拆分单季度看，中集集团在2024年二季度录得营收466.72亿，同比增长37.6%，环比增长43.9%；归母净利润7.82亿，同比增长228.1%，较前一季度环比大幅增长835.2%。二季度归母净利润规模刷新了7个季度的纪录。CIMCグループは、8月28日の閉会の夕方に2024年上半期の結果を発表しました。
発表によると、CIMCは2024年上半期に7911.5億元（同単位）の収益を記録し、前年比30.6％増加しました。母の純利益は8.66億元で、前年比117.2％増加しました。この数字は、以前に発表された中期予測範囲の中心である8億3000万元を上回り、市場の予想を上回っています。
今年上半期、同社の業績が大幅に増加したのは、主にコンテナ製造事業の量と価格の急激な上昇と、オフショア事業の継続的な改善によるものです。さらに、CIMCの優れた純利益実績は、CIMCが上半期に採用した効果的な外国為替ヘッジ戦略によるものもあり、CIMCの利益を首尾よく保護しました。
単一四半期分割を見ると、CIMCは2024年第2四半期に466.72億元の収益を記録し、前年同期比 37.6% 増で、前月比 43.9% 増加しました。母親への純利益は7.82億元で、前年同期比228.1％増で、前年同期比228.1％増で、前四半期から835.2％と大幅に増加しました。第2四半期に元に戻った純利益規模は、7四半期で過去最高を記録しました。
四半期データによると、CIMCの業績は第2四半期に大幅に回復しました。特に、母への純利益は、加速的な成長の勢いを見せ始めました。2024年の最初の2四半期の業績からわかるように、それが母への純利益の回復であろうと、母への純利益の前月比成長率であろうと、2020年の転換点と比較すると、転換点は2020年の同時期よりも優れていました。
ただし、CIMCのファンダメンタルズが今後も改善し続けることができるかどうか、およびその方向性を判断する根拠は、主に次の重要な業界または要因の変化を追跡しています。
1。オフショア業界は加速したペースで回復しており、レンタル市場は活況を呈しています
CIMCの半期報告書によると、オフショアエンジニアリング部門と財務・資産管理部門（主にオフショア産業関連事業）の収益は、それぞれ前年比で89％と44％増加し、純利益総額は3億4700万元増加しました。
一つは造船所の建設業です。2024年上半期のCIMCのオフショアエンジニアリング事業の収益は77.84億元で、前年比88.95％増加しました。事業セグメントの純損失は8,400万元で、前年比53.70％減少しました。営業データから判断すると、オフショア産業部門はCIMCの多くの事業セグメントで優れています。同部門の収益成長率が最も速く、現在の収益に9.7％貢献し、前年比2.9ポイント増加しました。
クラークソンのデータによると、2024年上半期の時点で、世界のオフショア市場は合計72席/船の注文で販売されており、約157億米ドルで、価値は前年比で59％増加し、2023年通年の注文売上高を22％上回りました。今年上半期の注文数は、昨年全体の注文を上回りました。データは、CIMCが所在するオフショア産業を部分的に反映している可能性があり、回復が加速している兆候は非常に顕著です。
さらに、上半期の国際石油価格が比較的安定していたことで、オフショア石油会社は投資を続ける自信を得ました。CNOOC企業による多額の資本支出を維持することは、オフショア産業の発展にとって重要な原動力です。なぜなら、CNOOC企業は機器のアップグレードや新しいプロジェクトの開発に継続的な設備投資を必要とし、それがオフショア機器の受注の増加を支えるからです。
オフショア機器製造は、技術的難易度が高く、資本要件が高く、サイクルタイムが長く、市場の需要変動が大きい業界であり、地域による制限、多業種のサポート、資本集約度、労働集約度などの要件があるため、実際のグローバル生産能力の拡大は遅く、限られています。
その結果、オフショア機器の需要と供給の対立は今年も激化し続けています。供給側では、海洋掘削プラットフォームの分野では、在庫のある掘削プラットフォームの注文が相次いで完売しています。2013年以降、合計287台の海上掘削プラットフォームが世界中に納入されました。2024年6月現在、世界の造船所向けのハンドヘルド掘削プラットフォームの注文は34件しか残っていません。一方、世界の掘削プラットフォームの数は減少し続けています。現在、就航しているのは823隻だけで、2013年のピークから20％減少しています。これは、供給側の余剰生産能力がほぼ完全に排除されたことを反映しています。クラークソンのデータによると、2024年2月現在、世界の海運業界は2億6,700万dwtの注文を抱えていました。その後の新規受注に関係なく、現在の生産能力によると、このラウンドサイクルは長く続くと予想されるため、納品が完了するまでに3年近くかかります。
