。第3に、業務品質の改善が持続しています。上半期の個人保険13/25か月続続率がそれぞれ2.6ポイントと5.1ポイント増の98.8%および95.1%に向上し、銀行保険13/25か月続続率がそれぞれ0.6ポイントと1.9ポイント増の98.6%および97.8%に向上しました。
損害保険の収益が改善し、投資は否极泰来です。24H1国内損害保険総保険料収入は前年比1.7%増となり、業務構造調整によって成長が鈍化しましたが、業務品質の向上効果が明らかとなり、損害保険CORは前年比0.6ポイント減の97.0%となりました。24H1投資業績は明らかに改善し、主に株式資産の買値・売値差が寄与しました。年間純投資収益率は3.47%で、前年比-0.16ポイントとなりますが、主に長期金利の下落が影響しています；年間総投資収益率は5.27%で、前年比1.38ポイントとなり、これは配当資産が上半期に良好なリターンをもたらしたことによるものです；未実現総投資収益率は5.58%で、前年比2.62ポイントとなり、これはOCI債券のリターンが投資収益に影響を与えたものと予想されます。
