数え切れないほどの四半期で非常に優れた財務報告を行い、市場を驚かせ、株価が急騰した後、この四半期の拼多多の財務報告は異常な変化を見せました。

8月26日、拼多多は2024年第2四半期の6月30日までの財務報告を発表し、売上高は971亿元を達成しました。そのうち、国内主要サイトの広告収入であるオンラインマーケティング収入は491亿元で、クロスボーダーコマース事業のテム佣金収入、多多買菜取引費用のトランザクションサービス収入は479亿元で、後者の成長率は234％に達しました。ただし、この売上高は分析師の予測に達しませんでした。

利益の状況は良好であり、拼多多は調整後の運営利益を360亿元に達し、前年同期比139％増加し、予期を上回る連続6四半期の調整後運営利益を達成しました。ただし、拼多多の経営陣は投資家に対して競争の激化や不確定な外部環境に対応するために、1,000亿元の投資と優良な販売代理店の支援を増やす必要があり、利益が徐々に減少するのは避けられないと何度も指摘しています。

同時に、拼多多は株式の自社買いと配当を拒否し、最近積極的に自社株買いを行っているアリババ、JD.com（京東商城）、テンセントなどの大企業とは対照的な態度を取っています。拼多多の会長兼共同CEOである陳磊は、「現在、当社はまだ投資段階にあり、株式の自社買いや配当は適切ではない」と述べ、「当社の経営陣が予測可能な将来数年間で、そのような必要性はないとも考えています」と語り、投資家の信頼を損ないました。

財務報告の発表後、拼多多の株価は28％下落し、時価総額は約55億ドル減少し、2018年の米国上場以来の最大の1日の下落率となりました。

なぜいつも資本市場の寵児である拼多多がこのように強硬な姿勢をとり、株価の大幅な下落のリスクを冒してでも、100亿元を提供し、利益を犠牲にして販売代理店を支援するのか？それは、電子商取引業界のますます激しい競争の順位戦において、常に挑戦されている側として、拼多多が反撃する決意をしたからです。

電子商取引の競争が激化し、pddホールディングスの第1四半期の売上成長率が減少しています。

昨年、電子商取引業界はまとまってpddホールディングスの学習をしていましたが、今年はpddホールディングスに全力で攻撃し、競争は前例のないほど激烈になりました。

終了したばかりの618ショッピングフェスティバルは、業界関係者によって「電子商取引業界史上最も激しいショッピングフェスティバル」と評されています。各大手電子商取引プラットフォームは低価格競争に究極まで挑みました。例えば、jd.com(京東商城)は100億元のユーザー補助金を追加宣言しました、淘宝（タオバオ）も続けて100億元の「サプライズレッドパケット」を追加宣言しました、そして抖音（TikTok）は「自動価格改訂」を友だちに内部テストして、価格を1つの指標として利用しました。同時に各プラットフォームは消費者体験を向上させることにも力を入れました。例えば、淘宝はプレオーダーをキャンセルしました、jd.com（京東商城）はライブストリーミングを強力に推進しました。

ゴールドマンサックスグループの報告によると、1ヶ月間のショッピングフェスティバルでは、各メジャー電子商取引プラットフォームは大口値引きを実施し、ほとんどの商品の価格は同等であり、消費者体験にも重点が置かれています。618当日、淘宝（タオバオ）/jd.com（京東商城）のほとんどのSKUの価格設定はほぼpddホールディングスと同じでした。

これは大手電子商取引プラットフォームが売買代金の拡大、成長の促進、市場シェアの獲得に取り組んでいることを反映しています。pddホールディングスの強力な成長に直面し、アリババ、jd.com（京東商城）のトップ陣は直接指揮を執って、この電子商取引戦の勝利を得ようとしています。

ゴールドマンサックスグループによると、618期間中、淘天（タオタオ）やjd.com（京東商城）を代表とする伝統的な電子商取引プラットフォームは、GMVを基準に考えると徐々に立ち上がってきています。その中で、淘天（タオタオ）の総GMVは2桁の同比成長を実現し、京東（jd.com）のGMVは新たな記録を樹立しています（予想では一桁の同比成長）。一方、抖音（TikTok）の電子商取引GMVは20％以上の高成長を維持していますが、成長率は下落し始めました。

激しい競争の中で、pddホールディングスはより大きな挑戦に直面しています。財務報告の電話会議で、pddホールディングスの共同CEOである赵佳臻は、競争環境の激化に伴い、pddホールディングスの売上成長率が低下する可能性があると述べました。例えば、過去の2四半期では、pddホールディングスの収益成長率が著しく低下しています。

晩点競技会報によると、pddホールディングスは今年の2四半期にビジネスの重点を調整し、GMVを商業化と利益よりも第一の目標としました。同社は2022年以降、GMVではなく商業化と収益率を核心指標とする方針を転換しました。