一方、それはストックドリルプラットフォームのリース事業です。需要の解放と供給の低迷が相まって、使用率とレンタル価格は引き続き高騰しています。2024年上半期、CIMCの財務・資産管理部門の収益は1億5,600億元で、前年同期比 44.10% 増加しました。粗利益は前年同期比で 29.49% 増加し、事業セグメントは前年同期比で約2億4500万元の損失を出しました。
まず、世界の海洋掘削プラットフォームの平均稼働率は上昇を続け、約88％という高い水準で稼働しています。古い供給の継続的な撤退がこの問題の継続的な発生の一因となっています。オフショア石油請負業者のBorr Drilling Ltd. は、今後数年間で、世界の浅海掘削プラットフォームのほぼ3分の1が、年数が長すぎるために廃止され、日々のコストが高くなると予想されていると明確に述べています。深海掘削と比較して、浅海掘削プラットフォームは見過ごされがちな市場です。主な値上げロジックをさらに説明する必要があります。深海掘削の1日の料金は高く、時間がかかります。そうして初めて、初期生産を達成できます。浅海掘削プラットフォームが徐々に廃止されると、市場に出回っている世界のドリルの総数のうち、深海掘削がますます多くを占めるようになると予想されます。
第二に、オフショア機器のレンタルも増え続けました。2024年6月の時点で、ジャッキアップ掘削プラットフォームとフローティング掘削プラットフォームのレンタル指数はそれぞれ 16% と 14% 上昇しました。平均稼働率と賃料は高いままであったため、船主の利益の右側の変曲点の確立が加速しました。
海洋掘削大手のトランスオーシャンは、2024年5月の最新の業績開示で意見を述べました。世界の掘削プラットフォーム業界は堅調な成長見通しがあるだけでなく、原油価格の低迷にも敏感だと考えています。同社は、現在の産業ラウンドにおける供給制限は、主に前回の景気後退時のオフショア活動の減少によるものであり、既存の掘削プラットフォームの規模が現在の需要を満たすことが困難になっていると考えています。Transoceanは、業界の将来について引き続き非常に楽観的です。
報告によると、ノルウェーはヨーロッパ最大の石油・ガス生産国で、1日の石油換算量は約400万バレルですが、多くの大規模な海上油田の生産量は減少しており、2030年に新たな開発を行う計画は現在ありません。
ノルウェー国家石油産業監督局はすでに危機感を抱いています。今年の8月、ノルウェーの石油・ガス会社は、今後数年間で国の生産量が減少するという予想を遅らせるために、探鉱と生産への投資を増やすべきだとリソースレポートで述べました。一方、ノルウェーは今年、バレンツ海の8つを含め、ノルウェー近郊で40以上の探査井を掘削する予定です。
オフショア石油請負業者のBorr Drilling Ltd. は、今後数年間で、世界の浅海掘削プラットフォームのほぼ3分の1が、年数が長すぎるために廃止され、日々のコストが上昇すると予測しています。
将来を楽しみにしていますが、オフショア業界の喜び感はまだ高いです。
まず、洋上風力発電船の需要はまだ高まっています。世界風力エネルギー評議会（GWEC）は最近、「2024年グローバル洋上風力発電レポート」を発表しました。これは、2024年から2033年にかけて、世界が410GWの洋上風力発電設備容量を増やすと予想されていることを示しています。この数字は、現在の世界の累積設備容量の5.5倍です。現在、ほとんどの国の洋上風力発電建設はまだ始まったばかりです。彼らは皆、野心的で大きな開発目標を設定しています。洋上風力発電プロジェクトの実施に伴い、既存の船舶の総供給量は明らかに不足しており、関連する市場の可能性はまだ発表されておらず、将来はまだ期待する価値があります。
第二に、石油とガスの資本支出の予想は楽観的であり、今後さらに多くの受注が発表されると予想されます。クラークソンのデータによると、FPSOとFLNGの注文に対する潜在的な需要は、2024年から2026年にかけて100隻を超えると予想されています。
II。コンテナ業界は上昇サイクルに入っています
