金吾財務情報 | 民生証券は、Trip.comグループ(09961)が2024年Q2の未監査の業績を発表したことを指摘している。24Q2の純収益は128億元で、YoYで14%増加；非米国会計基準に基づく純利益は500億元で、YoYで45%増加し、非米国会計基準に基づく利益率は39%で、YoYで8.5ポイント増加。調整後のEBITDAは440億元で、調整後のEBITDA利益率は35%で、YoYで2.0ポイント増加。
銀行は、分割された事業を見て、宿泊収入は510億元で、YoYで20%増加/qoqで14%増加；交通収入は490億元で、YoYで1%増加/qoqで3%減少；リゾート収入は100億元で、YoYで42%増加/qoqで16%増加；ビジネス旅行収入は63.3億元で、YoYで8%増加/qoqで24%増加。交通収入の成長率は一方では航空券価格の圧力を受けており、もう一方では会社が積極的にビジネス構造を調整し、保険などの商品販売力を減らしたため、や貨幣化率が前年比で低下しています。保険商品などがより多くのプラットフォームリソースを占有し、ホテルに提供することで、クロスセル率が高まり、宿泊ビジネスのパフォーマンスが強力になりました。
銀行は、以下の点を指摘しています：1）国内の消費マーケットの圧力により、観光業績に影響があり、ショートタームのホテルADR/航空券価格が圧力を受けていますが、Trip.comのブランド優位性は深く、競争優位性が顕著になる可能性があります。2）Trip.comの海外のパフォーマンスは引き続き業界を上回り、下半期の業績成長をさらに推進する見込みです。3）入境観光政策の持続的な改善とTrip.comの高成長により、国際ビジネスの拡大が期待されます。
銀行は、2024年までの企業の成長について楽観的な見通しを持っており、2024-2026年の非米国会計基準に基づく純利益はそれぞれ165.05億元、191.94億元、218.58億元で、非米国会計基準に基づくEPSはそれぞれ24.15元、28.08元、31.98元となり、8月27日の終値に対する調整後のP/Eは14倍、12倍、10倍となり、"推薦"の評価を維持しています。