このような背景の中で、pddホールディングスは反撃を決定しました。これは、pddホールディングスが100億元を投じて達成したい目標でもあります。

100億元の優良なビジネスパートナーに特典を提供することは、pddホールディングスの競争方法です

他の電子商取引プラットフォームがpddホールディングスを包囲する際、彼らは低価格を攻撃し、そしてこの低価格戦略のコストはほとんど商家が負担するものでした。しかし、pddホールディングスの逆襲は異なる次元で行われます。彼らは商家に100億元の特典を提供し、より良い商家生態系を構築することを目指しています。

pddホールディングスは、サプライサイドでは、優良なビジネスパートナーの取引手数料を大幅に免除する予定であり、今後1年間で100億元の免除を見込んでいます。例えば、最近、pddホールディングスは「リソース技術サービス料」と「プロモーションソフトウェアサービス料」を商家に提供しました。技術サービス料の場合、ユーザーがキャンセルまたは返品した注文、および受け取り後に返品された注文について、商家は上記のサービス料の返金を受けることができます。

また、pddホールディングスは、悪質なビジネスパートナーに対してエコシステムのガバナンスを強化します。例えば、pddホールディングスは、ビジネスパートナーの入店と商品の出品手続きを最適化し、技術手段を用いて商品の品質を厳格にチェックし、不正行為を行う商家に対して打撃を与えます。pddホールディングスは、良いものを促進し、悪いものを淘汰することで、より健全なビジネス生態系を構築し、プラットフォームの供給側の品質と効率を向上させたいと考えています。

pddホールディングスはこれをする理由として、「強力なサプライチェーン」が消費者に良いサービスを提供するための前提条件であり、消費者を捕捉することが常にpddホールディングスの競争の中心です。「我々は根本に戻り、サプライチェーンの革新に努力するでしょう。」と赵佳臻は述べています。

また、「優良なビジネスパートナー」「産業集積地」とは、真剣にビジネスを行い、製品と技術の革新能力を持つ商家と産業集積地を指します。

例えば、亳州の花茶産業は、5年間で、現地のビジネスパートナーが初級農産物を加工し、酸梅汤、冰糖雪梨、奶茶などの固体飲料に産業アップグレードを完了し、産業規模が約10倍に拡大しました。また、仙居のy杨梅産業は、地元の農家が多層の販売代理店体制を回避するために、自主定価の権限を持ち、より高い収入を得ることができるだけでなく、流通効率を向上させ、電子商取引の規模効果を持続的に低減し、ビジネスの規模を拡大しています。また、平度のまつげ産業帯は、技術と製品の革新により、「梦鹿」、「睫天使」などのまつげブランドを生み出し、わずか4〜5年で外貿代工の40年を辿りました。

それらの共通点は、生産と流通の効率の向上、製品と技術の革新、およびブランドの信頼の構築などを通じて、消費者により低価格の商品、良い商品、そして良いサービスを提供します。拼多多にとって、一時的な低価格の補助金や商家が出血する補助金よりも、供給側の効率改革を推進することで本質的な利益を実現することができ、消費者と商家の間で「顧此失彼」することなく、プラットフォームの健全で持続可能な発展を実現することができると考えているでしょう。

また、拼多多はより優れたプラットフォームポリシーにより、従来の日化学品、家電製品、食品などのブランドをより多く引きつけることに成功しました。以前には、彼らは通常、伝統的な流通チャネルに取り組んでおり、電子商取引プラットフォームに容易に参入しませんでした。そして、彼らは拼多多の低価格供給を継続的に拡大しています。

例えば、618の最初の週には、拼多多は10億元を家電チャネルの補助金に投資し、多くの新しいブランドや古い国内製品が超過成長を実現しました。36年間の歴史を持つ老舗国内製品ブランド、海信は、ヒット商品の冷蔵庫や液晶テレビを販売し、プラットフォームに参入して2ヶ月以内に10,000万元を売り上げました。

趙佳臻は電話会議で、「このプロセスでは、短期の利益を犠牲にすることは必要です。管理陣は長期的な健全な成長のために、巨大な現在の犠牲を払う覚悟があります」と述べました。

電子商取引の競争がますます過酷になり、競争相手からの持続的な攻撃に直面する中で、拼多多はついに攻勢をかけました。しかし、拼多多は相手の戦場に参入するつもりはなく、自分たちの道を歩みました。健康で持続可能な方法で。拼多多は常にこのようなスタイルを貫いており、競合他社が何をしているのか、投資家が聞きたいこと、そして業績や株価の短期的な得失を心配する代わりに、何がより重要かを常に知っているのです。