香港証券取引所の創業板は、新しいipoを迎えることになりました！

ジーシン国控株式会社(08629.HK)は、2024年8月26日から9月3日まで株式公開募集を行い、9月6日に香港で上場する予定です。同社は1017.9万株のh株を発行する予定で、発行比率は約30%で、募集価格は8.6香港ドルから10.4香港ドルの間で、最小取引単位は500株で、参加費は約5252香港ドルです。

ジーシン国控は総合テストサービスプラットフォームとして、2000年に広東省茂名市信宜市に設立され、茂名市で初めて香港株式市場に上場する国営企業となります。

今回の発行前、信宜市住宅及び都市建設局の下部機関である信宜市建設工程品質安全事務センターは80%の株式を保有しています。信宜市財政局は信宜信汇を通じて20%の株式を保有しています。国有企業のイメージにより、ジーシン国控は顧客の信頼と支持を得やすく、重要なテストおよび検査サービスの選択肢となっています。

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2023年の業績は倍増し、粗利率は70%を超えています

ジーシン国控の業績は非常に優れています。

公募書によれば、2023年のジーシン国控の収入と当期純利益はそれぞれ約4150万元、1325.4万元で、前年比で107.9%、355.2%の成長を達成しました。2024年上半期の同社の収入と当期純利益は引き続き成長傾向にあります。

売上および当期純利益が倍増するだけでなく、会社の粗利率および当期純利益率も比較的高い水準にあります。2023年および2024年上半期における集信国控の粗利率はそれぞれ71.8%、70.8%に達し、当期純利益率はそれぞれ31.9%、32.2%です。

企業の昨年の業績は大幅に成長しました。疫病の影響が消えたことに加えて、公共部門のプロジェクトに対する地盤基礎調査サービスの提供が成長したこともあり、企業の多様化した事業の発展も貢献しています。

集信国控の事業は建設工事検査サービス、検査サービス、食品検査サービスの3つの大きな分野に分けられます。サービス領域は不動産、食品および農業、交通および消防などの分野から広がっています。

会社が提供する主要なサービス、画像の出典：IPO

その中で、建設工事検査サービスには地盤基礎調査サービス、インフラおよび公共道路検査サービス、建築資材検査サービス、建築構造検査サービスが含まれており、民間商業および住宅建設プロジェクト、および公共建築およびインフラプロジェクトの主要な段階をカバーしています。

注意すべきは、2022年以降、集信国控は公共部門のプロジェクトに関連する顧客に対してより多くの検査サービスを提供するように重点を移しています。たとえば、市政道路プロジェクトに対してインフラおよび公共道路検査サービスを提供し、さまざまな道路構成要素の品質や完全性などを物理的に検査することで評価しています。

2021年から2023年にかけて、集信国控のインフラおよび公共道路検査サービスからの収入は89.3万元から583.7万元に大幅に増加し、売上比率も2.2%から14.1%に増加しました。

また、Jixin State Controlは2024年5月から食品検査サービスを提供し始め、果物、野菜、お茶、卵などの各種食品に対して政府の定める抽出検査を行い、これらの製品が関連する国の法定品質基準と安全基準に準拠しているかを評価します。2024年上半期に食品検査サービスは280万元の収入をもたらし、売上の12.3%を占めました。

検査サービスを提供する企業にとって、適切な資格を持っている事は非常に重要であり、Jixin State Controlはこの点で優位に立っています。今年8月までに、Jixin State Controlは広東省市場監督管理局によって承認された39の検査サービスカテゴリの資格を持っており、建設工事、製品と材料、環境、食品と農産物に関連する5つの主要な分野をカバーしており、2700以上のパラメータの検査サービスを提供しています。

多様なサービスプロジェクトと広範なパラメータのカバレッジにより、Jixin State Controlは多角的な事業展開を迅速に行い、独自の競争優位性を形成しています。

また、Jixin State Controlの配当政策は非常に魅力的です。同社の上場書類によれば、企業資金の健全性を維持する前提の下で、年間利益の20％以上の配当を株主に分配する方針を採っています。このような配当政策は、創業板の中でも稀な存在であり、投資家たちは高配当の株式を長期的に保有する傾向があります。

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深耕する下沈市場、大きな成長ポテンシャル

Jixin State Controlのサービス対象は広東省茂名の顧客です。2021年から2024年上半期まで、同社のすべての収入は茂名から得られており、同社は茂名の市場地位を確固たるものにするだけでなく、広東西部の三線から五線までの都市にサービス範囲を拡大する計画です。

都市化の進展に伴い、住宅地域、商業ビル、工業施設などの新しい建設プロジェクトが次々と出現しています。プロジェクトの品質、安全性、規制の確保のために、検査サービスへの需要が高まっています。

目前の政策では、三線から五線都市の発展も積極的に支援されており、広東の"百千万工程"が推進されることで、郡域の開発に新しい活力が生まれるでしょう。さらに、三線以下の都市の建設ポテンシャルは未だ大きく開発されておらず、政府主導の市政サービスや水利プロジェクトなどの建設プロジェクトが展開されることで、検査サービスの需要は持続的に増加する見込みです。

近年、茂名の独立検査および検査業界は持続的な成長傾向にあり、2019年から2023年にかけて市場規模が90億元から140億元に拡大し、複合年成長率は11.3%です。2028年までには業界規模が260億元に達する見通しで、複合年成長率は12.4%になると予想されています。

集信国控は今後、業務範囲の拡大に伴い、茂名以外の潜在顧客にも接触することになるでしょう。そのため、集信国控の所属業界にはまだ大きな成長余地があります。

集信国控は茂名の独立検査検査業界では2位の位置にあります。

画像出典：IPOプロスペクトス

現在、広西地域の独立検査および検査サービス業界は小規模で分散した構図を呈しています。2023年時点で、広西地域の独立検査および検査サービスのトップ5プロバイダーは市場シェアの9.4%を占めており、そのうち集信国控は5位にランクインしています。今後、業界の集中度が高まるにつれて、集信国控のような上場国企は急速に拡大し、業績を高成長させることが期待されています。