中間結果報告によると、CIMCのコンテナ製造事業は前年比82.54％増の249.50億人民元の収益を達成し、事業セグメントは前年比66.25％増の12億7600万人民元の純利益を達成しました。
業界を深く掘り下げてみると、コンテナ業界は在庫撤去を経験した後、今や再生サイクルに入っています。
上から下から見て、まずマクロ側を見ると、世界貿易機関は、2023年には世界の商品貿易の伸び率が圧迫されるが、24年には回復し、成長率は 3.3% に達すると予測しています。
見てみると、コンテナ業界は再生サイクルに入りました。売り手アナリストは、コンテナ業界の更新需要は2024年に約200万から250万TEUに達すると予測しています。
21年に過剰生産能力が始まったので、業界全体の在庫削除は終了する見込みです。さらに、新しいコンテナの在庫は比較的低いレベルです。最新の香港新コンテナ在庫指数を参照すると、第2四半期の新コンテナ在庫指数の月次追跡率は、依然として在庫警告線をはるかに下回っていることがわかります。これは、業界の需給状況が依然として健全であることを示しています。
また、Deluriの以前の予測によると、コンテナ業界全体が2024年には450万TEU以上を生産・販売し、2025年も着実に成長し続けるでしょう。フルキャリバーの年間生産量は500万TEUを超えると予想されています。このことから、2024年から2025年の総市場需要は900万TEUを超えると予測可能であることがわかります。
Druryの最新のレポートにはデータも掲載されています。2024年には、ドライコンテナの生産量は史上2番目に高い水準（2021年以降）に達し、第2四半期のドライコンテナ生産量は四半期史上最高になります。2024年1月から7月にかけて、業界の主要機器である高さ40フィートの箱の納入量は280万TEUに達しました。2023年の同時期の25万TEUと比較して、配送量は昨年の同時期のほぼ10倍に増加しました。実際の生産データを追跡した結果、少なくとも今年の上半期の初めと現在の注文と価格のフィードバックは良好であったことを証明できることがわかりました。そうでなければ、製造業者の稼働率をこれほど強く上昇させることは難しいでしょう。
ドゥルーリー氏はまた、今年の10月中旬まで工場の注文は処理されていたと述べました。これもまた、CIMCが現在の「あらゆる種類の注文を受けており、積極的に生産を終了している」時期と一致しています。サプライチェーンは依然として世界の海運ニーズを満たすという大きなプレッシャーにさらされているため、コンテナの供給も多くの障害に直面しています。アジアからの好調な輸出、主要な輸送ハブの混雑、紅海危機による飛行ルートの延長により、コンテナの売上高が減少し、生産とマーケティングのギャップが生じ、需要と供給のバランスが緊密になったことが相まって、これらはすべて、コンテナメーカーにとって好ましい業界環境をもたらしました。
一部の業界アナリストは、数量と価格が急速に上昇しているコンテナ業界の現在の上昇傾向は、堅調なファンダメンタルズに支えられており、短期的な地域紛争やコンテナ運賃の急激な変動は、この業界の上昇傾向の強化に影響を与えないと指摘しました。
そのため、再び上昇サイクルに入るコンテナ業界の信頼性はますます高まっています。
最も注目すべき点の1つは、コンテナの価格弾力性です。上の画像からわかるように、新しい20フィートのTEUは、今年から2四半期連続で反発しています。一部のアナリストは、2025年のコンテナ価格の柔軟性は、来年の需要の増加よりも魅力的かもしれないと指摘しています。
3。FRBの金利引き下げへの期待は潜在的な利益をもたらします
さらに、連邦準備制度理事会は2024年に金利を引き下げ、金利引き下げサイクルを開始すると予想しています。これにより、米ドル債に対する同社の金利圧力が軽減され、会社の業績がさらに向上することが期待されます。
今年上半期現在、CIMCの長期有利子負債は、主にSOFRに関連する米ドル建ての変動金利契約でした。金額は14億5,100万米ドル（2023年12月31日：18億8600万米ドル）で、約4億4,000万米ドル減少しました。
将来を見据えて、世界のコンテナ市場における主導的地位と多様な事業レイアウトにより、CIMCグループは、一部の業界サイクルの回復または上昇傾向から、より多くの利益を受け始めると予想されます。短期的には、コンテナおよびオフショア事業のさらなる成長と、2つの主要産業における前向きな期待の高まりにより、2024年後半の同社の業績は引き続き高成長に戻る可能性があります。
