china merchantsは、最近の研究レポートで、中国太平（00966）の株価が2024年のPEVに対してわずか0.11倍であることを発表しました。後続の上昇余地が大きく、低評価の低保有と基本的な景気の高さが強い対照をなしており、「強く推奨」の評価を継続しています。同社の中間報告は強力なパフォーマンスを維持し、投資利益が大幅に改善し、過去のリスクが徐々に解消されています。負債側のNBV成長率は予想を大幅に上回り、今年全体で先行優位を維持する見通しです。

笠萌証券の主な観点は以下のとおりです。

寿命保険のNBV成長率は予想を大幅に上回り、銀行保険の価値創造能力が著しく向上しています。

1）2024年上半期に寿命保険のNBVは669.4億人民元を達成し、ベースセットを再述すると、前年比+83.6％、再述後の比較口径では、前年比+108.3％と予想され、上場保険企業の中で最も優れたパフォーマンスを発揮し、年間通じて業界を大きくリードする見込みです；NBVMarginは24.6％で、前年比+12.4pt、主に銀保ラポート・行合一、製品構造の最適化、事前利率の引き下げの共同影響です；

2）販売チャネル別に見ると、個人の長期保険初年度納付保険料は前年比+11.7％、NBVは前年比+59.8％、NBVMarginは+8.9pt増の27.5％となります；銀行保険の長期保険初年度NBVは前年比+303.7％、NBVMarginは+16.4pt増の20.0％です。

3）代理店数は22.8万人で、年初から0.7万人減少しましたが、人員規模は基本的に安定し、年内に回復する見込みです；月あたりの一人当たり平均初回保険料は23415元人民元で、年初から+62.5％増加し、チームの質が著しく向上しています。

4）個人および銀行保険の13か月継続率はそれぞれ98.8％、98.6％で、25か月継続率はそれぞれ95.1％、97.8％で、業界をリードする優れた水準を維持し続けています。

5）寿命保険のEVは2435億人民元で、年初から+9.5％増加しています；契約サービス増分は1959億人民元で、年初から+2.8％増加しています。

損益が持続的に改善しています。

1）2024H1の国内損害保険の保険サービス収入は166.63億香港ドルで、前年比+3.5％で、車両保険と非車両保険の元保険料の割合はそれぞれ55.4％、44.6％であり、ビジネス構造は継続的に改善しています。総合費用率は97.0％で、前年比-0.6ptです。2）再保険の保険サービス収入は43.33億香港ドルで、前年比-11.9％で、寿命保険と非寿命保険の保険料の割合はそれぞれ24.7％、75.3％です。総合費用率は96.7％で、前年比-9.1ptです。

株式投資は市場を大きく上回りました。

2Q末、グループの投資資産は14764億香港ドルで、年初比で+9.4％増加しました。OCI株式の規模は373億香港ドルで、年初に比べて純増149億で、高配当策略商品の保有が好調で、全体の株式の総合投資収益率は15.6％に達しました。年化総投資収益率は前年比で+1.38ptの5.27％に増加しました。利率水準が低水準で推移する状況下で、会社の年化総投資収益率は債券の上昇相場により前年比+2.62pt to 5.58％の増加を記録しました。また、会社の不動産債権クラスの金融商品投資は約184億香港ドルで、総資産比率の1.1％を占め、前年末から0.3pt低下しましたが、融資主体の返済能力は強化されています。

当期純利益は2桁の成長を持続しています。

2024H1において、当社は親会社に帰属する当期純利益を60.27億香港ドルで達成し、前年比+15.4％です。保険サービスの業績は前年比+38.0％、純投資業績は前年比+360.7％、税引前利益は前年比+110.7％となりましたが、税金支出は前年比72.27億香港ドルの大幅な増加となりました。各業務セクターの運営純利益の増加率は、生命保険が+4.9％、国内損害保険が+100.3％、海外損害保険が+74.5％、資産管理が+183.3％です。