中國銀行(03988.HK)業績公布後今早股價偏軟，最新報3.53元下滑0.3%。摩根士丹利表報告表示，中行第二季純利按年升0.3%，較首季下滑2.9%有所回升，期內收入按年升2.1%因淨息差壓力放緩及投資收入強勁，抵銷了疲弱的手續費收入影響，並指次季資產質素面臨部份壓力，上半年逾期貸款按半年升21%，截至6月底減值貸款率1.24%，上半年不良貸款款撥備覆蓋率201.69%按季升1.75%，中期派息比率為30%。
中行昨日(29日)收市後公布今年中期業績，營業收入3,179.29億元人民幣按年跌0.6%。純利1,186.01億人民幣按年跌1.2%；每股盈利0.36元人民幣，中期息每10股派1.208元人民幣。期內淨利息收入達2,267.6億人民幣跌3.09%。非利息收入為911.69億人民幣升6.36%；當中手續費及佣金收支淨額428.6億人民幣，跌7.5%。淨息差為1.44%，較去年同期跌23個基點。6月末不良貸款餘額3.34萬億人民幣，不良貸款率1.56%，撥備覆蓋率209.32%，資本充足率15.53%。集團貸款減值準備餘額5,269.57億人民幣，比上年末增加416.59億人民幣。
【次季業績改善 淨息差存壓力】
花旗表示，中行上半年撥備前經營溢利(PPoP)按年跌2.7%至2,096億人民幣，中期純利按年跌1.2%至1,186億人民幣(佔市場業預測51%)，指第二季PPoP按年升0.1%(對比首季按年跌5.2%)，主要受交易收益(按年升71%)及其他收入(按年升39%)所帶動，中期派息比率為30%。按中行昨收市價計算相當於其H股年化股息率7.5%。
滙豐環球研究指，中行第二季撥備前經營溢利(PPoP)按年升0.1%，較首季按年下滑5.2%有明顯改善，指資產素平穩正面，不良貸款率按季持平、不良貸款款撥備覆蓋率上升，指截至6月底核心一級資本充足率12.03%，表現優於交行(03328.HK)、招行(03968.HK)及中信銀行(00998.HK)。該行認為中行上半年好壞參半，管理層似乎在管理業務方面採取了更保守的方法，展望未來鑑於需求疲軟以及內地和美國可能降息，料中行淨利差壓力可能會持續存在，從正面因素看其資產品質保持穩定，維持對其「買入」評級及目標價4.2元。
----------------------------------------------------
下表列出7間券商對中行(03988.HK)最新投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
摩根士丹利│增持│4.6元
花旗│買入│4.54元
滙豐環球研究│買入│4.2元
摩根大通│增持│4.2元
瑞銀│買入│4.2元
廣發証券│買入│4.12元
高盛│中性│3.56元
券商│觀點
摩根士丹利│強勁投資收入帶動第二季收入和盈利增長表現出色，惟資產品質面臨壓力，逾期貸款餘額按季增21%
花旗│第二季整體業績符預期，強勁投資收入成亮點
滙豐環球研究│上半年業績好壞參半，資本比率走勢優於同業，資產品質保持穩定，惟淨利差壓力仍存
摩根大通│穩定淨利差及強勁的非費用收入帶動次季淨利潤增長勝預期，關注海外資產質量惡化及不良貸款率上升
瑞銀│因強勁投資收益，第二季營收入略勝預期，盈利增長勝同業
廣發証券│上半年收入及盈利增速回升勝預期，淨息差收窄及持續提高分紅率
高盛│上半年淨利潤增長勝預期，惟憂慮未來投資收入減少及下調派息比率