昨夜、エヌビディアは素晴らしい「成績報告」を出しましたが、株価は下落し、市場後に一時8％下落しました。

期待が高ければ失望も大きいのでしょうか？データによると、第2四半期のエヌビディアの売上高は予想を上回る122％の成長で過去最高を記録し、第3四半期の売上高ガイダンスも市場予想を上回る83％の成長となりました。ただし、この売上高ガイダンスは最も楽観的な3桁の予測には達しておらず、6四半期ぶりに100％を下回りました。

財務報告の電話会議中、黄仁勲氏は引き続きAIの展望について楽観的な見方を示していますが、彼の楽観主義は株価の下落を救えませんでした。市場はエヌビディアの成長の鈍化、Blackwellチップの生産の遅延、およびAIブームが持続するかどうかという問題に懸念を抱いています。

Blackwellの第4四半期の出荷があり、黄仁勲氏は依然として楽観的な見方を示していますが、株価は下落しました。

エヌビディアの財務報告が発表された後の電話会議で、CEOの黄仁勲氏はAIの展望について楽観的な姿勢を持っており、生成型AIの発展が加速していると考えています。また、会社はグローバルなデータセンターの再構築を始めたばかりであり、これが数兆ドル規模の機会です。

注目を集めているBlackwellの進展と需要について、エヌビディアはHopperチップの需要が「持続的に強力である」と述べ、Blackwellにも期待しています。以前の報告では、Blackwellの大量出荷が来年第1四半期に延期される可能性があるとされています。

黄仁勲氏は、「私たちは既にBlackwellの量産を開始しており、第4四半期に出荷します。数十億ドルのBlackwell収益を得るでしょう。ただし、数十億ドルの収益が増加するかどうかについては、黄仁勲氏は明確な答えを示していません。

電話会議の開催時に、英伟达の株価は下落が続いており、市場後に一時8％下落し、終値近くで7％下落しています。分析によると、このトレンドが続くと、英伟达が財務報告を発表した後で最も悪いパフォーマンスとなるかもしれません。

電話会議で、いくつかのアナリストは、人々が気にしている質問の一つを尋ねました：過去1年半にAI分野への大規模な投資が十分なリターンをもたらすかどうか。

資本支出と投資利益率についての議論に対して、英伟达は曖昧な表現で、英伟达のインフラストラクチャに投資するユーザーは即座にリターンを得ることができるし、それは現在最も高い投資利益率を持つインフラストラクチャとコンピューティングインフラストラクチャであり、お客様の費用を節約するのに役立ちます。

英伟达は、投資利益率（ROI）の指標に対してより明確なガイドラインを提供するかどうかについて、市場のAIに賭ける長期的な信頼に影響を与える可能性があります。

売上成長の減速、天井に達しますか？

過去2年間、英伟达がAIデータセンターに投資したグラフィックプロセッサの強力な販売により、収益と利益が大幅に増加しましたが、このような高速な成長が鈍化しつつあります。

8月28日、ウォールストリートジャーナルは、英伟达の全体的な業績はまだ強力で、自身およびウォールストリートの予想を度々超えています。しかし、最近数四半期の英伟达の成長率が鈍化し、昨年の輝かしい成績と比較して、成長幅が大きくなり、毎四半期の予想を大幅に超えることがますます困難になっています。

第1四半期と比較して、エヌビディアの第2四半期の粗利率とデータセンターの売上高の成長率が前期比で下落しました。 第2四半期の調整後の粗利率は75.7％で、前期比で3.2ポイント下落しました。

Third Bridgeのアナリスト、Lucas Kehは報告書の中で、エヌビディアがH100シリーズの価格を引き下げていることは、粗利率の前期比下落の潜在的な原因の1つだと述べています。

さらに、データによれば、本四半期のエヌビディアの売上高成長率と前期比成長率もどちらも下落しています。

Futurum GroupのCEO、Daniel Newmanは、エヌビディアの財務報告を評価し、「これは「堅実な四半期ですが、予測上限を下回る任意の成果指標は、懸念と不安を引き起こす可能性があります。」と述べました。

「私たちは予測されているピークを見ていると思いますし、市場はエヌビディアの株式を買う意欲が非常に高いですが、予測よりも超える成果指標や予期せぬ発表がない限り、上昇余地はあまりありません。」と彼は言いました。「ホッパーの需要は、会社が指示値を安全に超えることができるでしょう。当該指示値は市場の合意を上回っていますが、私の見解では保守的です。」