该行认为公司未来持续受益于在消费电子、智能终端、新能源汽车领域的平台化布局，考虑到公司收购资产后费用率短期增加，且户储行业需求企稳，该行将公司2024-2026年预期归母净利润由59.1/68.3/75.1亿元调整至50.4/68.9/80.2亿元，2024年8月29日收盘价对应PE分别11.3/8.2/7.1倍，维持“买入”评级。金吾財訊| スーチョウ証券は、比亜迪電子（00285）が2024年上半期に785.8億元の収益を実現し、前年同期比+40％を達成した。粗利率は6.9％で、前年同期比-1％であり、純親会社利益は15.2億元で、前年同期比+0.1％である。 ）。 2）2024年の第2四半期において、同社は421.0億元の収益を実現し、前年同期比+41％、前四半期比+15％を記録した。粗利率は6.8％で、前年同期比-1％、前四半期比-0.1％であり、当期純利益は9.1億元で、前年同期比-14％、前四半期比+49％である。
同行によれば、2024年上半期の同社のコンシューマエレクトロニクスビジネスは633.0億元の収益を実現し、前年同期比+54％で、部品ビジネスは152.5億元の収益を実現し、前年同期比+206％、アセンブリビジネスは480.6億元の収益を実現し、前年同期比+33％である。これは、海外の主要顧客の製品カテゴリの拡充と企業の市場シェア向上、およびアンドロイド系のスマートフォン需要の回復によるものである。コンシューマエレクトロニクス収入の割合の増加およびジェプ後継費用により、会社の粗利率および純利益に一定の影響が生じている。同行は、AI駆動型のスマートフォン需要の回復のトレンドの中で、2024年下半期およびその後における同社のコンシューマエレクトロニクスビジネスが、大規模顧客での製品カテゴリの拡大とアンドロイド製品の高級化により、持続的な成長を達成する可能性があると予測している。
同行は続けて、2024年上半期に同社の新エネルギー車ビジネスが77.6億元の収益を実現し、前年同期比+26％であると指摘している。これは主に、スマートコックピット製品の出荷量の持続的な増加、およびスマートドライブシステムおよび熱管理製品の本格的な量産が始まったことによるものである。新エネルギー車の販売台数の着実な増加と自動車のスマート化の進展に伴い、同社のスマートコックピット、スマートドライブシステム、熱管理、センサーなどの製品の出荷量は持続的に増加し、スマートサスペンションなどの新製品の後継的な納入が進み、同社の単車価値量は持続的に向上すると同行は見ています。
同行は、同社が消費電子、スマート端末、新エネルギー車の分野でのプラットフォーム展開を継続的に恩恵を受けると考えています。会社の買収後の費用率の一時的な増加と、家庭通帳業界の需要の安定化を考慮して、同行は、2024年から2026年の予想当期純利益を50.4 / 68.9 / 80.2億元に修正しました。PE比に対応する2024年8月29日の終値は、それぞれ11.3 / 8.2 / 7.1倍であり、引き続き「買い」の評価を維持しています。
